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        《電鰻快報》文 / 楊力

        萬泰生物(603392.SH)發布的2021年業績快報顯示，受二價宮頸疫苗銷量增長推動，該公司的業績實現了大幅增長。未來通過大量研發投入，該公司將緊緊抓住行業的增長前景。

        二價宮頸癌疫苗銷售推高業績

        2月15日，萬泰生物發布了2021年的業績快報。報告期內，該公司實現營業收入57.50億元，同比增長144.25%;實現利潤總額23.21億元，同比增長203.59%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤20.16億元，同比增長197.83%;實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤19.40億元，同比增長214.48%。

        報告期末，萬泰生物的總資產為70.47億元，較期初增長101.13%;歸屬于上市公司股東的所有者權益為44.61億元，較期初增長74.69%。

        該公司在公告中表示，影響經營業績的主要因素為公司二價宮頸癌疫苗繼續保持產銷兩旺，收入及利潤高速增長;因新冠肺炎疫情仍未得到有效控制，境外檢測需求大幅增加，公司新冠原料銷售和境外檢測試劑出口收入實現快速增長。

        半年報顯示，萬泰生物所處行業為“C制造業”中的“C27醫藥制造業”，具體為生物制品行業，包括體外診斷和疫苗兩個子行業。2020年，該公司有37%的收入來自疫苗，63%的收入來自體外診斷。如果按具體產品收入來自劃分，該公司有30%的收入來自疫苗，50%的收入來自試劑，4%的收入來自儀器，3%的收入來自活性原料，6.6%的收入來自技術服務收入，5.7%的收入來自代理產品。

        2020年4月登陸A股市場，從2018年至2020年，該公司的扣非后凈利潤分別為1.19億元、1.65億元和6.17億元，同期增速分別為6.58%、38.96%和273.71%。

        萬泰生物超過六成收入來自體外診斷。因新冠肺炎疫情爆發，近兩年體外診斷行業迅速發展，KaloramaInformation數據顯示，2020年全球體外診斷市場規模達到了約833億美元，其中新冠檢測試劑市場規模占比約11%。

        需求前景廣闊 研發投入大幅增長

        2021年新冠肺炎疫情仍未得到有效的控制，新冠病毒檢測項目已成為各國常規化的檢測項目，尤其是核酸檢測技術以及快速抗原檢測試劑的迅速普及應用，帶動全球體外診斷試劑市場的快速增長。隨著疫情進入常態化，以及歐美發達國家疫苗接種的普及，人民生活逐漸走向正軌，2020年被壓抑的診療需求正逐步得到釋放，各種臨床常規檢測進入恢復性增長。

        另外，隨著城鎮化、老齡化程度的不斷加深，醫療保險的全面覆蓋，人民對健康生活的需求不斷提高，診療需求不斷釋放，國家對深化醫療改革，降低醫療負擔和加大醫療產品國產化水平的不斷提高，都推動我國的體外診斷行業進入高速。根據Frost&Sullivan數據，2019年國內體外診斷市場規模約為871億元，未來五年的復合增長率可達18.7%。高端診療設備的國產化替代，全自動智慧實驗室概念的普及，精準醫療的進一步應用，POCT檢測的便攜性和可及性的提高，都給體外診斷行業發展提供強勁動力。

        萬泰生物有三成收入來自疫苗，且二價宮頸癌疫苗對其收入貢獻較大。數據顯示，我國9-45歲女性人群數量約3.81億人，目前HPV疫苗接種在適齡女性中的滲透率僅約7%。我國女性自費接種HPV的意愿非常高，即使到目前為止，很多地區的四價和九價HPV疫苗仍然供不應求。隨著國產二價HPV疫苗2020年5月份上市，有效補充了國內HPV疫苗產能供給缺口。若按照在適齡女性30%、45%、60%滲透率計算，當前國內還需HPV疫苗2.8、4.5、6.2億支，我國HPV疫苗市場規模遠未到達峰值。長期看，如果考慮到未來國內HPV疫苗男性適應癥獲批，則將打開更廣闊的成長空間。

        此外，值得注意的是，萬泰生物的二價HPV疫苗也具有產品優勢。該疫苗針對9-14歲小年齡段人群只用打“兩針”，GSK的二價HPV疫苗、MSD的四價和九價疫苗，在該年齡段均需要打3針，該產品具有免疫程序接種優勢。同時，萬泰生物的二價HPV疫苗定價相比與進口HPV疫苗有顯著價格優勢，9-14歲人群“兩針法”全程免疫花費僅為進口二價產品的38%,15歲以上人群全程免疫花費僅為進口二價產品的56%。相較于進口四價和九價，價差更高。

        《電鰻快報》了解到，體外診斷行業及疫苗行業均具有注冊周期長的特點，診斷試劑產品的注冊周期一般為3-5年，而疫苗產品則需要5-10年甚至更長的時間。近年來，萬泰生物研發費用投入持續增長，2021年前三季度，該公司的研發費用為4.5億元，同比增長了135%;2020年該公司的研發投入金額為3.14億元，同期研發投入占營業收入的比例為13.35%;預計2022年該公司的研發投入將超過7億元。

《電鰻快報》