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        風(fēng)格漂移的基金正引起多方注意。據(jù)悉，繼前期監(jiān)管部門關(guān)注基金風(fēng)格偏離問題后，多家托管行也出手了，要求基金公司自查是否有風(fēng)格漂移的現(xiàn)象。

        目前市場上基金風(fēng)格漂移情況如何?據(jù)券商測算，從市場風(fēng)格基金來看，中小盤主題基金風(fēng)格漂移現(xiàn)象明顯，能夠保持投資風(fēng)格不偏離的基金數(shù)量較少;就行業(yè)主題風(fēng)格基金而言，部分行業(yè)主題基金風(fēng)格漂移現(xiàn)象較為嚴(yán)重。

        在業(yè)內(nèi)人士看來，近期市場風(fēng)格的明顯切換，一定程度上或與部分基金經(jīng)理為了符合投資范疇，對基金產(chǎn)品持倉進(jìn)行調(diào)整有關(guān)。

這幾類基金風(fēng)格漂移明顯

        基金風(fēng)格漂移是指基金違背基金合同上的投資目標(biāo)，不符合基金產(chǎn)品既定的風(fēng)險收益特征，可分為市值風(fēng)格偏移和行業(yè)主題漂移兩類。

        具體來看，市值風(fēng)格漂移指基金持股的市值風(fēng)格與合同中規(guī)定的不一致，如中小盤主題基金持倉幾乎均為大盤股;行業(yè)主題漂移指基金持股的重倉行業(yè)與合同中規(guī)定的不一致，如科技主題基金重倉消費板塊股票。

        光大證券(15.870,0.18,1.15%)選取Wind二級分類為普通股票型、偏股混合型、靈活配置型、平衡混合型的基金作為主動權(quán)益型基金樣本，從中選取2018年1月1日以前成立、規(guī)模大于2億元，名稱或業(yè)績比較基準(zhǔn)中包含指定關(guān)鍵字的基金作為代表基金?；诨饸v史持倉股票中對應(yīng)指數(shù)成份股的占比來判斷基金市值風(fēng)格是否符合其產(chǎn)品定位及風(fēng)格穩(wěn)定性。

        從結(jié)果來看，就市值風(fēng)格漂移情況而言，大盤主題基金風(fēng)格總體穩(wěn)定，暫無漂移現(xiàn)象;中小盤主題基金普遍存在風(fēng)格漂移現(xiàn)象，能夠保持投資風(fēng)格不偏離的基金數(shù)量較少。

        部分行業(yè)主題基金風(fēng)格漂移現(xiàn)象較為嚴(yán)重。結(jié)果顯示，超半數(shù)的消費主題基金存在風(fēng)格漂移現(xiàn)象。

        具體來看，在36只消費主題基金中，有16只基金與消費主題相符;醫(yī)藥主題基金風(fēng)格總體較為穩(wěn)定，在55只醫(yī)藥主題基金中，38只基金符合醫(yī)藥主題;絕大多數(shù)新能源主題基金出現(xiàn)風(fēng)格漂移現(xiàn)象，在28只新能源主題基金中，有4只基金符合新能源主題且風(fēng)格較為穩(wěn)定;超七成科技主題基金出現(xiàn)風(fēng)格漂移，在43只科技主題基金中，僅10只基金符合科技主題。

        事實上，部分中小盤主題基金此前已經(jīng)對投資范圍進(jìn)行了變更。

        例如，易方達(dá)基金近期公告稱，9月9日基金份額持有人大會表決通過議案，自9月10日起，“易方達(dá)中小盤混合型證券投資基金”變更為“易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選混合型證券投資基金”，投資策略刪除“中小盤”股票定義和限制約束。

        光大證券分析師秦波表示，為了追求更高的投資回報，進(jìn)而實現(xiàn)業(yè)績排名的提升和基金規(guī)模的擴(kuò)大，部分基金選擇追逐市場熱點，這也導(dǎo)致了風(fēng)格漂移現(xiàn)象較為普遍。然而從基金長期業(yè)績表現(xiàn)來看，風(fēng)格較為穩(wěn)定的主題基金均跑贏相應(yīng)指數(shù)，在監(jiān)管趨嚴(yán)的環(huán)境中，風(fēng)格穩(wěn)定的基金更加值得關(guān)注。

持倉“校正回歸”進(jìn)行時

記者了解發(fā)現(xiàn)，針對基金風(fēng)格漂移問題，監(jiān)管部門較為關(guān)注，部分基金公司已收到了監(jiān)管部門的通知，要求對基金漂移情況進(jìn)行說明。已有基金公司對旗下基金產(chǎn)品的持倉進(jìn)行了檢查，要求盡快解決風(fēng)格漂移的問題，保證基金投資方向與基金合同和基金名稱保持一致。

托管行近期也開始關(guān)注這一問題。多位業(yè)內(nèi)人士反饋，部分托管行正在檢查主題基金的重倉股是否符合主題界定，要求基金公司提供風(fēng)格庫（基金能夠投資的股票池）。此外，部分托管行還要求提供入庫具體標(biāo)準(zhǔn)，這樣托管行可以進(jìn)行動態(tài)維護(hù)，防止基金日后出現(xiàn)風(fēng)格漂移。

        近期市場風(fēng)格明顯切換，9月27日消費股強勢崛起，周期板塊遭遇重挫。一則消息也在市場持續(xù)發(fā)酵：“基金三季報需要披露基金持股情況，臨近季末，各類基金為了符合投資范疇而進(jìn)行調(diào)倉，導(dǎo)致風(fēng)格切換行情出現(xiàn)。”

        記者采訪發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理調(diào)倉確實對市場有一定影響。滬上一位基金經(jīng)理表示，監(jiān)管部門對部分風(fēng)格發(fā)生偏離的基金產(chǎn)品進(jìn)行了重點關(guān)注，而相關(guān)基金經(jīng)理也會對基金產(chǎn)品的持倉進(jìn)行調(diào)整，某種程度上加劇了市場的波動和分化。

        銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰表示，近期監(jiān)管部門加大了公募基金產(chǎn)品定位校正工作，相關(guān)工作的力度越來越大。不少基金對照基金名稱、基金合同約定的投資范圍與比例以及業(yè)績比較基準(zhǔn)，對現(xiàn)有基金投資正在進(jìn)行全面徹底的梳理。

        “由于公募基金持股市值達(dá)到6萬億左右，公募基金現(xiàn)有持倉的校正對當(dāng)前股市板塊與結(jié)構(gòu)調(diào)整影響較大?？赡芙衲暧行I(yè)績好的基金過于重倉某個賽道或板塊，甚至前十大重倉股清一色集中于一個概念，既然風(fēng)格明顯偏向一個行業(yè)或領(lǐng)域，那基金名稱應(yīng)該明確的表達(dá)，不能變動過大。”胡立峰認(rèn)為，這輪基金行業(yè)內(nèi)部整改，對股市影響較大，也會促使資金集中在熱門概念行業(yè)上的部分公募基金產(chǎn)品重新審視合同，明確其投資方向，進(jìn)行相應(yīng)的投資“校正回歸”。

        華南一位基金經(jīng)理透露，自己會在季度結(jié)束前對持倉進(jìn)行微調(diào)。“基金季報會披露季末基金前十大重倉股情況，我會對持倉結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，看好的股票調(diào)到第12-13的位置，避免顯得行業(yè)過于集中。近期，市場較為關(guān)注風(fēng)格漂移的事情，大家也都不想被說風(fēng)格漂移，會更有動力對持倉進(jìn)行調(diào)整。”

        不過，他進(jìn)一步表示，基金調(diào)倉并非風(fēng)格切換的全部原因。“影響市場的因素其實比較復(fù)雜，包括熱門賽道短期過熱，存在估值較高的問題。從目前來看，周期板塊和前期的高景氣成長賽道進(jìn)入整固階段，市場偏好向估值合理的板塊傾斜，市場或?qū)⒕S持震蕩。”

《電鰻快報》