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????????《電鰻快報(bào)》文 / 楊力

????????今年上半年，哈藥股份(600664.SH)的業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)將轉(zhuǎn)正，這是否預(yù)示著該公司即將擺脫近年來(lái)業(yè)績(jī)低迷的陰霾。然而，值得注意的是，該公司的研發(fā)投入嚴(yán)重不足，未來(lái)保持業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)比較難。

????????上半年業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)扭虧

????????7月16日晚間，哈藥股份發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2021年上半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期相比，將扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約2.91億元到約3.49億元。上年同期，哈藥股份歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-33,330萬(wàn)元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為-35,502萬(wàn)元。

????????對(duì)于今年上半年業(yè)績(jī)預(yù)盈的主要原因，哈藥股份在公告中解釋稱，1、報(bào)告期內(nèi)公司聚焦目標(biāo)管理，通過(guò)細(xì)分業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)及相關(guān)治療領(lǐng)域，不斷提升團(tuán)隊(duì)專業(yè)化能力，公司工業(yè)部分同比銷量增長(zhǎng)82.2%，實(shí)現(xiàn)了銷售收入的大幅增長(zhǎng);品種結(jié)構(gòu)較同期明顯改善，毛利水平較同期增長(zhǎng)13%，2021年上半年盈利水平較同期大幅提升。2、報(bào)告期內(nèi)，公司持續(xù)優(yōu)化和完善選人用人機(jī)制及績(jī)效管理體系，三項(xiàng)制度改革平穩(wěn)有序完成，為公司市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制轉(zhuǎn)型和持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展提供了保障。3、報(bào)告期內(nèi)，公司繼續(xù)加強(qiáng)精細(xì)化管理，管理效率和產(chǎn)能利用率均得到提高，導(dǎo)致公司成本費(fèi)用進(jìn)一步降低，利潤(rùn)同比增加。4、報(bào)告期內(nèi)，公司非經(jīng)常性損益增加系下屬分公司處置閑置資產(chǎn)獲得征收補(bǔ)償款10,039萬(wàn)元。

????????哈藥股份在招股書(shū)中表示，公司專注于醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)，主要從事醫(yī)藥研發(fā)與制造、批發(fā)與零售業(yè)務(wù)，是集醫(yī)藥研發(fā)、制造、銷售于一體的國(guó)內(nèi)大型高新技術(shù)醫(yī)藥企業(yè)。目前，該公司醫(yī)藥研發(fā)與制造業(yè)務(wù)涵蓋化學(xué)原料藥、化學(xué)制劑、生物制劑、中藥、保健品等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

????????2020年，哈藥股份25.8%的收入來(lái)自醫(yī)藥工業(yè)，74.2%的收入來(lái)自醫(yī)藥商業(yè);如果按產(chǎn)品劃分，該公司有14.6%的收入來(lái)自化學(xué)制劑，5.8%的收入來(lái)自中藥，0.67%的收入來(lái)自生物制劑，0.62%的收入來(lái)自保健品。

????????財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，1993年上市的哈藥股份近年來(lái)的業(yè)績(jī)情況并不樂(lè)觀，似乎正在走“下坡路”。從2016年至2020年，哈藥股份的扣非后凈利潤(rùn)分別為7.12億元、2.9億元、2.44億元、-0.12億元和-7.15億元;同期增速分別為29.44%、-59.3%、-15.8%、-104.98%和-5785.09%。

????????從以上增速可以看出，不只是受新冠疫情影響2020年業(yè)績(jī)下滑，早在幾年前該公司業(yè)績(jī)已經(jīng)持續(xù)低迷，而去年該公司扣非前后的凈利潤(rùn)全部為負(fù)數(shù)。

????????2020年，哈藥股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入107.88億元，同比下降8.76%;歸屬于上市公司股東的扣非前凈利潤(rùn)虧損10.78億元，同比轉(zhuǎn)虧，上年盈利5581.21萬(wàn)元;歸屬于上市公司股東的扣非后凈利潤(rùn)虧損7.15億元，虧損在擴(kuò)大，上年虧損額為1215萬(wàn)元;同期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-7.28億元，上年同期為-2.85億元。

????????更令人擔(dān)憂的是，2020年，哈藥股份的營(yíng)業(yè)收入幾乎全新下降。該公司的醫(yī)藥工業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入合計(jì)27.7億元，同比減少了19.9%;醫(yī)藥商業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入79.7億元，同比減少了4.11%。按具體產(chǎn)品來(lái)分析，2020年，該公司的抗病毒抗感染藥品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.87億元，同比減少了31.5%;感冒藥的營(yíng)業(yè)收入為4.01億元，同比減少了4.11%;心腦血管藥品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.68億元，同比下降了24.49%;消化系統(tǒng)藥品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.99億元，同比增長(zhǎng)了16.11%;營(yíng)養(yǎng)保健品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.42億元，同比下降了25.98%。

????????研發(fā)投入少 業(yè)績(jī)保持增長(zhǎng)難

????????今年上半年的業(yè)績(jī)“轉(zhuǎn)正”是否預(yù)示著哈藥股份即將擺脫業(yè)績(jī)低迷的陰霾?然而，值得注意的是，在營(yíng)收幾乎全線下滑的同時(shí)，哈藥股份在研發(fā)上的投入也顯得比較吝嗇。

????????2020年，哈藥股份銷售費(fèi)用為10.75億元，同比增長(zhǎng)24.83%。廣告宣傳費(fèi)、辦公差旅費(fèi)和業(yè)務(wù)招待費(fèi)同比分別增長(zhǎng)85%、20%和50%。同期該公司的管理費(fèi)用為17.59億元，同比增長(zhǎng)了14.49%。

????????與之形成鮮明對(duì)比的是，同期哈藥股份的研發(fā)費(fèi)用金額為9253萬(wàn)元，同比下降了26.06%，研發(fā)投入金額為1.24億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例僅為1.15%;而且，其研發(fā)投入資本化金額為3127萬(wàn)元，占比高達(dá)25.26%。

????????與其銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用相比，哈藥股份的研發(fā)投入金額幾乎只是一個(gè)“零頭”。無(wú)論在具體投入金額上還是同比增速上，哈藥股份的研發(fā)投入遠(yuǎn)落后于該公司在銷售以及管理上的花費(fèi)。

????????而且，值得關(guān)注的是，在投入巨額銷售費(fèi)用且保持大幅增長(zhǎng)的同時(shí)，該公司的營(yíng)業(yè)收入并沒(méi)有因此而大幅增長(zhǎng)。對(duì)此，上交所還曾要求哈藥股份補(bǔ)充說(shuō)明銷售費(fèi)用與營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)不匹配的原因;結(jié)合廣告宣傳費(fèi)、辦公差旅費(fèi)和業(yè)務(wù)招待費(fèi)的具體內(nèi)容，說(shuō)明疫情期間費(fèi)用大幅增長(zhǎng)的原因;結(jié)合目前在研項(xiàng)目所處的階段，說(shuō)明研發(fā)費(fèi)用和開(kāi)發(fā)支出變動(dòng)的合理性等。

????????從今年年初至7月16日收盤，哈藥股份的股價(jià)下降了10.03%，同期所屬行業(yè)板塊的漲幅為9.73%

《電鰻快報(bào)》