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????????《電鰻快報(bào)》文 / 李瑞峰

????????蘇州瑞可達(dá)連接系統(tǒng)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)瑞可達(dá))IPO成功過(guò)會(huì)。招股書(shū)顯示，瑞可達(dá)是專(zhuān)業(yè)從事連接器產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。

????????《電鰻快報(bào)》注意到，瑞可達(dá)在轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)時(shí)疑點(diǎn)重重，股權(quán)轉(zhuǎn)讓款未支付完成也令人不解，2020年上半年瑞可達(dá)因當(dāng)年度出售蘇州天索股權(quán)而產(chǎn)生投資虧損。

????????此外，瑞可達(dá)的子公司因業(yè)績(jī)不佳導(dǎo)致商譽(yù)減值，而該公司在報(bào)告期內(nèi)分紅近3000萬(wàn)元，還要花費(fèi)募集資金中的1.9億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

????????瑞可達(dá)實(shí)控人吳世均年薪56萬(wàn)，高達(dá)251條周邊風(fēng)險(xiǎn)。

????????子公司股權(quán)處置疑點(diǎn)重重

????????招股書(shū)披露的信息顯示，2020年5月，瑞可達(dá)曾將子公司天索(蘇州)控制技術(shù)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)蘇州天索)51%的股權(quán)對(duì)外轉(zhuǎn)讓。蘇州天索成立于2016年，注冊(cè)資本為1,600萬(wàn)元，實(shí)收資本為1,101萬(wàn)元，由瑞可達(dá)持股51%，蘇州特賽投資咨詢(xún)企業(yè)(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)蘇州特賽)持股49%。蘇州特賽系朱利東控制，與吳冰、徐錦成、陳峰、單海、程軍共同出資設(shè)立的有限合伙企業(yè)。

????????蘇州天索設(shè)立以后，發(fā)展未及預(yù)期，且瑞可達(dá)因發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整，于是將蘇州天索51%的出資額轉(zhuǎn)讓予另一股東蘇州特賽的執(zhí)行事務(wù)合伙人朱利東。2020年5月，瑞可達(dá)與朱利東簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以人民幣204.10萬(wàn)元的價(jià)格將其持有的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給朱利東。

????????值得一提的是，瑞可達(dá)招股書(shū)并未詳細(xì)披露此次股權(quán)處置的具體估值及依據(jù)，本次交易價(jià)格是否公允，股權(quán)轉(zhuǎn)讓款項(xiàng)是否已支付，是否存在直接或間接來(lái)源于控股股東、實(shí)際控制人等情形也未披露;同時(shí)也未披露瑞可達(dá)對(duì)外出售蘇州天索時(shí)，蘇州天索的凈資產(chǎn)、應(yīng)收賬款、存貨賬面價(jià)值等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，以及出售后是否會(huì)對(duì)公司業(yè)務(wù)造成影響，都無(wú)從獲知。

????????此前另一家曾因同樣的問(wèn)題被上交所問(wèn)詢(xún)，目前其科創(chuàng)板IPO已終止審核。另外，瑞可達(dá)轉(zhuǎn)讓蘇州天索股權(quán)系發(fā)展未及預(yù)期和瑞可達(dá)發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整的原因。

????????但從2016年的投資公告來(lái)看，蘇州天索的設(shè)立主要致力于研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售符合國(guó)內(nèi)外新能源汽車(chē)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展需求的電動(dòng)汽車(chē)電機(jī)驅(qū)動(dòng)控制器、交流電機(jī)控制器等產(chǎn)品，為國(guó)內(nèi)外電動(dòng)車(chē)、自動(dòng)化、制造裝備、節(jié)能環(huán)保、新能源和電力等行業(yè)做出貢獻(xiàn)。同時(shí)，本次對(duì)外投資將完善瑞可達(dá)新能源汽車(chē)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈，是瑞可達(dá)長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略中重要的一步。

????????從招股書(shū)披露的內(nèi)容來(lái)看，新能源連接系統(tǒng)也是瑞可達(dá)的主營(yíng)業(yè)務(wù)之一，且蘇州天索曾在報(bào)告期內(nèi)開(kāi)展過(guò)相關(guān)研發(fā)項(xiàng)目。2017年度瑞可達(dá)及其下屬包括蘇州天索在內(nèi)的5家子公司同時(shí)開(kāi)展了新能源連接器控制器、通信射頻連接器、線束線纜等15個(gè)新增研發(fā)項(xiàng)目。

????????在此背景下，蘇州天索的股權(quán)轉(zhuǎn)出令人唏噓，而該筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓款未支付完成也令人不解。

????????招股書(shū)披露，2020年上半年瑞可達(dá)因當(dāng)年度出售蘇州天索股權(quán)而產(chǎn)生投資虧損242.52萬(wàn)元，導(dǎo)致2020年上半年的投資收益大幅減少。

????????與此同時(shí)，2020年1-6月，瑞可達(dá)其他應(yīng)收款較2019年度上升136.96萬(wàn)元，主要系當(dāng)年度公司出售蘇州天索股權(quán)，應(yīng)收股權(quán)轉(zhuǎn)讓款增加101.20萬(wàn)元所致，該筆款項(xiàng)為股權(quán)轉(zhuǎn)讓款的未支付部分，這或許也會(huì)成為上交所問(wèn)詢(xún)的焦點(diǎn)。

????????實(shí)控人年薪56萬(wàn)，高達(dá)251條周邊風(fēng)險(xiǎn)

????????瑞可達(dá)的董事長(zhǎng)及實(shí)控人是吳世均，生于1978年，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)永久境外居留權(quán)，研究生學(xué)歷。2014年6月畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué)EMBA;1998年7月至2007年6月就職于四川華豐企業(yè)集團(tuán)有限公司，歷任銷(xiāo)售員、銷(xiāo)售副經(jīng)理;2007年7月至今,歷任瑞可達(dá)有限監(jiān)事、執(zhí)行董事、總經(jīng)理，期間還曾歷任瑞譽(yù)達(dá)監(jiān)事、執(zhí)行董事及總經(jīng)理,現(xiàn)任蘇州瑞可達(dá)連接系統(tǒng)股份有限公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。

????????招股書(shū)顯示，2020年吳世均的薪酬為56.52萬(wàn)元。天眼查顯示，吳世均擔(dān)任8家公司的法定代表人，擔(dān)任2家公司的股東，擔(dān)任7家公司的高管。

????????吳世均的周邊風(fēng)險(xiǎn)高達(dá)251條，預(yù)警提醒高達(dá)44條，比如：吳世均擔(dān)任法定代表人的蘇州瑞可達(dá)連接系統(tǒng)股份有限公司申請(qǐng)其他公司破產(chǎn)的案件信息，擔(dān)任法定代表人的億緯康(武漢)電子技術(shù)有限公司被起訴的開(kāi)庭公告等。

????????子公司業(yè)績(jī)不佳致商譽(yù)減值

????????招股書(shū)，瑞可達(dá)2019年存在商譽(yù)減值損失528.33萬(wàn)元，該商譽(yù)系2015年12月瑞可達(dá)進(jìn)行非同一控制下合并江蘇艾立可電子科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)江蘇艾立可)時(shí)，投資成本與被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)的公允價(jià)值之間的差額產(chǎn)生。

????????招股書(shū)披露，2017年及2018年，江蘇艾立可的資產(chǎn)組經(jīng)營(yíng)狀況良好，上述年份商譽(yù)未發(fā)生減值。但到了2019年，因江蘇艾立可實(shí)際完成業(yè)績(jī)與并購(gòu)時(shí)預(yù)測(cè)數(shù)差異較大，公司遵循謹(jǐn)慎性原則，2019年對(duì)商譽(yù)全額計(jì)提減值。

????????江蘇艾立可成立于2012年，注冊(cè)資本為1,000萬(wàn)元，由瑞可達(dá)100%持股，主要為瑞可達(dá)提供高壓線纜等中間產(chǎn)品。2019年至2020年1-6月的凈利潤(rùn)分別為52.90萬(wàn)元、128.59萬(wàn)元。

????????根據(jù)瑞可達(dá)2015年收購(gòu)資產(chǎn)的公告，2015年12月2日，瑞可達(dá)以現(xiàn)金方式將江蘇艾立可100%的股權(quán)從原股東彭振處收購(gòu)，交易價(jià)格為1,200萬(wàn)元，交易的定價(jià)依據(jù)是以江蘇艾立可至2015年10月31日的賬面凈資產(chǎn)418.39萬(wàn)元作為本次交易的定價(jià)參考，最終經(jīng)交易雙方協(xié)商確定。經(jīng)計(jì)算，若本次資產(chǎn)收購(gòu)價(jià)格以賬面凈資產(chǎn)為依據(jù)，則溢價(jià)781.61萬(wàn)元。而事實(shí)上，本次股權(quán)交易的估值高于當(dāng)時(shí)的賬面凈資產(chǎn)，最終形成了528.33萬(wàn)元的商譽(yù)。

????????2015年年報(bào)顯示，2015年12月江蘇艾立可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入603.97萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為38.45萬(wàn)元，然而直至2019年，江蘇艾立可凈利潤(rùn)也僅有52.90萬(wàn)元。顯然，自收購(gòu)以來(lái)，江蘇艾立可業(yè)績(jī)平平，最終瑞可達(dá)不得不將其商譽(yù)全額計(jì)提減值。

????????分紅近3000萬(wàn)元還要募集巨額資金

????????招股書(shū)顯示，高性能精密連接器產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目總投資為33,107.31萬(wàn)元，其中鋪底流動(dòng)資金3,904.49萬(wàn)元。此外，還將募資15,000萬(wàn)元補(bǔ)充流動(dòng)資金。兩個(gè)募投項(xiàng)目合計(jì)補(bǔ)流18,904.49萬(wàn)元，占募資總額的39.30%。

????????對(duì)于補(bǔ)充流動(dòng)資金，招股書(shū)僅用一段話解釋稱(chēng)，該筆募資主要用于增加流動(dòng)資金、償還銀行借款、日常周轉(zhuǎn)等主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的支出。通過(guò)本次募集資金補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金缺口，一方面將有利于增強(qiáng)公司的營(yíng)運(yùn)能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，另一方面還將一定程度上改善公司流動(dòng)性指標(biāo)，提高公司償債能力，降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)更為優(yōu)化。

????????然而，《電鰻快報(bào)》注意到，事實(shí)上，瑞可達(dá)的自身流動(dòng)性很充足。從2017年至2020年1-6月，瑞可達(dá)貨幣資金余額分別為13,322.04萬(wàn)元、16,685.40萬(wàn)元、14,076.10萬(wàn)元和15,250.79萬(wàn)元，主要由銀行存款構(gòu)成;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為3,576.07萬(wàn)元、4,133.25萬(wàn)元、1,606.11萬(wàn)元和4,304.06萬(wàn)元;期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額分別為11,276.13萬(wàn)元、13,601.70萬(wàn)元、11,167.00萬(wàn)元和13,053.87萬(wàn)元。

????????報(bào)告期內(nèi)，瑞可達(dá)共進(jìn)行了四次現(xiàn)金分紅，合計(jì)2,835萬(wàn)元。除此之外，瑞可達(dá)在報(bào)告期內(nèi)的理財(cái)產(chǎn)品收益分別為100.36萬(wàn)元、141.64萬(wàn)元、150.78萬(wàn)元和90.95萬(wàn)元。

????????與此同時(shí)，報(bào)告期各期末，該公司的短期借款余額分別為4,000.00萬(wàn)元、6,200.00萬(wàn)元、4,004.78萬(wàn)元和4,002.58萬(wàn)元;資產(chǎn)負(fù)債率分別為47.12%、45.82%、43.46%和41.82%，呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)。

????????2017年至2020年1-6月，瑞可達(dá)應(yīng)付賬款的余額分別為20,146.87萬(wàn)元、17,857.90萬(wàn)元、20,420.04萬(wàn)元和21,860.55萬(wàn)元;應(yīng)收賬款余額分別為21,452.63萬(wàn)元、26,222.49萬(wàn)元、26,470.01萬(wàn)元和29,825.27萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為51.03%、58.28%、52.07%和99.56%。瑞可達(dá)解釋?zhuān)緫?yīng)收賬款余額隨公司營(yíng)業(yè)規(guī)模的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)，占比營(yíng)業(yè)收入規(guī)模相對(duì)穩(wěn)定。

《電鰻快報(bào)》