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        本報記者徐金忠萬宇

        上周，悅夏一年持有一日募集超百億元，成為近期新基金發行市場上不多的百億級新基金之一。權益市場有所好轉，震蕩仍是A股市場近期主基調，在這種背易方達景下，“固收+”策略基金繼續乘風破浪，引得基金公司爭相布局。

        業內人士認為，“固收+”基金承接了資產管理行業的新趨勢和新需求，迎來了較好發展機遇，但不能忘記“固收+”產品通過風險資產去增強收益，給投資者賺取絕對回報的初心。接下來的投資中，多位基金經理表示，將以債券作為主要配置方向，權益部分則會尋找一些結構性機會。

        公募基金積極布局

        6月2日開始發行的易方達悅夏一年持有原定募集截止日為6月11日，6月3日該基金便停止募集。作為“固收+”基金，易方達悅夏一年持有首發當天認購就超過100億元，成為近期新基金發行市場上為數不多的一只百億級新基金。

        在今年A股市場震蕩調整的背景下，“固收+”基金頗受歡迎。“固收+”策略的基金通過在可投范圍內的多類資產間的動態配置，在做好風險管理的基礎上，運用資產配置策略、固定收益類資產投資策略、股票投資策略等多樣化的投資策略追求基金資產的穩健增值，主要類型為二級債券基金和偏債混合基金。

        去年以來，公募基金布局“固收+”基金的積極性非常高，易方達基金、廣發基金、博時基金等多家基金公司都發行多只“固收+”基金。數據顯示，去年新成立的“固收+”基金(僅統計二級債基、偏債混合型基金)數量為245只。今年“固收+”基金的爆發還在繼續，截至6月9日，今年以來已有174只“固收+”基金成立。

        值得一提的是，多只“固收+”基金成為“爆款”。據統計，今年新成立的“固收+”基金中，有20只基金發行份額超過50億份，其中，易方達悅安一年持有、易方達悅夏一年持有、華安添利6個月持有、廣發恒信一年持有、中信保誠豐裕一年持有發行份額超過100億份，這些產品大多在幾個工作日內便完成募集。

        基金公司對“固收+”基金的熱情仍然高漲，目前富國基金、長城基金等公司正在發行富國泰享回報6個月持有期、長城悅享回報等產品，接下來，南方基金、上投摩根基金等公司還將發行南方佳元6個月持有、上投摩根安榮回報等產品。

        給投資者賺取絕對回報更重要

        隨著權益市場震蕩，此前發行火熱的“固收+”基金遭遇尷尬局面，行業中甚至一度出現“固收+”變為“固收-”的情況。業內人士提醒，對“固收+”的市場定位需要正本清源、回歸初心。

        “首先，‘固收+’產品的定位是通過風險資產去增強收益，而不是比業績排名追逐市場趨勢，給投資者賺取絕對回報永遠比比拼高收益更為重要;其次要相信均值回歸，在這一理念下去衡量每一筆投資的勝率及賠率;此外，‘固收+’產品涉及到多資產投資，基金經理需要了解并逐步拓展能力圈，最好在投資能力上沒有明顯短板。”華富基金固定收益部總監尹培俊表示。

        國聯安基金指出，“固收+”基金承接了資產管理行業的新趨勢和新需求，即投資者需要尋找可以提供絕對收益的銀行理財替代，但同時需要滿足絕對收益之上相對更高的確定性。優秀的“固收+”策略，正是“適銷對路”：一方面，投資產品的凈值化導致傳統低風險固收類產品減少，而且低利率環境下，固收類產品收益率下行，投資者風險偏好被動提升;另一方面，權益類資產的持續走高，投資者可通過“+”獲得固收類產品低收益基礎上的增厚收益。

        針對“固收+”產品的痛點，國聯安基金也有自己的思考。國聯安基金基金經理林淥認為，在近年權益劇烈波動的背景下，嚴控回撤是“固收+”產品的重要競爭力，這需要從投資決策流程和產品設計方面更加精益求精。林淥希望把“固收+”最大回撤控制在3.5%以內。他認為，控制回撤會分為三個層面。第一個層面是大類資產配置層面，這當中股票比例決定了一切，除了流動性特別差的狀況下，股債有一定互補性。第二個層面，在權益配置中，適當進行行業均衡化、分散化，力求穩健，避免大漲大跌。第三個層面，如果個股出現一些問題，要及時進行調整和止損。

        保持較平衡的配置策略

        在當前的市場環境下，“固收+”的大類資產配置如何排兵布陣?

        尹培俊表示，將保持較平衡的配置策略，基于產品整體定位，組合以債券作為主要配置方向，權益部分會找一些結構性機會。“從賠率角度而言，觀察股權風險溢價數據，股債的性價比當前正處在相對均衡的位置上，權益資產結構性估值較高但總體估值合理。勝率角度而言，債券的勝率逐步提高，但受到輸入型通脹以及海外貨幣政策收緊周期的制約，股市經歷了兩年多的估值擴張，今年處于業績消化估值的階段，企業業績上行仍能提供結構性機會。”尹培俊表示。

        林淥則表示，對下半年權益投資持相對謹慎態度。投資將比較偏向上游行業以及偏防御、低估值的板塊，如地產、化工品等，以絕對收益品種為主要倉位。至于過去兩年上漲較好的優質消費、科技品種，則將作為權益倉位的補充品種。

        萬家基金總經理助理、固定收益部及現金管理部總監蘇謀東指出，2021年債券市場將維持震蕩走勢，10年期國債收益率的核心波動區間預計在3%-3.5%之間，經濟基本面和貨幣政策是驅動2021年債券市場的核心因素。從權益市場來看，未來仍將是結構性行情，當前相對更看好中低估值、周期成長風格。

《電鰻快報》