2021-05-07 08:20 | 來源:電鰻快報 | 作者:俠名 | [基金] 字號變大| 字號變小
浙商基金陳鵬輝認為，21年中小型企業業績向上的彈性或要高于大型公司，而對該類公司的預期目前是偏低的，未來超預期的概率比較大。...
“五一小長假”匆匆而過， A股股民正式回歸。整體看，今日市場延續分化，仍以結構性行情為主。回顧4月，指數一波三折，延續3月反彈走勢后，受一季報披露影響，短暫的探底回升，之后重回攻勢。整體來看，相對于上證指數，創業板指和科創50表現更優。板塊上，醫藥和新能源業績普遍向好，重配相關板塊的基金表現較優。
展望5月，年報和一季報披露已接近尾聲，指數能否延續4月行情，又有哪些值得期待的機會?來看下浙商基金智能權益投資部新興產業組組長陳鵬輝怎么說!
他認為，5月政策導向方面，會延續“不急轉彎”， 總量政策無意“大開大合”。流動性方面或將以穩為主，防止局部過熱風險和緩解信用風險之間平衡。
中共中央政治局4月30日召開會議，分析研究當前經濟形勢和經濟工作。大方向仍然延續了去年底中央經濟工作會議的政策取向，二季度經濟政策將主要著眼經濟的薄弱環節，以促進制造業投資恢復和居民收入普遍增長為重心，總量政策無意“大開大合”，延續“不急轉彎”的政策導向。
流動性方面，預計21年貨幣政策將以穩為主，而非繼續系統性收緊，未來貨幣政策仍將在防止局部過熱風險和緩解信用風險之間平衡。
21年一季度國內經濟基本面平穩向好，GDP同比增速18.3%。根據上市公司公布的2020年年報和2021年一季報：上市公司的利潤增速逐步上行，2020年從一季度的-52%上行至四季度的75%(金融企業除外);受基數影響，2021年一季度利潤同比增速繼續提升至167%，與2019年Q1相比利潤增速為15%;杜邦分析顯示，凈資產收益率的上升更多地是基于利潤率的提升，而非杠桿率的抬高。
浙商基金陳鵬輝認為，21年中小型企業業績向上的彈性或要高于大型公司，而對該類公司的預期目前是偏低的，未來超預期的概率比較大。
目前中證800指數計算的權益資產風險溢價水平回升至中性水平，但權益資產內部估值分化仍較為極端。股票市場一個永恒不變的特點：估值是快變量，利潤是慢變量。作為新興產業組組長的陳鵬輝，始終堅持投資于符合產業趨勢的成長股，從價值評估的最底層邏輯出發，重視潛在收益與潛在風險的評估，在合理估值前提下尋找潛在空間較大的成長股。他表示市場或難以繼續提升估值，對高估值資產仍然謹慎。
新興成長行業代表了中國前進的方向，短期、中期景氣度依然值得期待。基于這種“成長”思維，他一貫的選股理念是：1)行業層面：政策友好，符合經濟社會發展方向;行業增速高于整體GDP增速，且未來1-2年行業增速平穩或邊際向上;競爭格局逐步優化，龍頭公司壁壘已經顯現且能持續。 2)公司層面：成長路徑可展望;競爭壁壘可定性;財務報表可驗證;未來1-2年經營周期向上;3)估值：以企業經營的視角判斷未來的成長空間;用高成長對抗短期合理或略高的估值。
堅守投資體系和能力圈是投資的正道，浙商基金陳鵬輝未來會在成長行業里面自上而下尋找結構性機會，選擇景氣賽道中的優秀公司進行投資，從中長期角度構建性風險收益比最優的投資組合。
備注：文中涉及數據來自wind，國家統計局，2021年5月6日。
風險提示：本材料不構成任何投資建議，投資者在投資前請參閱本公司在中國證監會指定信息披露媒體發布的正式公告和有關信息。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，了解基金的風險收益特征，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。人工智能投資存在固有缺陷，投資者應當充分了解基金運用人工智能投資的風險收益特征。本材料不構成投資建議，基金有風險，投資需謹慎。
陳鵬輝：北京大學經濟學碩士，8年行業研究經驗，對汽車、機械、新能源、電子、通信、傳媒、消費、高端制造等領域有深入研究。曾在豐田汽車、海通證券、未來資產任職;2015年6月加入浙商基金管理有限公司，現任浙商基金智能權益投資部新興產業組組長、浙商聚潮新思維混合基金經理。
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