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        3月31日，聯想控股發布了2020年財報。財報顯示，2020年聯想控股實現收入人民幣4175.67億元，同比增長7%，實現歸母凈利潤人民幣38.68億元，同比增長7%。值得注意的是，上半年由于受到疫情影響導致的一次性損失，使得公司的利潤大幅下滑，下半年，憑借堅實的基本盤和有效管理，聯想控股實現了同比接近250%的高增長。

        眾所周知，2020年，世界經濟因為疫情和動蕩的國際局勢而遭遇了嚴峻的挑戰，聯想控股能在這樣的形勢下實現逆勢增長，殊為不易。考慮到2020年度是董事長寧旻、CEO李蓬接班后，帶領新的管理層走過的第一個完整財年，這份財報對于投資人的信心無疑是一個很大的提振。

        作為一個管理數千億資產的投資控股公司，2020年財報中透露的信息，應該有助于外界重新理解這家公司的某些核心品質，例如有能力穿越周期的穩健和立足長遠的戰略定性。

        戰投化危為機，資本市場不乏亮點

        作為聯想控股業務的基本盤，戰略投資部分貢獻了超過人民幣4000億的營業收入，超過人民幣5500億的資產。受新冠疫情影響，各項業務不可避免的都受到了不同程度的沖擊，但聯想控股30多年發展過程中積累的管理能力，在此時發揮了巨大作用，通過快速響應，通過全方位的投后管理與增值服務，幫助所投企業積極調整經營策略，排查風險，戰投板塊旗下企業順利經受了疫情帶來的考驗。財報顯示，如果剔除2020年神州租車的大幅虧損和2019年拉卡拉上市帶來的一次性收益影響，戰投板塊的歸母凈利潤與上一財年大致持平。

        聯想集團就是化危為機的典型代表。在疫情肆虐、對生產生活造成巨大沖擊的背景下，聯想集團武漢工廠4月就實現了100%滿產，6月自主開發的5G物聯網自動化組裝線投產，12月聯想集團第三代手機產品包裝自動化線——“鳳凰線”投產，平板的出貨量同比去年增長超過80%。2020年聯想集團保持全球PC行業冠軍位置，業績，收入、利潤、市場份額都創了歷史新高。2020年聯想集團實現收入人民幣3849.92億元，同比增長8%，凈利潤人民幣75.44億元，同比增長25%。

        聯泓新科是聯想控股戰略投資中又一家代表性的實業企業。它是聯想控股從零開始，通過資金和資源投入、管理和文化賦能，成功培育起的新材料行業領先企業。聯泓新科的發展歷程說明了聯想控股產業報國的初心與決心，更用實踐證明了公司利用自身優勢打造支柱業務的能力，也為中國科技成果轉化和產業規?；l展提供了示范意義。十年磨劍，終有斬獲，2020年12月8日登陸深交所，聯泓新科成功于A股上市。2020年聯泓新科實現收入人民幣59.31億元，同比增長5%，凈利潤人民幣6.55億元，同比增長21%。投資聯泓新科為聯想控股帶來了豐厚的商業回報，如果以聯泓新科目前的股價計算，它為聯想控股帶來了超過百億的價值提升。

        疫情使得聯想控股的金融板塊面臨更為復雜的環境，但該板塊中的正奇金融、君創租賃、拉卡拉等企業，都通過風險控制、夯實業務基礎等手段，取得了業績的逆勢增長。尤其值得一提的是，正奇金融強調運用“投貸聯動”手段，深度切入產業，通過“金融+投資+產業”業務模式，打造產業賦能平臺，這一模式已取得了明顯成效，艾可藍、天合光能、圣湘生物、蘭劍智能、和鉑醫藥共5家被投企業成功上市，此外科美診斷和工大高科均已成功過會。2020年正奇金融實現凈利潤人民幣5.21億元，同比增長140%。可以說，在金融服務于實體經濟方面，正奇金融已經創造性地走出了一條屬于自己的道路。

        財投穩健，雙輪驅動不斷深入

        “戰略投資+財務投資”雙輪驅動一直是聯想控股特有的業務模式，隨著雙輪驅動戰略不斷深入推進，戰投與財投之間的頻密互動也開始取得實效。

        一直以來，財務投資都能為聯想控股帶來較為穩定的業績回報。財報顯示，2020全年財務投資共推動超15家被投企業登陸資本市場，另有多家企業成功過會。2020年財務投資板塊實現歸母凈利潤人民幣24.39億元，同比增長169%，并貢獻了良好的現金回流，君聯資本、弘毅投資和聯想之星三支基金2020年累計實現了超過人民幣40億元的現金回流。

        其中，君聯資本2020年募集基金總額人民幣45.24億元，完成51個新項目投資，全部或部分退出項目44個，在投企業中有11家登陸資本市場。聯想之星2020年第四期人民幣基金已完成最終交割，第四期美元基金已完成第二輪交割，報告期內投資境內外項目超過20個，在投企業有超過50個發生下輪融資，14個項目實現退出。弘毅投資2020年不動產第三期基金完成了兩輪募集，已募集規模達到人民幣17.8億元;弘毅創投第一期基金完成了最終交割，募集規模達到1.3億美元。

        財務投資除了為聯想控股提供穩定的現金流之外，它與戰略投資的聯動也逐漸頻繁起來。此前，聯想控股依托雙輪驅動的業務模式，先后發掘包括拉卡拉、神州租車、東航物流等行業領軍企業。2020年，聯想控股宣布戰略性入股富瀚微。富瀚微是中國專注于以視頻為核心的專業安防、智能硬件、汽車電子領域芯片設計開發的領先企業，該項目由財務投資板塊的君聯資本投資，并陪伴富瀚微成長15年。聯想控股再度將基金投資項目轉變為在科技領域的戰略性投資項目，實現了“雙輪”的良性互動。

        2021年將是中國十四五規劃的開局之年，也是聯想控股新戰略周期的開局之年。寧旻、李蓬團隊帶領聯想控股經歷一個完整財年之后，其管理風格已初現端倪。從財報透露出的種種跡象看，新的管理層依然延續了聯想控股穩健的傳統，這也是為什么這家公司在2020年那種非常艱難的市場環境中，依然能穩住基本盤，獲得了業績的逆勢增長。與此同時，新的管理團隊也帶了不少“新意思”，例如對“雙輪驅動”的進一步闡釋和應用、對科技引領未來發展的明確，都能看到傳承基礎上的創新。這些變化讓投資者有理由對聯想控股未來的表現，抱有一定的期待。(來源：大摩財經)

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