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????????《電鰻快報》文 / 李瑞峰

????????1月7日，浙江金沃精工股份有限公司(以下簡稱金沃精工)首發(fā)申請獲創(chuàng)業(yè)板上市委員會通過，將于深交所創(chuàng)業(yè)板上市。招股書披露的信息顯示，金沃精工是集軸承套圈研發(fā)、生產、銷售于一體的專業(yè)化制造公司，主要產品包含球類、滾針類和滾子類等產品，產品最終應用領域廣泛涉及交通運輸、工程機械、家用電器、冶金等國民經(jīng)濟各行各業(yè)。

????????《電鰻快報》注意到，在沖擊IPO前，金沃精工曾經(jīng)歷幾次股權轉讓，且?guī)状喂蓹噢D讓價格差距較大，業(yè)內人士質疑其股權轉讓價格的合理性。

????????此外，金沃精工存在供應商和客戶重疊的情況，而且，該公司的外銷占比較高，未來業(yè)績或將持續(xù)下滑

上市前股權轉讓價格差距大

????????招股說明書顯示，從2011年11月至2016年末期間，金沃精工共經(jīng)歷3次股權轉讓及1次增資。

????????2017年5月，金沃精工經(jīng)歷第二次增資，注冊資本金増至2472.5萬元，新增注冊資本222.5萬元，增資額為900萬元。其中衢州成偉企業(yè)管理有限公司以貨幣資金300萬元認繳74.2萬元注冊資本，張統(tǒng)道以貨幣資金300萬元認繳74.2萬元注冊資本，程安靖以貨幣資金300萬元認繳74.2萬元注冊資本。

????????業(yè)內人士注意到，在金沃精工的前十大股東中，衢州成偉企業(yè)管理有限公司、程安靖、張統(tǒng)道因持股數(shù)量相同，但三位新增股東在入股金沃精工時卻享受到了“三折”優(yōu)惠。招股說明書顯示，當金沃精工第二次增資時，新增股東衢州成偉企業(yè)管理有限公司、張統(tǒng)道、程安靖均以貨幣300萬元認繳74.2萬元的注冊資本，增資后均分別持股3%。其中，衢州成偉企業(yè)管理有限公司系由楊偉和鄭立成合計持股100%的公司，增資價格為4.04元/1元注冊資本，而公允價格為14.16元/1元注冊資本，計提股份支付費用2250.01萬元。

????????對此，金沃精工在招股書中表示，新股東衢州成偉企業(yè)管理有限公司由鄭立成、楊偉共同控制，二人均為金沃精工的創(chuàng)始股東、現(xiàn)實控人及高管，因此低價對其進行了股權激勵。

????????然而，有媒體注意到，2017年6月，金沃精工為激勵公司管理人員、業(yè)務和技術骨干，提高凝聚力進行第四次股權轉讓時，股權轉讓的受讓方為金沃精工的股權激勵平臺同沃投資，轉讓價格為2.60元/1元注冊資本。

????????由此可見，第二次增資中，由楊偉和鄭立兩位創(chuàng)始人的衢州成偉企業(yè)管理有限公司，受讓的股份價格高于股權激勵平臺的價格，而與其同期同一價格增資入股的張統(tǒng)道、程安靖兩人并非金沃精工的創(chuàng)始股東、現(xiàn)實控人及高管，因此有業(yè)內人士質疑，張統(tǒng)道、程安靖二人為何可以享受“低價入股”的優(yōu)惠呢?

????????金沃精工在招股書中的解釋是，張統(tǒng)道、程安靖系金沃精工實際控制人的朋友，對公司情況較為熟悉。張統(tǒng)道曾在中國石化工作并擔任工程師職務，在金沃精工前期的生產管理中提供了指導;程安靖為職業(yè)投資人，在金沃精工融資和經(jīng)營管理等方面提供了幫助。

????????鑒于上述情形，經(jīng)公司與張統(tǒng)道、程安靖協(xié)商一致，由張統(tǒng)道、程安靖按照與衢州成偉相同的價格增資入股，既滿足了公司資金需求，又兼顧了張統(tǒng)道、程安靖為公司日常生產管理、融資和經(jīng)營管理等方面做出的貢獻。因此該增資價格具有合理性，不存在利益輸送的情形。

????????然而，業(yè)內人士進一步質疑，既然不存在利益輸送的問題，那么，在入股前，張統(tǒng)道、程安靖在金沃精工日常生產經(jīng)營管理的過程中充當何種角色，金沃精工并未公布，而對于楊偉和鄭立兩位創(chuàng)始人的衢州成偉企業(yè)管理有限公司，受讓的股份價格為何又高于股權激勵平臺的價格。

客戶與供應商重疊

????????招股書披露的信息顯示，在金沃精工的前五大客戶中，有4家為國外企業(yè)。其中，第一大客戶舍弗勒(Schaeffler)成立于1883年，主要在全球內生產滾動軸承和直線運動產品，在報告期內，金沃精工對其的銷售收入占比分別為57.17%、58.68%、60.28%和57.11%。

????????此外，金沃精工對前五大客戶的銷售收入占營業(yè)收入的比例分別高達96.83%、96.48%、95.02%和93.06%，客戶集中度較高。

????????對于上述情況，金沃精工表示，如果發(fā)生舍弗勒等主要客戶出現(xiàn)經(jīng)營困難導致采購需求降低或者不能及時履行付款責任，或者將訂單轉向其他供應商而減少對公司的采購，或者因公司產品質量、交期等不能滿足需求而導致采購減少等情況，或對公司的經(jīng)營業(yè)績和盈利能力造成不利影響。

????????此外，有媒體注意到，報告期內，金沃精工的部分客戶與供應商有所重疊。岡谷鋼機和上海思奇系客戶恩梯恩的供應鏈合作伙伴，指定公司向這兩家企業(yè)采購鋼管等原材料，同時其也向金沃精工采購軸承套圈樣品;浙江雙明軸承、韶關鑄鍛總廠為主要供應商，報告期內也存在少量向公司采購鋼棒的業(yè)務。

????????此外，呂偉中及其實際控制的衢州市衢江區(qū)仁誠機械廠，系公司報告期內的主要外協(xié)供應商，同時2018年起公司向其提供房屋租賃業(yè)務，因此存在向其收取租金及電費的情形。

????????針對客戶與供應商重疊的情況，該公司根據(jù)雙方簽署的產品銷售合同的約定，按總額法確認銷售收入。

外銷占比高，業(yè)績或將持續(xù)下滑

????????招股書披露的信息顯示，報告期各期，金沃精工的營業(yè)收入分別為41926.03萬元、54436.94萬元、57187.95萬元和24209.22萬元，凈利潤分別為956.56萬元、5178.54萬元、6358.61萬元和2222.78萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為3456.64萬元、4837.38萬元、6009.14萬元和2022.60萬元。

????????值得注意的是，金沃精工2019年的境外銷售收入占比為55.58%，其中歐洲占比30.89%、北美洲占比9.76%、亞洲占比9.24%、南美洲占比5.69%，因而歐洲、南美洲、北美洲、東南亞等國家和地區(qū)是公司主要出口地。

????????目前，新冠疫情在歐洲、南美洲、北美洲、東南亞等全球各地區(qū)持續(xù)蔓延，因此，受疫情影響，2020年上半年該公司境外客戶存在采取減產或者停產措施的情形，部分境內客戶也存在一定的減產情形，對金沃精工2020年上半年經(jīng)營情況產生了一定不利影響。

????????在疫情的影響下，部分客戶不能正常開展業(yè)務，減少或者推遲了采購訂單，導致該公司的業(yè)務受到較大的不利影響。2020年1-6月，金沃精工的營業(yè)收入同比下降19.06%，營業(yè)利潤同比下降27.55%，凈利潤同比下降32.05%。

????????金沃精工在招股書中表示，盡管目前公司境內外客戶均已復工，但如果新冠疫情在全球范圍內再次爆發(fā)且無法得到有效控制，公司部分客戶可能會再次采取減產或者停產措施，減少甚至取消采購訂單，進而導致公司經(jīng)營業(yè)績受到重大不利影響。

《電鰻快報》