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        《電鰻快報》文 / 米萊

        天臣醫(yī)療上市僅幾個月，業(yè)績就已經(jīng)“大變臉”，營收負增長，凈利潤大幅下降。該公司將業(yè)績下滑歸因于管理費用大增以及新冠疫情的影響。投資者對該公司未來業(yè)績發(fā)展提出眾多疑問。

        管理費用大增 業(yè)績下降近三成

        2月24日晚間，天臣醫(yī)療(688013.SH)發(fā)布2020年度業(yè)績快報，實現(xiàn)營業(yè)收入1.63億元，較上年減少5.45%;歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為0.35億元和0.28億元，較上年分別減少16.80%和28.09%。基本每股收益0.54元。

        對于營業(yè)收入減少的主要原因，天臣醫(yī)療解釋稱，國際市場二、三季度受新冠肺炎疫情影響，營業(yè)收入較上年同期下降所致，第四季度已明顯回升。報告期內(nèi)，公司積極采取防疫措施保障生產(chǎn)經(jīng)營，全力進行復工復產(chǎn)，在國際市場受到疫情影響的情況下，國內(nèi)市場實現(xiàn)了經(jīng)營業(yè)績的持續(xù)增長，完成了全年預期的銷售目標。

        天臣醫(yī)療表示，歸屬于上市公司股東的凈利潤減少的主要原因為IPO相關費用及人員增加，導致報告期內(nèi)管理費用總額同比增加49.9%。此外，報告期末，公司財務狀況良好，總資產(chǎn)額為4.85億元，較年初增長288.49%;歸屬于上市公司股東的所有者權益為4.65億元，較年初增長334.66%;資產(chǎn)負債率為3.99%，較年初下降10.20個百分點。

        2020年前三季度，天臣醫(yī)療的銷售費用同比減少了21.9%，管理費用同比增加了171%，研發(fā)費用同比增加了14.7%。管理費用的增加導致了天臣醫(yī)療歸屬于母公司的凈利潤大幅下降。2018年和2019年，天臣醫(yī)療的扣非后凈利潤同比分別增長了82.55%和93.1%，而2020年的扣非后凈利潤下降了28.09%。

        經(jīng)營業(yè)務也遇到“麻煩” 高增長能否恢復?

        事實上，除了因管理費用大增導致凈利潤減少外，天臣醫(yī)療的經(jīng)營業(yè)務似乎也遇到“麻煩”。《電鰻快報》注意到，2018年和2019年，天臣醫(yī)療的營業(yè)收入分別增長了32.2%和45.5%，而2020年該公司的營業(yè)收入萎縮5%，這可能與該公司的主營業(yè)務有一定的關系。

        目前天臣醫(yī)療的主營業(yè)務是高端外科手術吻合器的研發(fā)創(chuàng)新和生產(chǎn)銷售。目前該公司擁有管型吻合器、腔鏡吻合器、線型切割吻合器、荷包吻合器和線型縫合吻合器5大類產(chǎn)品，應用范圍涵蓋心胸外科、胃腸外科、肝膽脾胰外科、普外科、泌尿外科等手術領域。

        新冠疫情過后，天臣醫(yī)療的業(yè)績能否恢復高速增長?在互動平臺上，投資者就對天臣醫(yī)療發(fā)出了一連串的疑問：“高瓴資本投資的英杰醫(yī)療為公司重要股東，對公司業(yè)務發(fā)展是否有幫助?”;“公司的產(chǎn)品，是否是朝陽產(chǎn)業(yè)?未來是否有很大的市場前景?”;“國家的集采，對公司產(chǎn)品的影響有多大?”……還有投資者留言，“貴司新股上市暴跌說明市場預期很糟糕，需要公司及時給予信心。”對此，天臣醫(yī)療在2020年10月20日一天內(nèi)回應了7個問題。

        天臣醫(yī)療在互動平臺回復投資者稱：“根據(jù)丁香園《吻合器行業(yè)發(fā)展概況》的預測，我國吻合器市場規(guī)模由2019年的94.79億元，將增長至2024年的190.58億元，年均增加約19億元。隨著人們治療需求和吻合器使用率的不斷提升，將推動吻合器市場保持快速增長。”

        然而，業(yè)內(nèi)人士認為，吻合器市場規(guī)模的確可觀，但由于歐美等發(fā)達國家的醫(yī)療器械公司起步早，在技術、資金等方面具備先發(fā)優(yōu)勢，進口吻合器占據(jù)了我國大部分市場份額。根據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)的數(shù)據(jù)，以強生、美敦力為代表的跨國醫(yī)療器械企業(yè)，合計占比超過60%。

        天臣醫(yī)療還表示，國家的集采政策，對吻合器行業(yè)是一個新課題，以量換價，壓縮中間環(huán)節(jié)，強調(diào)規(guī)模效益，在確保產(chǎn)品質(zhì)量和性能的前提下，降低終端價格。“因此，該政策對于公司即是挑戰(zhàn)，更是發(fā)展機遇。”

        不過，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，國家集采是否是發(fā)展機遇還不好說，現(xiàn)在每個地方拿的價格都不一樣，帶量采購就更不好說了。集采肯定會讓供應商降價較多，進一步壓縮供應商的利潤空間。

        2020年業(yè)績的萎縮對天臣醫(yī)療股價也造成了影響。從2021年1月4日至2021年2月25日收盤，天臣醫(yī)療的股價下降了14.17%，同期所屬行業(yè)板塊的下降幅度為0.97%。

        事實上，自2020年9月28日登陸科創(chuàng)板以來，天臣醫(yī)療的股價出現(xiàn)了大幅下降。該公司的IPO發(fā)行價為18.62元/股，上市首日收盤上漲119%，當日最高價攀升至48元，收盤價為45元。但此后連續(xù)兩個交易日大跌，后雖有小幅反彈，此后從2020年11月23日開始一路下降。

        從2020年9月28日至2021年2月24日，天臣醫(yī)療股價下降了40.55%，同期所屬行業(yè)板塊的下降幅度為6.36%。

《電鰻快報》