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        《電鰻快報》文 / 米萊

        藍帆醫療年報業績預計增長五倍，盡管該公司的心血管業務受到了新冠疫情的負面影響，但其來自手套業務的收入實現了大幅增長。此外，值得注意的是，該公司在消減銷售費用的情況下，研發費用增長了三成。

        凈利潤增長超5倍

        1月30日晚間，藍帆醫療發布了2020年的業績預告，預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為30-34億元，比上年同期增長511.88%-593.46%;預計扣除非經常性損益后的凈利潤為30-34億元，比上年同期增長了534.21%-618.77%。

        對于業績變動的原因，藍帆醫療在公告中解釋，1、因新型冠狀病毒肺炎疫情爆發，全球各國對醫療及防護產品的需求大幅增加，公司醫療及防護系列產品包括醫療及防護手套、各類口罩等需求訂單均大幅增加，銷售價格出現較大幅度上漲，因而對公司業績產生積極影響。但因公司基于誠信合作理念和長期戰略發展考慮，志在與國際主流客戶保持長期戰略合作關系，共同發展，因此，在疫情逐步漫延之際遵守與客戶已確定的訂單價格，并給予客戶接受價格上漲的緩沖期，因而公司上半年實現營收的訂單價格尚未完全與市場實時價格接軌。自5月下旬起，公司實現營收的訂單價格已開始全面接近市場價格。

        2、公司“年產40億支PVC健康防護手套項目”一期、二期以及“第三期年產20億支丁腈健康防護手套項目”、“年產20億支TPE手套項目”等分別在年內達產，上述項目的投產有效支撐了產能的釋放和客戶需求的滿足，且公司各類產品價格分別從5月份下旬開始全面與市場接軌，為2020年度業績的增長提供了有力的支撐。

        3、本次業績變動情況已初步考慮CBCardioHoldingsIILimited商譽減值因素，鑒于商譽減值評估尚在進行中，商譽減值數據尚未最終確定，公司會積極關注并根據規則及時履行信息披露義務。

        銷售費用下降 研發費用增三成

        資料顯示，藍帆醫療的經營分為防護事業部和心腦血管事業部。防護事業部目前的主要業務是醫療和防護手套，及口罩、消毒濕巾等防護用品的生產和銷售。心腦血管事業部目前的主要從事心臟支架及介入性心臟手術相關器械產品的研發、生產和銷售。

        2020年上半年，藍帆醫療有69.13%的收入來自健康防護手套，22.33%的收入來自心臟介入器械(包括自產和代理)，8.53%的收入來自其他業務。按地區劃分，有33.33%的收入來自境內，66.67%的收入來自境外。

        2020年前三季度，藍帆醫療的銷售費用為3.37億元，同比減少16.6%;管理費用為1.85億元，同比增長21.2%;研發費用為1.93億元，同比增長31.3%

        值得肯定的是，在銷售費用同比下降16.6%的情況下，該公司的研發費用同比上升31.3%。2020年半年報顯示，在健康防護領域，截至2020年年6月30日，藍帆醫療累計已申請的專利超過70項。在新產品技術研發方面，上半年受全球疫情影響，醫療及防護手套產品供不應求，藍帆醫療快速響應客戶需求，通過對原有手套的改性，研發出新型NTH手套，產品手感性能優于普通PVC手套，價格比丁腈手套明顯降低，新型NTH手套滿足了客戶需求，給客戶提供了更多的選擇空間。

        在心腦血管領域，截至2020年6月30日，藍帆醫療累計已申請的專利超過350項。該公司的子公司柏盛國際目前儲備了鈷鉻合金無聚合物藥物涂層支架、莫司類全適應癥藥物球囊、二尖瓣修復、二尖瓣置換、新一代半順應性預擴球囊、非順應性高壓球囊、微導管、特殊應用球囊導管產品等豐富的在研項目，確保處于心臟介入醫療器械行業的技術前沿陣地。

        手套業務大增“對沖”心血管業務受挫

        總體來看，藍帆醫療2020年的業績已經超預期。業內分析人士認為，自2020年5月起，該公司手套供應價格已接近市場價，帶來利潤率的持續提升，疊加2020年第四季度新丁腈產能釋放，帶來四季度業績進一步加速增長。

        此外，在全球新冠疫情下，手套供需嚴重失衡導致手套價格持續上升，考慮到手套對技術和資金規模要求高，產能很難快速釋放，預計手套價格有望中期保持高位，帶來行業持續高景氣。

        資料顯示，截止2020年底，藍帆醫療主要手套品類中PVC手套年化產能超過200億支，丁腈手套年化產能超過60億支，未來2-3年還有500億支丁腈手套項目有望陸續投產，該公司醫療及防護手套的總產能有望達到近800億支/年。

        但是，2020年，藍帆醫療的心血管業務受國內外疫情持續負面影響，根據該公司公告，預計2020年柏盛國際扣非凈利潤約2.1-3.2億元，較往年有所下降;同時支架全國集采結果中公司以最低價中標，業內人士預計可能對該公司國內支架業務產生負面影響;但考慮到重磅品種BioFreedom、雷帕霉素族藥物球囊等有望在未來1-2年陸續獲批，疊加歐洲先進TAVR產品持續上量，有望對沖國內支架業務可能的負面影響，該公司仍具備長期的持續成長性。

《電鰻快報》