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????????《電鰻快報》文 / 李炳瑤

????????今年8月份就已過會的北京盈建科軟件股份有限公司(以下簡稱盈建科)即將登陸資本市場。招股說明書披露的信息顯示，盈建科的主營業務為建筑結構設計軟件的開發、銷售及相關技術服務，是一家專業為建筑設計行業提供覆蓋建模、計算、設計、出圖全設計流程綜合解決方案的高新技術企業。

????????在研究該公司提交的IPO資料時，《電鰻快報》注意到，盈建科在不缺錢的情況下募投項目不使用自有資金，全部使用募集資金。更值得注意的是，該公司的唯一一款產品因涉嫌抄襲被老東家起訴，并最終不得不簽下“城下之盟”。此外，盈建科的應收賬款在業績增長的同時也在大幅增長，說明該公司的經營質量在下降。而且，該公司的業績呈明顯的季節性波動，未來存在一定的風險。

????????自己不缺錢 募投項目為何不用自有資金?

????????招股書披露的信息顯示，盈建科此次在創業板公開發行不超過1413萬股新股，占發行后股本的25.01%。擬募集資金分別用于建筑信息模型(BIM)自主平臺軟件系統研發項目、橋梁設計軟件繼續研發項目、技術研究中心建設項目、營銷及服務網絡擴建項目及補充運營資金中。

????????財務數據顯示，盈建科自身現金充足，但本次募投項目仍選擇全部使用募集資金，而且，此次募投項目中還包含3500萬元的補充運營資金項目。截至2019年末，盈建科的資產負債率僅為15.10%，流動比率、速動比率分別為6.52和6.52，且無短期借款、長期借款等帶息負債。

????????由此可見，該公司資產結構十分健康，基本沒有財務風險，但該公司為何在募投項目上不使用自有資金?

????????因產品涉嫌抄襲被老東家起訴

????????招股書披露的信息顯示，YJK軟件系統貫穿建筑結構設計的各個設計內容和階段，是盈建科唯一的產品，該公司收入主要來源于YJK軟件的銷售及版本升級服務。2017年12月，建研科技股份有限公司(以下簡稱建研科技)及其子公司北京構力科技有限公司(以下簡稱構力科技)向盈建科提起計算機軟件著作權訴訟。建研科技、構力科技認為，盈建科發布的YJK軟件與其主要產品PKPM軟件的功能、操作界面、輸出結果格式均高度相似，并據此推測YJK軟件事實上抄襲了PKPM軟件。

????????據相關媒體報道，建研科技、構力科技系中國建研院的下屬企業，巧合的是，盈建科的六名董監高、核心人員曾就職于中國建研院或建研科技。

????????招股書披露的信息顯示，盈建科的前四大股東為陳岱林、張建云、任衛教、張凱利，分別持有公司22.38%、20.54%、8.72%和8.72%的股份，為共同實際控制人。其中，陳岱林于1985年至2010年就職于中國建研院，歷任工程師、高級工程師、研究員、PKPMCAD工程部主任、結構所副所長，軟件所所長、建研科技副總裁，院副總工程師。而任衛教于1992年至2010年先后就職于中國建研院、建研科技，任軟件所結構軟件綜合研究室主任。

????????另外，梁博現為盈建科監事會主席、項目經理，曾任建研科技研發工程師;李保盛系盈建科監事、營銷總監，曾任建研科技銷售員、經理;王賢磊系公司核心人員、項目經理，曾任建研科技研發工程師;董智力系核心人員、項目經理，曾任中國建研院、建研科技施工軟件事業部工程師。

????????李保盛于2009年從建研科技離職，2011年進入盈建科任銷售部經理，期間在上海鴻業同行信息科技有限公司(以下簡稱上海鴻業)任總經理。據國家企業信用信息公示系統顯示，上海鴻業系洛陽鴻業信息科技股份有限公司(證券簡稱：鴻業科技，證券代碼：831585.OC)全資子公司，法定代表人為王曉軍。而王曉軍曾持有盈建科7.50萬股股份，系盈建科股東。據盈建科披露，本次發行前，王曉軍的持股數為19.50萬股，持股比例為0.46%。

????????2018年1月，建研科技、構力科技與盈建科簽署《和解協議》并撤訴。《和解協議》注明，盈建科需承諾今后不主動從建研科技、構力科技PKPM團隊“挖人”，也不接收離開PKPM團隊未滿兩年的員工，還需承諾新軟件的研發不采取以建研科技、構力科技原有人員開發同質化軟件的方式，比如不再推出與PKPM相似的節能綠建軟件。

????????應收賬款大幅增長 業績季節性波動明顯

????????最新招股書披露的信息顯示，2016年至2018年及2019年上半年，盈建科的營業收入分別為8029萬元、1.09億元和1.39億元和8138萬元，凈利潤也由2016年的2596萬元增至2018年的5176萬元，增長了2580萬元，2019上半年則達到3386萬元。由此可見，該公司的營業收入和凈利潤呈逐年增長趨勢，看來該公司現在沖刺IPO正當其時。

????????然而，與盈建科的營業收入同步增長的還有其應收賬款，且應收賬款占營收比重也在大幅增長。報告期內，盈建科的應收賬款余額分別為3201萬元、2970萬元、4125萬元和6259萬元，占當期營業收入的比例分別為39.87%、27.34%、29.62%和76.91%。

????????由此可見，2019年上半年，盈建科應收賬款額度發生大幅提升，僅半年的額度就超過2018年全年2134萬元，應收賬款占營業收入的比例也從之前平均30%左右，突增到76.91%，上浮超過40個百分點。

????????盡管該公司在招股書中表示，主要客戶資信狀況良好，期末應收賬款余額賬齡較短，應收賬款總體狀況良好。但應收賬款的增加會造成經營性現金流減少，有可能導致應收賬款周轉率下降，增加公司的經營風險。如果公司采取的收款措施不力或者客戶信用發生變化，其應收賬款發生壞賬的風險就會增加。

????????事實上，除了應收賬款飆升外，盈建科的營業收入還存在明顯的季節性波動特征。招股書披露的信息顯示，盈建科的客戶主要為建筑設計公司、建筑設計研究院等等，因其預算、立項和采購均具有較強的季節性特征，導致公司大多數的合同簽署和交付集中在四季度完成，因此該公司在每年的第四季度會產生相對較多的銷售收入。

????????而第一季度由于客戶計劃和春節假期的原因，合同簽署和交付項目較少，導致該公司確認的營收收入相對較少。因此，盈建科全年銷售收入呈現上半年少、下半年多，尤其是第四季度收入較高的局面。

????????然而，問題是，盈建科的各項費用不具有明顯的季節性波動特征，因而其凈利潤卻季節性地波動。

《電鰻快報》