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????????《電鰻快報》文/尹秋彤

????????11月25日，騰景科技股份有限公司(以下簡稱“騰景科技”)科創板IPO已提交注冊，距離亮相資本市場又進一步。但經《電鰻快報》調查發現，騰景科技此次IPO招股書存在很多疑點，概括起來有六大疑點。《電鰻快報》雖早在10月下旬就相關問題向公司發去求證函，但截稿時止仍未收到回復。騰景科技在隱藏什么?這家公司還能順利注冊嗎?

????????疑一：科創屬性不達標?

????????騰景科技主營各類精密光學元件、光纖器件研發、生產和銷售，本次IPO瞄準了科創板。但《電鰻快報》注意到，騰景科技2017年至2020年上半年研發費用分別為649.29萬元、726.25萬元、1166.99萬元和785.66萬元，同期研發費用占營業收入的比例分別為7.82%、5.75%、6.52%和6.35%，騰景科技研發費用率呈現出下滑的趨勢。而同期，同行業可比上市公司的研發費用率平均值分別為7.67%、8.66%、9.89%和7.70%，呈現的卻是逐年上升的趨勢，騰景科技與同行業相比，從領先到落后，其背后反映出的是公司對研發的重視不足。

????????另外，騰景科技的技術成果也遠遠低于同行。據上交所對騰景科技的第二輪問詢顯示，公司目前擁有2項已授權發明專利，而《上海證券交易所科創板企業發行上市申報及推薦暫行規定》第四條第二款的要求“發行人形成主營業務收入的發明專利(含國防專利)≥5項，軟件企業除外”，騰景科技暫不符合相關要求。并且，同時期同行業可比公司福晶科技、光庫科技、博創科技，獲授權的發明專利數量分別為15項、9項、13項，騰景科技在發明專利數量上遠遠落后于各同行。

????????值得一提的是，騰景科技在申報稿中多次使用了“領先”、“先進”的描述詞語，上交所則在問詢中要求公司對此表述提供客觀充分的依據。

????????疑二：財務數據有貓膩?

????????據《電鰻快報》觀察，騰景科技的財務數據竟暗藏玄機。市場質疑集中在兩個方面：

????????一是現金流與凈利潤背離：2019年，騰景科技實現凈利潤4563.71萬元，同比增長36.12%。但同期，公司經營活動現金流量凈額僅為2815.15萬元，同比減少11.78%，公司現金流方向與凈利潤顯著背離。

????????二是2019年業績有點玄機：2019年，騰景科技光學元件銷售收入由1.01億元增長到1.28億元，增幅26.73%;光纖器件銷售收入由2519.44萬元增至5108.6萬元，增長102.77%。公司當年實現營業收入1.79億元，同比增長41.71%，實現凈利潤4563.71萬元，同比增長36.12%。但福晶科技、光庫科技、昂納科技卻均出現營收增長凈利潤下滑。

????????市場現象是由于競爭激烈，光學元件和光學器件產品出現較大幅度的價格下跌，而成本降速低于價格降速，導致公司經營業績出現大幅下滑。正常情況下，身處同一行業，各公司的經營狀態會整體趨同。然而，和競爭對手相比，騰景科技2019年的業績表現尤為突出。這一點似乎有些不太尋常。

????????疑三：對賭&質押纏身?

????????據悉，2019年8月27日，騰景科技及所有股東與華興創投、華僑遠致富海簽訂相關協議，約定“在2022年12月31日之前，若目標公司未能在深交所或上交所首次公開發行股票并上市交易，則乙方有權將其持有的目標公司全部股權按照本協議約定的條件和條款轉讓給經營層股東。”

????????《補充協議》中同時約定，本協議自目標公司向證監會或證券交易所遞交IPO申請材料獲得受理時中止，但是若其最終未能完成IPO并流通，則各方同意本協議自動恢復法律效力，并對各方具有約束力。不過，騰景科技自稱，公司不存在其他對賭協議。

????????另外，招股說明書披露，騰景科技存在一項工業用土地使用權已抵押，三項專利技術質押。該抵押物為公司所擁有的唯一的土地使用權，且為本次發行的募投項目用地，屬于公司持續經營的關鍵性資產。騰景科技表示，若公司無法按時償還借款，最終導致擔保權人處置上述土地使用權，將對生產經營造成影響。

????????疑四：實控人股份代持?

????????《電鰻快報》注意到，騰景科技實控人之一的余洪瑞，畢業后一直從事光電行業相關工作，1990—2002年從事銷售工作;此后晉升高級管理人員，2003年9月—2014年2月，任職福州高意光學有限公司(以下簡稱“高意光學”)董事高級副總裁。

????????招股書顯示，騰景科技設立早期存在大量股份代持情況，涉及人員包括實控人余洪瑞和王啟平。騰景科技2013年設立時，余洪瑞的股份由陳裕秀代持，王啟平的股份由王素影代持。直到2016年4月，各方才解除代持，將股份還原。對于代持的原因，騰景科技并未作出解釋。

????????市場質疑，彼時余洪瑞尚在高意光學任職，這是否為其采用股份代持，隱藏自己另立公司的原因?天眼查顯示，高意光學是一家工程材料和光電器件生產商，主要從事高功率半導體激光器的生產，而騰景科技產品主要應用于光通信、光纖激光、量子信息科研等領域，兩者的產品實際上有所重疊，且都屬于光電種類。

????????疑五：機構IPO前突擊入股?

????????《電鰻快報》還還注意到，騰景科技的科創板IPO申報于2020年4月獲上交所受理，而申報不久前，騰景科技剛剛獲得兩輪增資。

????????2019年8月，騰景有限(騰景科技前身)同意華興創投、華僑遠致富海進行增資，其中華興創投以貨幣資金5673.2876萬元，認繳騰景有限新增注冊資本500萬元，增資價格為11.35元/出資額;華僑遠致富海以貨幣資金2269.3150萬元，認繳騰景有限新增注冊資本200萬元，增資價格為11.35元/出資額。按照本次增資價格，騰景有限增資后的估值為10.80億元。

????????2019年12月，騰景科技同意鵬晨嘉弘進行增資，鵬晨嘉弘以貨幣資金2334.60萬元，認繳騰景科技新增注冊資本186.768萬元，增資價格為12.50元/股。按照本次增資價格，騰景科技增資后的估值為12.13億元。

????????據招股書披露，目前華興創投、華僑遠致富海和鵬晨嘉弘分別持有騰景科技500萬股、200萬股和186.77萬股，持股比例分別為5.15%、2.06%和1.93%。這些機構在騰景科技申報IPO前突然密集增資，已經有突擊入股的嫌疑，而雙方簽訂的對賭協議更是進一步佐證這個嫌疑。2019年8月27日，騰景科技股東余洪瑞、王啟平、巫友琴、林勁林、顏貽崇、劉藝與華興創投和華僑遠致富海簽訂了《關于投資福州騰景光電科技有限公司之補充協議》。協議中約定，若騰景科技未能在2022年12月31日之前成功上市交易，則騰景科技的經營層股東則要恢復執行補充協議并溢價回購華興創投、華僑遠致富海持有的騰景科技股票。可以看到，上述機構增資，便是以騰景科技IPO為目標，涉嫌突擊入股。

????????疑六：董事長失控三公司，如何避免利益輸送?

????????據天眼查信息，董事長余洪瑞共有5條任職信息，其中擔任法定代表人4家，擔任股東3家，擔任高管1家，實際控制3家。

????????尤為關注的是，他周邊風險1項，預警提醒54項。其中，他擔任法定代表人的寧波高新區光元股權投資管理中心(有限合伙)曾因登記的住所或經營場所無法聯系而被列入企業經營異常名錄。

????????有市場質疑，董事長同時任職數家公司高管，如何避免利益輸送?

《電鰻快報》