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????????《電鰻快報》文/尹秋彤

????????12月1日,證監會同意了蘇州偉創電氣科技股份有限公司(以下簡稱“偉創電氣”)科創板首次公開發行股票注冊，該公司將于12月18日進行網上申購。但經《電鰻快報》調查發現，偉創電氣此次IPO招股書存在很多疑點，雖就相關質疑向公司發去求證函，但至今仍未收到回復。偉創電氣在隱藏什么?

????????科創屬性不足 子公司均虧損

????????想登陸科創板的偉創電氣，其研發卻并不給力。

????????公開資料顯示，偉創電氣成立于2013年，專注于電氣傳動和工業控制領域，主營業務為變頻器、伺服系統與運動控制器等產品的研發、生產及銷售。偉創電氣的產品種類豐富。此次擬募集資金3.63億元，其中，1.91億元用于蘇州二期變頻器及伺服系統自動化生產基地建設項目，7199.53萬元用于蘇州技術研發中心建設項目，1.00億元用于補充流動資金。

????????據招股書披露，2017年至2019年，偉創電氣研發費用分別為3383.82萬元、3673.55萬元、4295.48萬元;占營業收入比例分別為10.48%、10.29%、9.63%。2017年、2018年，偉創電氣同行業上市公司研發費用率均值分別為9.99%、10.39%。

????????招股書還顯示，偉創電氣截至2019年度末發明專利數量為15項，同行業上市公司匯川技術、英威騰、藍海華騰、信捷電氣發明專利數量分別為307項、240項、21項、34項。遠遠不及同類公司。

????????此外，招股書顯示，偉創電氣共有兩家子公司，分別為蘇州誠薈創貿易有限公司(以下簡稱“誠薈創”)、VEICHI ELECTRIC (INDIA) PRIVATE LIMITED(以下簡稱“偉創印度”)。誠薈創成立于2018年11月27日，2019年總資產為9.37萬元，凈利潤為-0.38萬元。誠薈創設立目的主要系為發行人出資設立偉創印度所用，誠薈創并未開展實質性業務。偉創印度成立于2019年4月16日，2019年總資產為184.32萬元，凈資產為-12.69萬元，凈利潤為-32.90萬元。偉創印度主要負責偉創電氣產品在印度及周邊地區的銷售業務。

????????市占率明顯低于同行

????????據《電鰻快報》觀察，2017年至2019年，偉創電氣低壓變頻器市場占有率分別為1.61%、1.58%、1.80%;伺服系統市場占有率分別為0.19%、0.29%、0.55%。

????????根據中國工控網測算及可比公司年報數據測算，偉創電氣低壓變頻器2019年市場占有率低于大部分同行業可比公司，高于藍海華騰;伺服系統2019年市場占有率較同行業可比公司最低。

????????偉創電氣曾解釋稱，公司作為非上市公司，受限于資金規模、融資渠道單一等因素，相比同行業已上市的可比公司及國際一線品牌，收入規模仍低于其平均水平，市場占有率仍較低。可見，唯有上市融資后，才能擴大公司規模和盈利水平。

????????實際上，偉創電氣未來的發展需要涉足更多細分產品類別和相應的市場，將會更多地與國內外知名企業進行競爭。如果偉創電氣不能夠持續提高技術水平、強化服務體系、推出符合行業發展趨勢的產品，提升公司綜合競爭力，則會在未來競爭中處于不利地位，而出現銷售不及預期或打價格戰的被動局面，影響公司盈利水平的穩定性，公司市場占有率也將面臨無法持續提升的風險。

????????隱瞞的關聯關系

????????據披露，2019年度，開誠智能取代同一實控下關聯方深圳市偉信電氣有限公司(以下簡稱：偉信電氣)成為緯創電子的第四大客戶，也是新增的前五大客戶之一。同時，開誠智能也是2019年末的第一大應收賬款客戶，其應收賬款余額占當期銷售收入之比遠超當期末公司平均水平。

????????招股書顯示，2017年和2018年，偉創電氣對關聯方偉信電氣銷售行業專機的金額分別為1397.83萬元和1027.36萬元，占當期營業收入之比分別為4.33%和2.88%，分別為公司當期第三大和第四大客戶。然而，偉信電氣于2019年退出了偉創電氣的前五大客戶，并于2019年7月注銷。“取而代之”的是開誠智能。2019年度，偉創電氣對開誠智能的銷售收入為1452.47萬元，占當期營收之比為3.25%，是公司當期第四大客戶。

????????據招股書披露，2017年到2019年，偉創電氣向偉信電氣的關聯銷售金額分別為1397.83萬元、1027.36萬元和77.16萬元，實際的終端客戶都是開誠智能，相應的終端銷售金額與上述關聯銷售金額嚴格相等。

????????據國家企業信用信息公示系統公示的工商信息，這家原先依靠關聯方偉信電氣代為采購行業專機的開誠智能，董事長和法人代表為許開成，同時許開成也是該公司的第一大股東，實繳出資額達3256萬元，占開誠智能總股本之比為54.27%，是該公司的實際控制人。據招股書披露，偉創電氣的實際控制人胡志勇，與許開成等人曾經于2004年共同創辦深圳市韋爾變頻器制造有限公司(以下簡稱：韋爾變頻)。這三名韋爾變頻的創始股東之中，許開成是控股股東。據天眼查披露的工商信息，許開成持有韋爾變頻55%的股權，是韋爾變頻的實際控制人，李英和胡志勇分別持股占比25%和20%。除了韋爾變頻之外，許開成和胡智勇還共同投資了另一家公司，深圳翊航科技有限公司(以下簡稱：翊航科技)。

????????據天眼查提供的工商信息，與韋爾變頻的股權結構相同，許開成持有翊航科技55%的股權，是該公司的實際控制人，李英和胡志勇分別持股占比25%和20%。直到報告期內的2018年，許開成仍然實際控制胡智勇參股的翊航科技，是該公司持股超10%的股東，應該是偉創電氣的關聯方。由許開成實際控制的開誠智能，也與偉創電氣存在緊密的關聯關系。按照事實重于形式的原則，或也應該比照關聯方披露。

《電鰻快報》