久久免费看-久久免费久久-久久免费精品-久久免费精彩视频-午夜一区二区三区-午夜一区二区免费视频

????????《電鰻快報(bào)》文/尹秋彤

????????11月25日，據(jù)證監(jiān)會(huì)消息，中偉新材料股份有限公司(以下簡稱“中偉股份”)創(chuàng)業(yè)板首發(fā)注冊獲得批準(zhǔn)。但《電鰻快報(bào)》注意到，該公司IPO招股書存在很多疑點(diǎn)，最明顯的就是孱弱的基本面與不可估量的風(fēng)險(xiǎn)。

????????《電鰻快報(bào)》雖就相關(guān)疑問在一個(gè)月前向中偉股份發(fā)去了求證函，但至今未收到公司回復(fù)。中偉股份究竟在隱瞞什么?

????????造血能力與研發(fā)欠缺

????????據(jù)《電鰻快報(bào)》觀察，中偉股份曾于IPO前的2019年11月進(jìn)行股改，同年12月引入大批外部資本注入。財(cái)報(bào)顯示，中偉股份于2019年獲得14.2億元的“吸收投資收到的現(xiàn)金”，而該科目此前幾年一直為零。與此同時(shí)，公司償還了21.42億元的債務(wù)。利用IPO申報(bào)前的“突擊”資本注入，中偉股份將各項(xiàng)債務(wù)指標(biāo)修飾得更為好看。公司資產(chǎn)負(fù)債率由2017年的84.03%拉低至2019年的40.79%。

????????業(yè)內(nèi)人士稱，中偉股份急忙在2019年IPO申報(bào)前夕引入各個(gè)投資機(jī)構(gòu)，主要因?yàn)楣敬嬖谳^大債務(wù)壓力，這背后根本原因是公司造血能力欠缺與含金量不足的硬傷。實(shí)際上，年年盈利的中偉股份其實(shí)連連失血。公司連續(xù)三年經(jīng)營性現(xiàn)金流呈現(xiàn)凈流出狀態(tài)，合計(jì)凈流出6.75億元，占2018年、2019年凈資產(chǎn)比例分別為137.76%、31.93%，凈資產(chǎn)占比下滑的最主要原因自然是依靠此前的資本注入。

????????中偉股份宣稱公司以技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展、保持研發(fā)的核心地位。然而近幾年來，公司研發(fā)費(fèi)用占營收比例逐年走低，2019年研發(fā)費(fèi)用占比已下滑至3.3%。

????????產(chǎn)品含金量有限

????????中偉股份2019年銷售毛利率為12.31%，其中三元前驅(qū)體毛利率為13.76%。對比行業(yè)主要競爭對手的毛利率，中偉股份顯得競爭力不足。以格林美為例，公司2019年電池材料的毛利率為22.11%，高出中偉股份近十個(gè)百分點(diǎn)。中偉股份深知自身競爭力的不足，稱格林美毛利較高主要因?yàn)槠洚a(chǎn)品原材料來源于回收金屬材料或自制硫酸鎳、硫酸鈷等，原材料成本相對較低，具備一定的成本優(yōu)勢。換而言之，中偉股份尚未具備回收原材料的核心競爭能力。

????????中偉股份毛利率低的另一個(gè)原因是整個(gè)行業(yè)進(jìn)入門檻低，缺乏對下游客戶的話語權(quán)。這一點(diǎn)從諸多主流電池廠商都有自己的三元前驅(qū)體生產(chǎn)子公司可以看出。以廣東邦普為例，公司為動(dòng)力電池巨頭寧德時(shí)代的控股子公司，產(chǎn)品主供寧德時(shí)代，2019年三元前驅(qū)體全球市占率為9.3%，排名第三。另一家科創(chuàng)板動(dòng)力電池頭部公司容百科技也自產(chǎn)自用三元前驅(qū)體。

????????避免利益輸送風(fēng)險(xiǎn)大

????????《電鰻快報(bào)》經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，夫妻檔的管理制度并不明確，管理理念容易沖突。兩個(gè)人在開始階段不容易發(fā)現(xiàn)問題，但到公司壯大階段，就會(huì)發(fā)現(xiàn)夫妻決定的管理模式存在弊端。

????????從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，中偉股份實(shí)控人為鄧偉明、吳小歌夫婦。截至2019年11月，鄧氏夫婦通過中偉集團(tuán)間接持有公司72.84%的股權(quán);鄧偉明還直接持有公司4.43%的股權(quán)，鄧氏夫婦還通過旗下另兩家公司持有公司2.62%的股權(quán)。由此，鄧氏夫婦合計(jì)控制著公司近八成股權(quán)。目前，鄧氏夫婦均在中偉股份任職，鄧偉明為公司董事長兼總裁，吳小歌為中偉新材常務(wù)副總裁。一方面掌控絕對控股權(quán)，另一方面鄧氏夫婦又在公司擔(dān)任重要崗位，似乎中偉新材也因此帶上了較為鮮明的家族“烙印”。

????????市場質(zhì)疑，這種家族式企業(yè)，若實(shí)際控制人通過行使表決權(quán)或其他方式對公司經(jīng)營、財(cái)務(wù)決策、重大人事任免和利潤分配等方面施加不利影響，將存在損害公司和中小股東利益的風(fēng)險(xiǎn)。

????????據(jù)企查查信息，董事長兼總經(jīng)理鄧偉明共有21條任職信息，共有19家公司。其中擔(dān)任法定代表人5家，擔(dān)任股東8家，擔(dān)任高管8家，實(shí)際控制權(quán)32家。尤為關(guān)注的是，鄧偉明共1346條符合條件的周邊風(fēng)險(xiǎn)信息，預(yù)警提醒179條。其中，他擔(dān)任高管的湖南海納新材料有限公司、貴州中偉投資集團(tuán)有限公司及擔(dān)任股東的貴州星龍玻璃制品有限公司均有多項(xiàng)環(huán)保處罰信息。有市場質(zhì)疑，董事長同時(shí)任職數(shù)十家公司高管，如何避免利益輸送?

《電鰻快報(bào)》