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????????《電鰻財經(jīng)》文 / 米萊

????????振德醫(yī)療(603301.SH)再次沒有讓投資者失望，前三季度營收增長超5倍，凈利潤實現(xiàn)超過20倍的增長。10月28日晚間，振德醫(yī)療發(fā)布了今年前三季度的業(yè)績報告，實現(xiàn)營業(yè)收入81.1億元，同比增長了531.52%;實現(xiàn)歸屬于上市公司的扣非前和扣非后的凈利潤分別為20.98億元和20.77億元，同比分別增長了2105.56%和3072.74%。

????????該公司在報告中指出，本報告期營業(yè)收入較上年同期增加，主要原因系本報告期受疫情影響公司防疫類防護(hù)用品(口罩、防護(hù)服、隔離衣，以下簡稱“防疫類防護(hù)用品”)銷售大幅增加、上年收購英國Rocialle Healthcare Limited公司55%股權(quán)納入公司合并報表范圍及公司剔除防疫類防護(hù)用品外的業(yè)務(wù)收入增長共同影響所致。

????????與此同時，振德醫(yī)療股價與業(yè)績一起飛漲，年初至10月28日收盤，振德醫(yī)療期間累計漲幅已達(dá)373.41%，同期所屬行業(yè)板塊的漲幅為83.41%。

????????境內(nèi)境外銷售“齊開花”

????????資料顯示，振德醫(yī)療成立于1994年，是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為一體的醫(yī)用敷料行業(yè)企業(yè)。目前，公司主要產(chǎn)品線涵蓋現(xiàn)代傷口敷料、手術(shù)感控產(chǎn)品、傳統(tǒng)傷口護(hù)理產(chǎn)品及壓力治療與固定產(chǎn)品，并已積極布局上市清潔消毒、造口護(hù)理、運(yùn)動康復(fù)等領(lǐng)域的新產(chǎn)品。

????????2020年前三季度，振德醫(yī)療實現(xiàn)境內(nèi)銷售20.11億元，較上年同期增長370.03%，其中防疫類防護(hù)用品實現(xiàn)境內(nèi)銷售14.61億元，剔除防疫類防護(hù)用品后公司實現(xiàn)境內(nèi)銷售5.50億元，較上年同期增長45.79%。其中，剔除防疫類防護(hù)用品后公司實現(xiàn)國內(nèi)市場醫(yī)院線銷售3.84億元，較上年同期增長35.27%;剔除防疫類防護(hù)用品后公司實現(xiàn)國內(nèi)零售線(包括藥店零售線、電商線等)銷售1.66億元，較上年同期增長77.73%。

????????同期振德醫(yī)療實現(xiàn)境外銷售60.98億元，較上年同期增長612.14%，其中防疫類防護(hù)用品實現(xiàn)境外銷售46.46億元，剔除防疫類防護(hù)用品后公司實現(xiàn)境外銷售14.52億元，較上年同期增長69.89%。

????????2019年，振德醫(yī)療來自醫(yī)用敷料的收入占比為98.4%，其中，來自傳統(tǒng)傷口護(hù)理的收入占比為43%，來自手術(shù)感控的收入占比為34.9%，來自壓力治療與固定的收入占比為15%，來自現(xiàn)代傷口敷料的收入占比為3.8%。

????????由此可見，醫(yī)用敷料是振德醫(yī)療的絕對主業(yè)，2019年為該公司貢獻(xiàn)收入18.3億元，同比增長了32.71%。醫(yī)用敷料是包傷的用品，用以覆蓋瘡、傷口或其他損害的醫(yī)用材料。醫(yī)用敷料包括天然紗布、合成纖維類敷料、多聚膜類敷料、發(fā)泡多聚類敷料、水膠體類敷料、藻酸鹽敷料等。

????????近年來，在國家政策的大力支持下，以及居民生活水平及健康意識的不斷提高，我國醫(yī)用敷料市場隨之迎來快速發(fā)展時期。2014-2018年，根據(jù)BMI Research統(tǒng)計，我國醫(yī)用敷料市場規(guī)模由39.89億元增長至65.38億元。

????????此外，隨著國內(nèi)市場需求的不斷擴(kuò)大，大型醫(yī)用敷料出口企業(yè)紛紛加大了國內(nèi)市場開拓力度，國外廠商也逐步推行中國市場的本土化策略。根據(jù)BMI Research的預(yù)計，我國醫(yī)用敷料市場規(guī)模將于2019年達(dá)到73.12億元，于2020年達(dá)到82.25億元。

????????前三季度研發(fā)費用增長近四倍

????????2020年前三季度，振德醫(yī)療的研發(fā)投入出現(xiàn)了大幅增長，研發(fā)費用為1.67億元，同比增長了396.48%。振德醫(yī)療在半年報中表示，公司持續(xù)加大研發(fā)投入力度，梳理優(yōu)化研發(fā)流程，不斷提升研發(fā)平臺能力建設(shè)。聚焦戰(zhàn)略核心技術(shù)和產(chǎn)品，掌握臨床需求和使用場景，不斷推進(jìn)重點在研項目進(jìn)度，橫向開發(fā)擴(kuò)充現(xiàn)代創(chuàng)面敷料，研究應(yīng)用新材料迭代造口護(hù)理、感控防護(hù)產(chǎn)品。

????????今年上半年，振德醫(yī)療新取得56項實用新型專利，并于2020年7月新收到“醫(yī)用排濕透氣敷料及其加工工藝”發(fā)明專利證書。此外，該公司取得“濕膜敷料”二類醫(yī)療器械注冊證，截止上半年末，振德醫(yī)療共擁有5項國家三類醫(yī)療器械注冊證和57項二類醫(yī)療器械注冊證，并于2020年7月新取得“一次性使用表皮細(xì)胞分離器”二類醫(yī)療器械注冊證。上述專利和注冊證的取得，有利于公司進(jìn)一步建立產(chǎn)品技術(shù)和競爭壁壘，提升企業(yè)核心競爭力。

????????業(yè)績大幅增長的同時，加大研發(fā)力度，振德醫(yī)療正走在正確的道路上。事實上，除了疫情因素外，振徳醫(yī)療渠道擴(kuò)張也是帶動今年業(yè)績增長的重要原因。在國內(nèi)，振徳醫(yī)療布局了4900余家醫(yī)院;在藥店零售線，覆蓋95%以上的全國百強(qiáng)連鎖藥店，約6萬家藥店門店;在電商線，天貓、京東、唯品會、拼多多等電商平臺共計開設(shè)10余家店鋪。

????????隨著疫情防控進(jìn)展、市場防疫類防護(hù)用品產(chǎn)品產(chǎn)能和競爭增加，未來公司防疫類防護(hù)用品產(chǎn)品銷售是否繼續(xù)保持大幅度增長存在一定不確定性。但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，振德醫(yī)療通過防疫類產(chǎn)品打通的銷售渠道，有利于其他高毛利產(chǎn)品的導(dǎo)入。該公司的防疫類產(chǎn)品在疫情期間需求量快速上升，成功打通醫(yī)院、藥房、電商等銷售渠道，海內(nèi)外品牌影響力提升，公司核心產(chǎn)品與防疫類產(chǎn)品具有渠道協(xié)同效應(yīng)，后續(xù)有望實現(xiàn)產(chǎn)品導(dǎo)入。

《電鰻快報》