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????????《電鰻快報》文/曹偉明

????????科斯伍德(300192)在教育領域的投資有增無減。

????????10月25日晚間，科斯伍德披露簽署收購意向性協議的公告，擬收購長沙經貿職業中專學校有限公司(以下簡稱“目標公司”或“長沙經貿職中”)51%的股權。該公司擁有油墨和教育雙主業，而教育板塊才是該公司著力發展的業務，該公司擁有知名教育培訓品牌龍門教育，本次擬收購職業學校，實體辦學屬于更為貼近教育的業務。但在線上教育沖擊教育領域的大形勢下，科斯伍德本次收購能否給公司帶來更好的盈利前景，還需要觀察。

????????《電鰻快報》觀察發現，科斯伍德最近2個月的股價一直跌跌不休，已經從8月初的28元附近跌至現在的17元附近，上周五(10月23日)盤中最低摸至16.91元，收盤報17.09元。本次披露的收購意向協議是否會刺激股價扭轉頹勢呢?

????????簽署意向收購協議 估值1億元收購長沙經貿職中51%股權

????????科斯伍德在公告中稱，基于國家對民辦教育的高度重視和產教融合戰略，該公司將升級教育產業布局，加快子公司龍門教育異地擴張的步伐，積極發展職普融合戰略，推動中等職業教育業務發展。2020年10月24日，該公司與長沙市新五美教育科技有限公司(以下簡稱“新五美教育”)簽署《意向性協議》。科斯伍德擬收購新五美教育持有的長沙經貿職中51%的股權

????????新五美教育經營范圍為教學設備的研究開發;教育管理;教育咨詢等，持有目標公司100%股權。目標公司長沙經貿職業中專學校有限公司成立于2020年9月27日，經營范圍為中等職業教育。目標公司顯然是為本次交易而設立的。

????????長沙經貿職業中專學校創建于1995年，是長沙市教育局主管、湖南省教育廳備案的全日制中等職業學校。2020年9月，長沙經貿學校完成由非營利學校變更為營利性學校的辦學性質變更。長沙經貿學校開設有電子電器應用與維修、旅游服務與管理、電子商務、商務英語、會計、計算機應用技術、新能源汽車裝調與檢修等專業，現有教職員工150名，在籍學生近2000人。

????????《電鰻快報》關注到，科斯伍德有意以目標公司2020年度、2021年度、2022年度三年利潤總和扣除非經常性損益后實現年均凈利潤1000萬元為依據，以1億元人民幣的整體估值收購目標公司51%的股權。

????????也就是說，科斯伍德本次收購要支付的成本為5100萬元。科斯伍德表示，具體的收購股權比例及交易價格，還需要參考評估機構和盡調結果并經交易雙方協商確定。

????????職普融合戰略更進一步

????????如果對長沙經貿職中的收購順利實施，科斯伍德旗下龍門教育的“職普融合”戰略將更進一步。

????????科斯伍德為“雙主業”經營模式，該公司擁有教育培訓和油墨制造兩大業務板塊。其中，教育培訓業務由公司子公司龍門教育負責運營，油墨業務由上市公司負責運營。

????????教育培訓龍門教育所屬K12教育培訓行業，聚焦中高考升學培訓細分賽道，是以“高效學習能力提升”為核心，以“學科素養、人文素養、職業素養提升”為輔助的綜合型教育服務機構。教學服務模式包括面向復讀生提供中高考全封閉補習培訓服務、面向初三、高三畢業班應屆生，提供短期集中式特訓服務、K12定制式課外輔導和教學軟件研發銷售。

????????龍門教育旗下擁有子品牌龍門補習學校、龍門尚學、躍龍門育才科技、培英育才職業高中等。在中高考升學培訓業務板塊，公司完善“OMO混合式教學模式”，構建“知識”與“素養”并重、“線上”與“線下”結合的教育服務體系。以“導師+講師+班主任+分層次滾動教學+科學化管理”的五加教學模式為基礎，植入人工智能個性化學情分析技術，以嚴格的學習過程管理和個性化輔導方案，促進學習效率和效果的提升。

????????科斯伍德表示，龍門教育深入探索“職普融合”發展戰略，2020年上半年西安培英育才職業高中獲準成立。職業教育服務以“有價值的學習，有選擇的成長”為理念，按照不同學生的發展規劃，將教育服務劃分為學歷型職業教育和就業型職業教育兩個板塊。開設播音主持、美術繪畫、藥劑、醫學檢驗、口腔醫學技術等專業，有側重性的開展相應的職業技能訓練，并強化升學輔導服務，提供多元化的人才出口，實現“技能型”和“學術型”人才培養系統的連接。

????????從上述公開資料看，長沙經貿職中的專業設置、所處區域，均與西安培英育才職業高中有所差異，且存在互補。而且長沙經貿職中辦學較早，有一定積累，剛剛轉為盈利性辦學，后續對科斯伍德持續盈利將有所裨益。

????????中報后股價跌跌不休趨勢能否改觀?

????????《電鰻快報》研究發現，從7月份至8月初，科斯伍德的股價從17元啟動，一路飆漲至28元附近。此后的8月28日，該公司披露2020年中報，而中報業績喜人，盡管營收萎縮，但利潤大增超過70%。

????????然而，科斯伍德的股價“見光死”，該公司中報披露后，股價出現了摧枯拉朽式的下跌，從28元附近跌至17元附近，截至10月23日收盤報17.09元，被“打回原形”。

????????從時間點上看，科斯伍德股價的走勢與該公司披露中報業績“背道而馳”，難免令人質疑利潤增長利好提前泄露的可能，但一般投資者會將其歸結為“先知先覺”。

????????《電鰻快報》研究發現，7月10日，科斯伍德披露2020年半年度業績預告，與該公司后來披露的半年報相符。但從股價走勢上看，該公司當日股價收盤價位20.95元，下跌2.15%，這時候的股價已經從7月1日的17元附近啟動有了較大漲幅。此后，該公司股價橫盤幾日后再次拉升，最高攀升至8月7日的28元。

????????科斯伍德本次是否能夠順利完成收購長沙經貿職中?本次收購意向協議披露后公司股價如何表現?《電鰻快報》將保持關注。

《電鰻快報》