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????????《電鰻財經》 趙超/文

????????作為A股11家超市上市公司中的一員，家家悅(603708.SH)近年來通過擴大門店數量，實現收入和凈利潤大幅增長。公司收入規模，因此從2011年度的行業第六位，大幅提升至2020年上半年的第三位。今年上半年，該公司92.46億元的營收，距離第二名步步高(002251.SZ)的103.52億元，已經相差不多。

????????家家悅的擴張模式還在持續。9月16日，公司發布定增方案，未來3年擬在山東省及周邊省份新建270家連鎖超市，發展野心躍然紙上。

????????定增加碼布局門店

????????根據家家悅發布《2020年非公開發行A股股票預案》，公司擬發行不超過1.83億股，募集資金總額不超過22.8億元。其中，家家悅控股股東家家悅控股，擬以不超過5億元現金認購本次非公開發行A股股票。

????????《電鰻財經》注意到，家家悅募集資金在扣除發行費用后的募集資金凈額，11.2億元計劃用于連鎖超市發展項目，3.7億元擬用于張家口綜合產業園項目，淮北綜合產業園項目(一期)、羊亭購物廣場項目擬用募資2億元、1.9億元，4億元用于補充流動資金。

????????根據公司規劃，家家悅連鎖超市發展項目，未來3年擬在山東省及周邊省份新建270家連鎖超市。2020年初全球爆發新冠肺炎疫情，新冠疫情對社會生產生活帶來較大影響，隨著疫情緩和、國家有序推動復工復產復商復市，二季度中國GDP同比增加3.2%，上半年限額以上零售業單位中的超市零售額同比增長3.8%，宏觀經濟和整體社會消費在持續復蘇。

????????2020年上半年，家家悅繼續加快門店布局，拓展山東、安徽、江蘇、河北、內蒙古等地市場，上半年新增門店67家，截止2020年6月30日公司門店總數844家。

????????家家悅表示，公司堅持以超市為核心主業，成為區域密集、多業態、全渠道、全產業鏈、全國化的零售企業，項目實施有利于公司持續增強核心主業競爭力，推動其向全國化方向發展，符合其發展戰略。

????????家家悅擬實施的張家口綜合產業園項目及淮北綜合產業園項目(一期)，分別位于河北省張家口市高新技術產業開發區和安徽省淮北市相山經濟開發區。

????????為實施全國布局戰略，家家悅2019年通過并購、新設等方式在河北、內蒙古、安徽、江蘇等地拓展門店。截止2020年6月30日，公司在上述區域共擁有門店57家。為了支持“區域密集、城鄉一體、多業態互補”的網絡發展戰略，在物流建設上，公司一直堅持“發展連鎖，物流先行”的原則。

????????家家悅解釋稱，上述項目規劃利用河北張家口、安徽淮北的區位優勢，整合集團的優勢資源，打造兩個現代化的物流和農產品加工示范園區，成為區域性中央倉儲物流中心，為周邊門店提供新鮮、及時、安全的商品配送，并通過規模優勢降低商品物流倉儲成本。

????????業績持續增長

????????近年來，家家悅業績持續增長。2018年，公司營業收入127.31億元，同比增長12.36%，歸屬于上市公司股東的凈利潤4.3億元，通過增幅高達38.35%。

????????2019年，家家悅營業收入同比增長19.90%至152.64億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長6.43%至4.58億元。《電鰻財經》注意到，2019年，雖然家家悅營業收入增幅高于2018年，但凈利潤增幅卻出現下滑。

????????去年，公司生鮮、食品化洗、百貨收入分別為65.67億元、64.75億元、11.39億元，毛利率分別為15.87%、18.63%、21.27%，分別同比增加0.08個百分點、0.34個百分點、0.61個百分點。

????????值得注意的是，去年，家家悅膠東地區營業收入為119.73億元，毛利率同比增長0.20個百分點至17.62%，但其他地區毛利率卻同比下滑0.09個百分點至17.27%。

????????從門店數量來看，擴張是家家悅近年來主業的主旋律。該公司2017年初至2020年6月末，門店總數分別631家、675家、732家、783家、844家，門店總數逐年增長;2017年-2020年上半年各年新增門店(不含閉店數)68家、85家、80家、67家。即使在疫情嚴重的上半年，公司仍在持續擴張。

????????2020年上半年，家家悅營業收入同比增長27.27%至92.46億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長26.99%至2.87億元。

????????今年上半年，家家悅繼續加快網絡發展，積極拓展山東、安徽、江蘇等地市場，進一步完善成熟區域的網絡布局。新增門店67家中，包括安徽家家悅真棒納入合并報表的已開業門店31家，新增門店中大賣場17家、綜合超市50家。在東北證券看來，公司山東省內、省外營收增速分別為21.04%、342.62%，省外擴張邏輯持續驗證。

????????家家悅主營業務為超市連鎖經營，以大賣場和綜合超市為主要業態，以經營生鮮為特色的全產業鏈、多業態的綜合性零售服務商。2020年上半年，公司連鎖門店數量844家，其中大賣場166家、綜合超市599家、百貨店13家、寶寶悅等其他業態門店66家，實現“走進社區、深入鄉村、貼近生活、打造十分鐘商圈”的目標。

????????在疫情背景下，家家悅業績持續上升，與公司創新升級、供應鏈提升密不可分。2020年4月，公司SAP系統正式上線，通過流程信息化推動組織變革，提高業務流程的標準化和經營效率，提升企業的數字化能力。同時，公司利用“家家悅優鮮”線上平臺，推動O2O及社區團購業務與線下實體店的融合，通過直播帶貨等方式，強化線上線下聯動和到店到家服務。

????????供應鏈方面，上半年，家家悅持續推進各物流項目的建設：煙臺臨港綜合物流園項目，常溫物流分撥中心完工并投入使用;濟南萊蕪生鮮加工中心項目陸續投入使用;張家口綜合產業園項目，一期常溫物流分撥中心已投入使用，一期生鮮加工中心正在裝修中。

《電鰻快報》