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        《電鰻財經》文 / 李瑞峰

        近日，廈門銀行股份有限公司(以下簡稱：廈門銀行)IPO成功過會。在閱讀該公司提供的上市資料時，《電鰻財經》注意到，廈門銀行的非保本理財產品的余額呈逐年上升趨勢，而且理財業務規模較大，主要投資于債券。此外，我們注意到，廈門銀行曾因為非保本理財產品違規出具擔保而被中國銀監會廈門監管局行政處罰。

        除此之外，廈門銀行的業績依賴證券業務，證券業務占比超過50%，而證券投資業務占比過高明顯會增加運營風險。此外，我們還注意到，廈門銀行的股權結構比較分散，且其中一些經營指標正在下滑。

為非保本理財產品違規擔保而被處罰

        招股說明書顯示，2018年1-6月、2017年、2016年和2015年，廈門銀行籌資活動產生的現金流入分別為547.47億元、1446.85億元、846.13億元和241.68億元，其中發行債券收到的現金分別為547.47億元、1422.85億元。843.75億元和239.43億元。

        2017年5月22日，中國銀監會廈門監管局出具《處罰決定書》，就廈門銀行“涉嫌同業投資業務接受業務承諾函;為非保本理財產品違規出具擔保;辦理廈門某公司NRA存款質押業務不規范，貸前調查不祥盡，貸款管理不到位”事項，根據《中華人民共和國銀行業監督管理辦法》第四十六條的規定，處以70萬元罰款。

        報告期內，廈門銀行的非保本理財產品的余額分別為1740萬元、1997萬元、1516萬元和953萬元，呈逐年上升趨勢，而且理財業務規模較大，主要投資于債券。2017年，廈門銀行曾因非保本理財產品違規出具擔保而被中國銀監會廈門監管局行政處罰。

        事實上，發審委也注意到了廈門銀行的理財產品請廈門銀行說明：(1)對于未達預期收益的非保本理財產品是否承擔過除法律責任外的其他額外費用，目前是否仍存在通過簽訂“陰陽合同”或抽屜協議等行為為非保本理財提供保本承諾的情況;(2)主要理財業務的底層資產風險評級、期限結構、投資資金來源、持有期間、收益率、兌付承諾、減值準備等情況;(3)對理財產品是否控制的判斷是否符合《企業會計準則解釋第8號》的要求，相關會計處理是否符合《企業會計準則》規定;(4)主要底層資產信用債的構成情況，底層資產運行是否存在重大不利、不及預期的情況及風險;(5)擔保或抵押資產是否存在質量下降或不足的情況及風險;(6)資管新規發布后理財業務過渡期安排，是否達到監管部門要求。

業績依賴證券業務

        事實上，招股書披露的信息顯示，和一般中小銀行收入依賴息差不同，廈門銀行營收結構過度偏向證券投資類業務。2015年至2018年，廈門銀行證券投資類資產占比較大，均超50%。

        招股書顯示，2015年至2018年上半年，廈門銀行資產總額分別為1603.2億元、1889.72億元、2128.07億元、2324.14億元。

        此外，2015年至2018年上半年，廈門銀行可供出售金融資產分別為：287.8億元、528.35億元、547.57億元、534.29億元;持有至到期投資分別為：30.27億元、98.48億元、153.23億元、182.89億元;應收款項類投資分別為612.97億元、479.81億元、460.25億元、303.57億元，報告期內證券投資類資產均超千億，占資產總額比例均超50%。

        從風險角度來看，證券投資業務占比過高明顯會增加運營風險，不符合審慎經營要求。截至2019年第三季度，廈門銀行總資產為2360.61億元，可供出售金融資產為486.39億元，持有至到期投資為246.40億元，應收款項類投資為103.84億元，三項總金額為836.63億元，占總資產比例為35.44%，占比下降明顯，是否與其IPO有關?

        事實上，我們注意到，從2009年年末至2012年年末，廈門銀行的總資產分別為282.77億元、528.96億元、700.81億元和911.21億元，四年內，資產擴張3倍有余，擴張速度極快。

        然而，這四年里，伴隨著總資產的急劇增加，貸款余額增長相對較少，2009年貸款余額為89.35億元，2012年底貸款余額為167.59億元。同時，貸款余額占總資產的比例也在不斷下降。截至2012年，廈門銀行的同業資產(包括存放同業及其他金融機構款項、拆出資金、買入返售金融資產)高達358億元。

        此外，因為同業業務流動性風險大，根據2014年廈門銀行股份有限公司第一期金融債券發行公告顯示，截止2013年6月30日，廈門銀行總資產為667.78億元，相比2012年底的911.21億元總資產，縮水竟達26.72%。

股權結構分散

        此外，我們還注意到，廈門銀行的股權結構比較分散。截至目前，廈門銀行前四大股東分別為：廈門市財政局，占股20.21%;富邦金控，占股19.95%;盛達興業房地產，占股10.65%;七匹狼集團，占股8.90%。

        廈門銀行總資產自2008年至今增加13倍有余，資本金不斷吃緊，廈門銀行11年期間8次定增。截至2019年三季度，其存續期金融債券及二級資產債券總金額為145億。

        廈門銀行較為特殊還在于其臺資背景，2018年11月30日，富邦金控完成受讓其全資子公司富邦銀行(香港)所持的廈門銀行19.95%的股份，取代以往繞道第三地子公司間接參股的方式，成為廈門銀行的第二大股東。

部分經營指標出現下滑

        財務數據顯示，截至2020年3月31日，廈門銀行的總資產達2500.21億元，在已上市的36家銀行股中排名倒數第七。而且近兩年來，廈門銀行的資產規模增速明顯放緩，2018年，廈門銀行的總資產增速從兩位數下跌至9.21%，2019年則進一步放緩至6.22%。有業內人士認為，銀行總資產增速放緩，有可能與公司貸款業務、存款業務減少，企業收入下降等因素有關。

        此外，數據顯示，近年來廈門銀行的公司存款金額持續下降。2017年至2019年，廈門銀行的公司存款分別為913.02億元、816.53億元和793.45億元。盡管金額連年下滑，但公司存款是廈門銀行最主要的存款來源。然而，截至2019年年末，公司存款占廈門銀行存款總額的比例僅為58.01%。

        招股書披露的信息顯示，截至2018年6月末，廈門銀行約53.06%的貸款投放于廈門市內客戶，約94.45%的貸款投放于福建省內客戶;而2019年年報顯示，截至2019年末，廈門銀行的企業貸款及墊款主要集中在制造業、批發零售業和房地產業，三類貸款余額合計為383.18億元，占企業貸款與墊款總額比例為62.69%。除此之外，截至2019年末，在廈門銀行公司貸款中，小、微型企業公司貸款總額占公司貸款58.42%，而相比起大型企業來說，小、微企業的抗風險壓力明顯較小。

        另外，我們注意到，作為銀行利潤的主要來源，廈門銀行的利息凈收入也出現了下滑情況。2018年廈門銀行利息凈收入由42.25億元略微下滑至41.47億元，2019年，這一收入進一步下滑至33.83億元。

        業內人士指出，通常情況下，利息凈收入被認為是一家銀行的主要利潤支柱，另有一些利潤來自非息收入。非息收入和業務及管理費用平時波動不大，決定銀行利潤的主要是凈利息收入和不良資產損失。

《電鰻快報》