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????????《電鰻財(cái)經(jīng)》文/林妍

????????近日，德利股份終于過會(huì)，實(shí)現(xiàn)了“A+H”的目標(biāo)。但《電鰻財(cái)經(jīng)》調(diào)查發(fā)現(xiàn)，德利股份此次IPO招股書存在很多疑點(diǎn)，尤其是實(shí)控人身份及股權(quán)轉(zhuǎn)讓疑點(diǎn)重重，更是成為人們心中放不下的一塊心病。《電鰻財(cái)經(jīng)》雖然就相關(guān)質(zhì)疑向公司發(fā)去了求證函，但至今也未收到相關(guān)回復(fù)。

????????德利股份一味的閉口不言，在躲避什么?能否揭開市場心中的疑惑?

????????主營濃縮果汁疑是“黑心果汁”

????????德利股份主營濃縮果汁，不過，在2013年時(shí)，德利股份曾身陷“爛果門”風(fēng)波。有媒體報(bào)道，龍口安德利疑似使用已經(jīng)腐爛變質(zhì)的水果原料來做果汁。

????????據(jù)山東廣播電視臺(tái)電視生活頻道《生活幫》報(bào)道，在龍口德利股份有限公司的廠門外，每隔幾分鐘就有一輛拉著蘋果的貨車進(jìn)入。僅僅不到十分鐘，就有十幾輛運(yùn)送蘋果的車輛進(jìn)入廠區(qū)，車上的蘋果能明顯看到有腐爛的情況。當(dāng)記者進(jìn)入了龍口德利股份有限公司的生產(chǎn)車間看到，這些腐爛的蘋果被送到了傳送帶上，傳送帶旁邊只有兩名女工作人員，正在對(duì)蘋果進(jìn)行挑選，但是面對(duì)著大量的爛蘋果，她倆的挑選標(biāo)準(zhǔn)卻非常的低。這兩名女工挑選出來的爛蘋果都已經(jīng)完全腐爛，接近于泥裝，其他的爛蘋果則繼續(xù)被傳送帶往前傳送。而躲過第二關(guān)挑揀環(huán)節(jié)的爛蘋果會(huì)被送到哪里去呢?在傳送帶的盡頭，則是一個(gè)破碎機(jī)，按照德利股份官網(wǎng)上公布的生產(chǎn)工藝，破碎環(huán)節(jié)之后，這些爛蘋果就進(jìn)入榨汁環(huán)節(jié)，破碎的爛蘋果就無法再進(jìn)行篩選了。

????????也就是說，這些爛蘋果很有可能已經(jīng)被榨成了果汁，流入了消費(fèi)者的手中。如果情況屬實(shí)，那么德利股份的所做所為是嚴(yán)重違法食品安全規(guī)定的，這個(gè)問題也需要相關(guān)部門引起重視。

????????德利股份招股書疑似曝光了濃縮果汁業(yè)的內(nèi)幕，即果汁主要是以挑揀后的“剩果”生產(chǎn)，而不是消費(fèi)者平常見到的商品果，消費(fèi)者平常飲用的果汁大都是“剩果”生產(chǎn)的濃縮果汁稀釋而成。招股書顯示，這些“剩果”制造的濃縮果汁，被銷售給了下游企業(yè)，下游企業(yè)通過加工，最終賣給消費(fèi)者。德利股份公司濃縮果汁75%左右出口，25%左右內(nèi)銷，主要客戶是終端飲品生產(chǎn)商或濃縮果汁貿(mào)易商。

????????賬面有3億現(xiàn)金卻伸手1.75億元回A

????????《電鰻財(cái)經(jīng)》發(fā)現(xiàn)，德利股份并非缺錢急于上市。

????????今年上半年末，公司的賬面貨幣資金3.44億元，最近3年多合計(jì)發(fā)放股利近億元。業(yè)內(nèi)人士猜測，公司此次回A股更多的意圖是打造A+H雙上市平臺(tái)，為今后融資多留一個(gè)通道。

????????其招股書披露，截至2018年6月，公司貨幣資金余額3.44億元。報(bào)告期內(nèi)，公司營業(yè)收入呈現(xiàn)平穩(wěn)增長態(tài)勢，2015年至2018年上半年分別為8.18億元、8.75億元、9.01億元和5.32億元，同期扣非凈利潤分別為0.71億元、1億元、0.83億元和0.65億元。報(bào)告期內(nèi)公司連續(xù)4次分配股利， 2015年至2018年上半年分別為1963萬元、1905萬元、1840萬元和3580萬元，合計(jì)9288萬

????????根據(jù)德利股份港股財(cái)報(bào)顯示，截至2019年6月30日，德利股份負(fù)債率極其低，其總資產(chǎn)19.3億元，負(fù)債1.07億元，負(fù)債率僅為5.54%。其次，德利股份貨幣資金充裕，截至2019年6月30日，德利股份貨幣資金近6.5億元。德利股份財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司募集資金似乎并無必要。

????????在業(yè)內(nèi)人士看來，公司實(shí)控人王安、王萌父女看重的并非這筆募資，更在意打造A+H雙上市平臺(tái)。國內(nèi)濃縮蘋果汁市場競爭劇烈，對(duì)于德利股份來說，只有加大融資才能在行業(yè)內(nèi)完成布局。實(shí)際上，報(bào)告期內(nèi)，濃縮蘋果汁銷售量逐年增加、銷售收入逐年增長，與此同時(shí)，銷售均價(jià)卻在逐年下降。

????????實(shí)控人身份及股權(quán)轉(zhuǎn)讓有疑點(diǎn)

????????招股書顯示，德利股份實(shí)際控制人王安、王萌父女目前間接持有公司51.40%股權(quán)。按照A股募資金額估值計(jì)算，王氏父女身價(jià)僅德利股份就超過10億元。此外，王安現(xiàn)在占股90%的山東安德利集團(tuán)有限公司(簡稱“安德利集團(tuán)”)2018年底總資產(chǎn)近60億元。王萌出生于1988年，加拿大國籍，未在德利股份任職。因此，王安毫無疑問是真正控制人。招股書顯示，王安出生于1963年，身份證顯示是山東省煙臺(tái)市牟平區(qū)。然而，其身份履歷卻有多處疑點(diǎn)。

????????據(jù)披露，王安是專科學(xué)歷，履歷始于1991年5月，此時(shí)為28歲。可以推算的是，1988年，王安女兒王萌出生，此時(shí)王安應(yīng)該25歲。從其大專畢業(yè)，到28歲之間的履歷招股書并未披露。此外，1991年5月至2003年2月以及2003年7月至2004年9月間，王安擔(dān)任中國北方工業(yè)公司養(yǎng)馬島度假村總經(jīng)理，這期間大約有5個(gè)月的空白。1993年8月至1994年7月，王安還擔(dān)任中國北方工業(yè)煙臺(tái)分公司副董事長、總經(jīng)理。也就是說，這一年間王安是兩方任職。

????????1996年3月，煙臺(tái)北方德利股份有限公司(簡稱“安德利有限”)成立，王安是安德利有限設(shè)立時(shí)就加入公司，至于擔(dān)任何職，招股書沒有披露。1998年10月，安德利有限開始了第一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

????????值得注意的是，王安在德利股份任職的同時(shí)，將價(jià)值1068萬元的德利股份股權(quán)轉(zhuǎn)讓到自己正在擔(dān)任總經(jīng)理的中國北方工業(yè)公司養(yǎng)馬島度假村手里。之后，1999年5月20日，養(yǎng)馬島度假村與東華果業(yè)簽訂《關(guān)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓的協(xié)議書》，養(yǎng)馬島度假村將其所持安德利有限1068萬元(約128.84萬美元)股權(quán)(占注冊資本26.72%)以原值轉(zhuǎn)讓給東華果業(yè)。

????????招股書顯示，東華果業(yè)情況如下：

????????也就是說，在安德利任職的王安，將自己擔(dān)任總經(jīng)理的公司養(yǎng)馬島度假村的安德利有限的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給了自己擔(dān)任法定代表人的東華果業(yè)。東華果業(yè)注冊時(shí)間是在1998年5月21日，而安德利有限第一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓是在1998年10月。招股書沒有披露東華果業(yè)當(dāng)年經(jīng)營情況，東華果業(yè)注冊5個(gè)月，就發(fā)生了股權(quán)轉(zhuǎn)讓。即使如此，王安也一直擔(dān)任養(yǎng)馬島度假村總經(jīng)理至2003年2月。在卸任5個(gè)月后，再度擔(dān)任總經(jīng)理，直至養(yǎng)馬村度假村在2004年9月6日注銷。在養(yǎng)馬島度假村注銷之前，王安控股的另一個(gè)叫煙臺(tái)養(yǎng)馬島安德利度假村有限公司的公司已經(jīng)成立。問題的關(guān)鍵是，王安在擔(dān)任國有公司總經(jīng)理期間，就注冊了自己任法定代表人東華果業(yè)，其成立時(shí)的注冊資本從何而來?是否合法合規(guī)?

????????此前，王安占股90%的山東安德利集團(tuán)有限公司(簡稱“安德利集團(tuán)”)也已經(jīng)成立，時(shí)間是2003年2月18日，具體股權(quán)情況在招股書中沒有詳細(xì)說明。

????????屢次環(huán)保安全生產(chǎn)違法違規(guī)

????????值得注意的是，德利股份報(bào)告期內(nèi)的問題頻發(fā)，子公司多次在環(huán)保、安全生產(chǎn)、稅務(wù)等方面出現(xiàn)違法違規(guī)行為，在內(nèi)控方面，更是發(fā)生了子公司財(cái)務(wù)經(jīng)理挪用公款逾九千萬元的事件，雖然涉案人員已經(jīng)被判處刑罰，但從側(cè)面也反映了德利股份內(nèi)控方面存在著不足。

????????據(jù)裁判文書網(wǎng)顯示，德利股份子公司員工曾因挪用公款、受賄的違法犯罪行為，受到了刑事處罰。據(jù)(2014)煙牟刑初字第51號(hào)顯示，被告孫元祥自2010年8月4日擔(dān)任白水安德利財(cái)務(wù)部經(jīng)理，在任職期間，利用職務(wù)之便，于2011年3月至2013年1月間，先后多次挪用公司資金共計(jì)人民幣9176.13萬元，歸個(gè)人使用及進(jìn)行營利活動(dòng)。后被以挪用資金罪，被山東省煙臺(tái)市牟平區(qū)人民法院判處有期徒刑八年。據(jù)(2016)魯06刑更1015號(hào)顯示，孫金壯在擔(dān)任白水安德利供應(yīng)部采購主管期間，犯非國家工作人員受賄罪，被山東省煙臺(tái)市牟平區(qū)人民法院判處有期徒刑五年，目前正在山東省煙臺(tái)監(jiān)獄服刑。

????????另外，在環(huán)保、安全生產(chǎn)、稅務(wù)等方面，德利股份也是問題不斷。2015年11月10日，徐州市環(huán)境保護(hù)局對(duì)徐州安德利出具了《行政處罰決定書》，因徐州安德利在未經(jīng)環(huán)保部門批準(zhǔn)同意的情形下，污水處理站氣浮設(shè)施加藥和容器泵等設(shè)施未運(yùn)行，對(duì)徐州安德利處應(yīng)繳排污費(fèi)三倍罰款，即13062元。2017年7月26日，龍口市安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局對(duì)公司特種作業(yè)人員制冷工三人無證上崗的行為出具了《行政處罰決定書》，對(duì)公司處以責(zé)令限期整改和罰款16000元。2016年11月23日，禮泉縣地方稅務(wù)局稽查局出具禮地稅稽罰[2016]3號(hào)《行政處罰決定書》，對(duì)禮泉公司2014年度、2015年度少申報(bào)繳納的印花稅8152.80元、房產(chǎn)稅64530.57元，處以少繳納稅款50%的罰款合計(jì)36341.59元。

????????報(bào)告期內(nèi)，德利股份除以上處罰外，還涉及大大小小處罰數(shù)起，違法違規(guī)已然成為了德利股份的家常便飯。

《電鰻快報(bào)》