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        《電鰻財經》文 / 楊力

        上半年虧損超1億元，東阿阿膠延續(xù)著2019年的業(yè)績頹勢。沒有了消費者心目中的那份“神秘”，該公司也玩起了跨界，然而成效并不明顯，業(yè)績大幅下滑就是最好的證據

        上半年虧損超1億元

        8月25日晚間，東阿阿膠發(fā)布了2020年上半年報告，該公司上半年實現營業(yè)收入10.95億元，同比降42.06%;歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后的凈利潤分別為-8402萬元和-1.05億元，同比分別下降了143.54%和173.14%;基本每股收益-0.1295元。

        另外，截至2020年6月30日，東阿阿膠的總資產為111.9億元，比年初下降了3.94%;歸屬于上市公司股東的凈資產為96.2億元，比年初下降了3.58%。

        公開資料顯示，東阿阿膠主要從事阿膠及阿膠系列產品的研發(fā)、生產和銷售，是中國最大的阿膠生產企業(yè)，是阿膠行業(yè)標準的制定者。今年上半年，東阿阿膠有70.93%的收入來自阿膠系列產品，17%的收入來自毛驢養(yǎng)殖及銷售，7.87%的收入來自其他藥品及保健品。

        事實上，《電鰻財經》注意到，除了營業(yè)收入大幅下滑外，今年上半年，東阿阿膠銷售費用和研發(fā)投入分別下滑了45.57%和36.58%;而同期該公司的管理費用和財務費用卻出現了上漲，分別上漲了14.45%和271.54%。

        輝煌不在 業(yè)績頹勢難止

        東阿阿膠今年上半年的業(yè)績大幅下滑只是延續(xù)著該公司自2018年以來的頹勢。從2015年至2019年，該公司的扣非后凈利潤增速分別為18.4%、16.17%、12.73%、-2.32%和-128.03%。2018年該公司的扣非后凈利潤開始下滑，2019年該公司的扣非前和扣非后凈利潤甚至出現了虧損，分別為-4.44億元和-5.37億元。

        與目前業(yè)績頹勢相比，東阿阿膠也曾經輝煌過。作為全國最大的阿膠生產廠商，該公司的市場占有率曾一直遙遙領先于其他品牌。而且價格上漲也非常快。公開數據顯示，2001年至2016年期間，東阿阿膠的阿膠產品零售價從每公斤130元漲到5400元，漲幅超過40倍。

        然而，近年來，價格高企再加上消費乏力，對東阿阿膠的銷售影響非常大，從而給其他競爭對手留下了很大的生存空間。數據顯示，在2012年之前，東阿阿膠占據了80%的市場份額。但到了2016年，東阿阿膠的市場占有率下滑到32%，而價格只有東阿阿膠一半的福牌阿膠，市場占有率超過了東阿阿膠，達到了34.81%。

        事實上，有業(yè)內人士注意到，東阿阿膠價格的不斷上漲，讓不少普通消費者轉而購買同仁堂、固本堂、九芝堂等相對便宜的阿膠。因此，近幾年東阿阿膠的市場份額出現了大幅縮水。

        目前，在京東商城，東阿阿膠阿膠紅黑盒的阿膠片，價格大約為1099元250克，而其他品牌的阿膠價格均只有其一半價格。例如，同仁堂阿膠的價格為250克599元(優(yōu)惠后價格，原價999元);福牌阿膠的價格為386元250克(原價408元);固本堂阿膠片為359元254.4克;鶴王阿膠為308元240克;九芝堂阿膠價格為898元250克，購買兩盒優(yōu)惠均價為618元。以上六款阿膠的主要原料均為驢皮，輔料均為冰糖、大豆油、黃酒。

        神奇不在 跨界失敗 東阿阿膠路在何方?

        此外，近年來，業(yè)內人士對于阿膠功效的質疑之聲不斷，也削減了消費者的購買熱情。2014年12月，一篇《阿膠，被“神化”的水煮驢皮》走紅網絡。文章指出，“總的說來，阿膠就是水煮驢皮，但熬制工序多了幾分神秘”。此后一時間內，“水煮驢皮”成為了阿膠代名詞，其藥用功效受到質疑。在“水煮驢皮”事件后，東阿阿膠的業(yè)績增長也呈現出放緩的趨勢。

        競爭對手的激烈競爭加上消費者的質疑，東阿阿膠不得不面對業(yè)績持續(xù)低迷的現實，但東阿阿膠并不想坐以待斃，并開啟了自己的跨界之路。

        自2019年以來，東阿阿膠不斷發(fā)力年輕女性消費市場，推出“CHINELLE真顏”，以真顏小粉支為主打產品，還有真顏小分子阿膠、阿膠紅參飲等產品，戰(zhàn)略儲備產品40余種，并邀請偶像男團成員黃明昊為該飲品代言。

        同年9月，東阿阿膠與太平洋咖啡聯(lián)合推出阿膠拿鐵系列咖啡產品，包括OATLY阿膠紅棗拿鐵、東阿阿膠拿鐵、阿膠紅棗拿鐵、東阿阿膠抹茶拿鐵及東阿阿膠銀耳茶拿鐵等，價格在32-39元之間，高于傳統(tǒng)口味的拿鐵咖啡。

        此前，東阿阿膠還推出過東阿阿膠藍帽子保健棗、東阿阿膠驢肉、“桃花潤”阿膠面膜、東阿阿膠低聚肽石榴液以及黛嬌顏固元膏，然而消費者對這些產品并不買賬，并未給該公司帶來業(yè)績上的推動。

        從2019年至今年上半年的業(yè)績情況可以看出，東阿阿膠的跨界戰(zhàn)略并未帶來成效。東阿阿膠的業(yè)績持續(xù)下跌在其股價上也有所表現。從2020年年初至8月25日收盤，東阿阿膠的股價上漲了24.11%，而同期所屬行業(yè)板塊的漲幅為43.11%。

        事實上，《電鰻財經》注意到，為了突破企業(yè)發(fā)展瓶頸，東阿阿膠的大股東華潤醫(yī)藥集團對該公司曾做出重大人事調整，選舉華潤醫(yī)藥CEO韓躍偉擔任新一屆董事長;2020年1月，東阿阿膠原副總高登鋒擔任新一任總裁。

        然而，走馬換人并沒能阻擋東阿阿膠業(yè)績下跌的態(tài)勢。今年上半年該公司業(yè)績的持續(xù)下跌再次向管理層和投資者表明該公司的復蘇之路還很漫長。

《電鰻快報》