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????????《電鰻財經》文/尹秋彤

????????《電鰻財經》注意到，8月19日晚間，折扣零售電商唯品會披露了未經審計的2020年第二季度財報，實現歸屬股東凈利潤15億元，同比增長88.9%;然而二級市場中股價卻狂跌19.45%，致使市值蒸發了211億元。

????????是二級市場不給面，還是這家公司基本面存隱憂?投資者一臉發懵。

????????二季度凈利潤大增88.9%

????????8月19日晚間，唯品會披露的未經審計的2020年第二季度財報顯示，報告期內唯品會實現凈營收241億元，同比增長6%;在通用會計準則下，實現歸屬股東凈利潤15億元，同比增長88.9%。在發布財報時，唯品會董事長兼CEO沈亞表示，本季度公司的營收增長得益于活躍用戶總數的增長。他認為，這一良好的增長勢頭體現了消費者對唯品會“高性價比貨品”的肯定，也展現出了品牌特賣商業模式的強大生命力。

????????數據顯示，今年第二季度，唯品會活躍用戶數達到3880萬人，同比增長17%。此外，期內總訂單數為1.71億單，相較去年同期的1.48億單增長了15%。公司在用戶數量進一步增長的情況下，也完成了高效的留存。值得一提的是，唯品會已經成功保持31個季度連續盈利。有觀點認為，在今年海內外出現疫情的背景下，這也體現了唯品會特賣模式的抗周期性。唯品會方面則表示，隨著二季度國內疫情好轉、社交活動恢復，服飾零售市場也進一步回暖。此外，疫情以來國內外品牌線上化的加速和豐富的折扣商品供應，也是助推公司業績快速恢復的重要原因。“而海外疫情則推動了更多國際品牌更為依賴國內折電商平臺進行售賣，消費者們也更趨于理性消費，對唯品會特賣模式青睞度有所提升。”

????????據了解，今年一場突如其來的疫情波及到各行各業，唯品會也深受其害，2020年第一季度的業績表現尤其低迷，一季度凈營收188億元，同比下降11.7%，利潤下降21%，同比雙位數出現下滑。二季度，唯品會不僅加大了日常折扣的力度與深度，也和眾多知名品牌聯合推出了更多優惠活動以加快商品周轉速度。此外，在《乘風破浪的姐姐》和《三十而已》等熱門綜藝節目、電視劇的露面，也為公司刷了更多“存在感”。數據顯示，公司該季度營銷費用為10億元，同比去年的8.78億元有所提高。唯品會CFO楊東皓在電話會議上稱，營銷費用的增長主要是來自616年中大促。

????????此外，進一步優化用戶體驗也是唯品會當前的營運重點。之前，公司持續深化與順豐合作，已在物流效率和配送服務質量等方面對“最后一公里”的消費體驗進行了提升。今年二季度，唯品會對客服系統進行升級，進一步提升了售前售后服務環節的用戶體驗，以促進用戶粘性與復購率。

????????股價一夜狂瀉19.45%

????????頗感意外的是，披露二季報的當天，唯品會二級市場中股價卻狂跌19.45%，盤中一度跌幅超過20%，收盤報19.26美元，刷新了2018年5月以來最大單日跌幅;其市值從超160億美元跌到了129.5億美元，換言之，一夜之間，唯品會市值蒸發了211億人民幣。

????????《電鰻財經》認為，唯品會股價暴跌的原因或與其CFO楊東皓辭職有關。8月19日晚間，與財報一起發布的，還有唯品會CFO楊東皓因個人原因離職的消息。唯品會方面表示，這一決定將于今年11月正式生效，目前楊東皓已出任公司非執行董事一職，唯品會也正物色新的人選擔任CFO，離職之后，楊東皓將以公司董事的身份繼續為唯品會服務。

????????據了解，楊東皓2011年加入唯品會擔任唯品會CFO一職，任職時間長達9年，經歷唯品會上市、與京東騰訊聯盟、收購杉杉集團等重要時刻，并對外公布企業的重要信息。三年前，唯品會意圖打造以 “電商、金融、物流”為支撐的“三駕馬車”架構時就是楊東皓對媒體公布的。然而，三年之后物是人非。唯品會的“三駕馬車”翻了兩駕，只剩一個“特賣”，對外提出“三駕馬車”的人也即將離開。

????????截至目前，唯品會尚未對外披露新的CFO人選，僅對外表示已開始新CFO的調查程序。

????????實際上，比楊東皓的離職對股價影響更為重要的是，唯品會對三季度的業績估計持悲觀態度，公司的業績指引稱三季度營收區間為206億元至216億元，同比增長5%至10%，這一數值低于分析師的預期。唯品會近年營收增速已有較為明顯的放緩，公司凈收入同比增速已降低至個位數。直接原因就在于新增用戶停滯，以及客單價難有提升，這也觸發了唯品會的生存危機。不過，2017年起，騰訊及京東就持續加碼唯品會;2018年，騰訊及京東分別斥資4340萬美元、1.2億美元增持唯品會。盡管得到微信和京東的流量入口，但唯品會的新增用戶數量有限。從活躍用戶規模看，唯品會今年的月活躍用戶徘徊在3000萬左右，去年年活躍用戶規模也只有6900萬，與阿里、拼多多和京東4億至7億的體量無法相提并論。業內人士稱，從今年前兩個季度的月活增長受阻看，唯品會急需調整依賴外部流量的策略，向流量自循環靠攏。

????????《電鰻財經》注意到，8月14日，高瓴資本正在從唯品會的股東陣營中有序撤出，在其發布的第二季度電商領域減持名單里就包括唯品會，合計156.77萬股，但增持了阿里、拼多多。

《電鰻快報》