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        《電鰻財(cái)經(jīng)》 趙超/文

        作為國內(nèi)工程機(jī)械核心零部件廠商之一，艾迪精密(603638.SH)于7月22日曬出了2020年上半年成績單，報(bào)告期內(nèi)公司凈利潤同比高達(dá)61.93%的增幅，遠(yuǎn)高于一季度3.52%的同比降幅，第二季度表現(xiàn)超出市場預(yù)期。

        在機(jī)構(gòu)看來，對生產(chǎn)成本的有效控制，及液壓件訂單增加，是艾迪精密第二季度業(yè)績大幅飆升的原因所在。對于公司下半年業(yè)績，券商普遍看好。

        財(cái)信證券認(rèn)為，作為工程機(jī)械核心零部件廠商，艾迪精密下半年仍可維持火爆的銷售行情。

        二季度業(yè)績回暖

        根據(jù)艾迪精密半年報(bào)，公司營業(yè)收入10.94億元，同比增47.26%，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.94億元，同比增幅高達(dá)61.93%。

        艾迪精密主要產(chǎn)品，包括液壓破拆屬具和液壓件等液壓產(chǎn)品。其中，液壓破碎錘是公司液壓破拆屬具主要產(chǎn)品。液壓件包括液壓泵、液壓馬達(dá)、多路控制閥。其中，液壓破拆屬具廣泛應(yīng)用于建筑、市政工程、公路、鐵路等領(lǐng)域，對堅(jiān)硬物進(jìn)行破拆等作業(yè)。

        經(jīng)過多年的發(fā)展，艾迪精密現(xiàn)已形成了輕型、中型和重型3個序列數(shù)十種系列的液壓破碎錘產(chǎn)品。

        2020年上半年，艾迪精密綜合毛利率為42.74%，高于2020年一季度的40.89%與2019年全年的42.28%。分業(yè)務(wù)來看，公司破碎錘上半年毛利率高達(dá)47.5%，相對于2019年的46.83%，略有提升;液壓件2019年毛利率30.91%，一季度下滑至27.77%，2020年中報(bào)大幅提升至33.75%。

        財(cái)信證券分析指出，產(chǎn)能不斷釋放、生產(chǎn)工藝等改進(jìn)，讓艾迪精密生產(chǎn)效率提升，從而降低了公司生產(chǎn)成本。同時，公司精細(xì)化的管理能力提升顯著，上半年銷售費(fèi)用率4.76%，同比下降0.8個百分點(diǎn)，管理費(fèi)用率5.22%，同比下降1.7個百分點(diǎn)。

        2020年上半年，艾迪精密液壓件的增長幅度遠(yuǎn)高于破碎錘增長幅度，成為公司業(yè)績增長點(diǎn)。公司液壓件訂單增加，主要受益于上半年挖掘機(jī)增長24.2%。挖掘機(jī)競爭加速了國產(chǎn)化進(jìn)程，各個主機(jī)廠國產(chǎn)化意愿增強(qiáng)，競爭日趨激烈，讓各廠均在快速推進(jìn)液壓件國產(chǎn)化。此外，受疫情影響，日韓供應(yīng)商生產(chǎn)復(fù)工受到了一定的影響，也讓公司液壓件有了更多的市場空間。

        機(jī)構(gòu)看好下半年表現(xiàn)

        由于起步較晚，國內(nèi)市場對工程機(jī)械屬具發(fā)展，相比發(fā)達(dá)國家還有很大差距。截至2016年底，國內(nèi)挖掘機(jī)械屬具配置率僅為25%，與成熟市場差距較大，其中挖掘機(jī)破碎錘配置率為20%-25%，相對于成熟市場30%-40%的水平，具有明顯的差距。從成熟市場配置率來看，我國液壓破拆屬具市場具有較大的市場空間。

        中國基礎(chǔ)建設(shè)持續(xù)投入，帶動了挖掘機(jī)的銷售。2020年上半年，我國挖掘機(jī)械產(chǎn)品共計(jì)銷售17.04萬臺，比2019年同期增長24.2%。挖掘機(jī)銷量的增長，很大程度上帶動了液壓破碎錘等屬具產(chǎn)品的市場銷售。

        2019年艾迪精密破碎錘產(chǎn)量為2.71萬臺，募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將新增2萬臺/年的產(chǎn)能。中國地區(qū)工程機(jī)械銷量在全球占比約四分之一，目前國外市場對液壓破碎錘的需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于國內(nèi)市場。

        在東興證券看來，相較于國際同類產(chǎn)品，國產(chǎn)液壓破碎錘具有較高的性價比優(yōu)勢，艾迪精密在全球破碎錘市場具備較大提升空間。

        2020年上半年，艾迪精密子公司艾迪液壓科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.39億元，凈利潤4796.03萬元，凈利率超過20%。公司2018年后在前裝市場發(fā)力，客戶開拓持續(xù)推進(jìn)，液壓件國產(chǎn)化進(jìn)程明顯加快。東興證券認(rèn)為，在主機(jī)廠控制成本和海外疫情擴(kuò)散的壓力下，艾迪精密液壓件業(yè)務(wù)有望迎來加速發(fā)展。

        此前，艾迪精密液壓馬達(dá)和主泵產(chǎn)品已經(jīng)開始向三一重工、徐工機(jī)械等客戶批量供應(yīng)，并與卡特彼勒、斗山、中聯(lián)重科等客戶展開合作意向洽談。

        在財(cái)信證券看來，作為工程機(jī)械核心零部件廠商，受益于基建政策加碼帶來的工程機(jī)械行業(yè)高景氣，艾迪精密下半年仍可維持火爆的銷售行情。

《電鰻快報(bào)》