久久免费看-久久免费久久-久久免费精品-久久免费精彩视频-午夜一区二区三区-午夜一区二区免费视频

        “不差錢(qián)”卻要上市融資，匠心家居在打什么算盤(pán)?

        7月7日，常州匠心獨(dú)具智能家居股份有限公司(下稱“匠心家居”)披露了招股書(shū)，擬搭上創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的順風(fēng)車(chē)，實(shí)現(xiàn)上市融資。但招股書(shū)顯示，匠心家居賬面上不僅“不缺錢(qián)”，還通過(guò)分紅等方式將現(xiàn)金轉(zhuǎn)移到持股98%的實(shí)控人手中，尤其是定向給實(shí)控人分紅的行為損害了小股東的利益。

        來(lái)自境外的雙重打擊

        招股書(shū)顯示，匠心家居的主營(yíng)業(yè)務(wù)是事智能家具的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括智能電動(dòng)沙發(fā)、智能電動(dòng)床和智能家具配件。與傳統(tǒng)的非智能家具相比，匠心家居的產(chǎn)品有更高的附加值，因其產(chǎn)品還具有按摩加熱、遙控及 APP控制等功能。

        不過(guò)，公司的智能家具也越來(lái)越不好賣(mài)，2019年的營(yíng)收增速下降至個(gè)位數(shù)，且增收不增利。2017-2019年，匠心家居分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.96億元、10.97億元和11.75億元，同比分別增長(zhǎng)22.5%(2018年)和7.08%(2019年)，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.04 億元、1.38億元和1.13億元，同比分別增長(zhǎng)32.43%(2018年)和-17.91%(2019年)。

        匠心家居并沒(méi)有解釋營(yíng)收增速放緩的原因，稱凈利潤(rùn)下滑主要系2019年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)產(chǎn)生股份支付費(fèi)用0.6億元。

        與營(yíng)收增速放緩相反的是，匠心家居的應(yīng)收賬款在快速增長(zhǎng)。2017-2019年，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為1.18億元、1.36億元和1.79億元，2018年和2019年的增速分別是15.15%和31.31%。

        隨著應(yīng)收賬款的增長(zhǎng)，匠心家居的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率連續(xù)下降。2017-2019年，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為8.84次、8.2次和7.05次，連續(xù)下降。與同行5家上市公司相比，匠心家居的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率僅高于恒林股份(51.600, -4.67, -8.30%)。2017-2019年，同行公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均值為13次、11.45次和9.4次，遠(yuǎn)高于匠心家居。

        公司并沒(méi)有給出應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于同行的原因。從客戶結(jié)構(gòu)來(lái)看，匠心家居前五大客戶的高度集中，這或許對(duì)公司議價(jià)能力產(chǎn)生不利影響，從而導(dǎo)致應(yīng)收賬款增速較快，進(jìn)而導(dǎo)致周轉(zhuǎn)率較低。

        2017-2019年，匠心家居向前五大客戶的銷售額合計(jì)為5.41億元、6.95億元和7.12億元，分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的60.36%、63.40%和60.63%，占比都在六成以上。

        值得關(guān)注的是，公司的前五大客戶都是海外客戶，且公司主要依靠出口創(chuàng)收。報(bào)告期內(nèi)，公司來(lái)自境外的收入分別為8.5億元、10.45億元和11.33億元，分別占當(dāng)期總營(yíng)收的95.55%、96.08%和96.95%，其中來(lái)自美國(guó)的銷售收入分別占當(dāng)期總營(yíng)收的91.8%、88.38%和88%，占9成左右。

        匠心家居稱，公司產(chǎn)品主要出口美國(guó)，銷售收入受美國(guó)市場(chǎng)需求、貿(mào)易摩擦、匯率影響較大。同時(shí)，公司主要產(chǎn)品在美國(guó)加征關(guān) 稅商品清單之列，但公司稱已與多數(shù)客戶達(dá)成關(guān) 稅分?jǐn)偧s定，共擔(dān)關(guān) 稅成本。

        事實(shí)上，除了貿(mào)易摩擦，疫情對(duì)匠心家居的影響同樣不可小覷。由于公司產(chǎn)品主要銷往美國(guó)，因目前美國(guó)的疫情仍沒(méi)有緩和跡象，公司上半年的經(jīng)營(yíng)狀況也必然受到了較大沖擊。

        定向分紅有損小股東利益

        此次IPO，匠心家居擬公開(kāi)發(fā)行股票不超過(guò)2000萬(wàn)股，擬投入募集資金10.08億元，用于新建智能家具生產(chǎn)基地等項(xiàng)目。但財(cái)報(bào)顯示，匠心家居賬面上并“不差錢(qián)”。

        2017-2019年各年末，公司賬面上的貨幣資金分別為3.72億元、5.04億元和4.86億元，其中9成以上為銀行存款，賬上資金充裕。

        另外，匠心家居在報(bào)告期內(nèi)共分紅2.03億元。2017年12月22日，公司董事會(huì)決議向全體股東分紅6300萬(wàn)元，2018年10月8日，公司股東會(huì)決議向股東隨遇心蕊定向分紅14000萬(wàn)元，其他股東不參與本次分紅，兩次分紅都發(fā)放完畢。

        值得一提的是，匠心家居實(shí)控人李小勤本次發(fā)行前實(shí)際能夠控制公司股份比例達(dá)98%，且李小勤持有隨遇心蕊100%股權(quán)，這意味著2.03億元的現(xiàn)金分紅，李小勤分到了2.01億元。

        實(shí)務(wù)中，不少公司在IPO前夕向有絕對(duì)控制權(quán)的實(shí)控人突擊分紅。但匠心家居的做法更令人震驚，其通過(guò)定向分紅的方式將現(xiàn)金分到實(shí)控人一人之手，這對(duì)持股比例不是很高的小股東是一種赤裸裸的傷害。

        實(shí)控人高度控股的公司，容易產(chǎn)生一系列侵占上市公司利益的行為，解決這一難題的方法是建立完善法人治理結(jié)構(gòu)。

        從招股書(shū)披露的信息看，匠心家居的法人治理結(jié)構(gòu)還有許多待完善的地方。比如，公司5位高管中，有4位兼任董事，尤其是實(shí)控人李小勤還兼任中董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，公司還遠(yuǎn)未實(shí)現(xiàn)決策權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離。

《電鰻快報(bào)》