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        《電鰻財經》文 / 楊力

        7月9日晚間，哈三聯發布了2020年上半年的業績預告，預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2500-3500萬元，比上年同期下滑了70.08%-78.63%。

        該公司在公告中表示，業績大幅下滑的原因是：1、受新型冠狀病毒肺炎疫情影響，第一季度生產銷售量下滑較大，第二季度在公司努力復工復產挽回損失時，黑龍江及吉林等區域疫情再次反復。疫情期間公司業務正常開展受到限制，產品和原材料物流運輸不暢，公司產業鏈上下游企業復工時間延遲，客戶產品需求量下降，同時，受國家重點監控合理用藥藥品目錄的調整等政策沖擊，公司營業收入下降顯著。2、公司為增強核心競爭力、持續大力推進“創新驅動”，努力保持對技術研發的投入力度，公司研發費用較去年同期增加，人員薪酬、資產折舊攤銷在內的固定開支相對穩定。3、公司通過二級市場購買的港股，2020年6月末的股票價格較上年同期降幅較大，導致公允價值變動收益同比下降。

        兩大主產品收入大幅下降

        財報顯示，哈三聯主要從事化學藥品制劑、原料藥、醫療器械及化妝品等產品的研發、生產和銷售。目前該公司擁有144個藥品品種，235個藥品注冊批件，其中146個品規被列入國家醫保目錄，46個品規被列入《國家基本藥物目錄》，藥品涵蓋神經系統類、心腦血管類、全身抗感染類、肌肉骨骼類、營養性輸液、體液平衡性輸液等治療領域。

        從哈三聯2019年的收入結構來看，該公司有93.93%的收入來自醫藥行業，有6.05%的收入來自化妝品行業。如果按產品劃分，該公司有36.47%的收入來自凍干粉針劑，24.28%的收入來自小容量注射劑，14.11%的收入來自大輸液，8.31%的收入來自固體制劑，9.66%的收入來自醫療器械，6.05%的收入來自化妝品。

        哈三聯收入來源比較多元，但絕大部分收入來自制劑類藥品，其中凍干粉針劑和小容量注射劑兩種占比較高的制劑的收入比上年同期分別下滑了23.33%和20.46%。醫藥制劑是醫藥制造業的重要分支，醫藥制劑產品需求具有一定剛性，關系著國民健康、社會穩定和經濟發展。

        目前，醫藥制劑是我國醫藥行業中第一支柱產業。據不完全統計，2019年中國醫藥制劑行業市場規模約為1.21萬億元，較2018年增長了8.04%。未來隨著人口老齡化趨勢明顯、居民生活水平提高、健康意識加強、社會保障體系的不斷完善以及醫藥科技的不斷發展，人類對醫藥制劑的需求還將持續增加，醫藥制劑行業的市場規模將持續增長。

        此外，近年來，與傳統制劑相比，新型制劑的研究水平在不斷提高。過去十年全球新型制劑年均復合增長率達到10%以上，領先于醫藥行業的平均增長水平。但是，目前我國新型制劑的使用率不足5%，遠低于全球的平均水平，行業發展前景廣闊。

        未來隨著醫藥消費的升級，新型制劑的使用是一個必然的趨勢，我國新型制劑市場將會呈現爆發式的發展。

        醫療器械和化妝品業務是新增長點?

        《電鰻財經》注意到，哈三聯有9.66%的收入來自醫療器械行業，2019年為該公司貢獻收入2.03億元，同比增長了153.25%。該公司醫療器械收入的大幅增長從一定程度上反映了目前該市場的發展狀況。

        根據醫械研究院測算，2018年中國醫療器械市場規模約為5304億元，同比增長19.86%，接近全球醫療器械增速的4倍。中商產業研究院預測，2020年中國醫療器械市場規模將達7765億元。

        此外，哈三聯有6.05%的收入來自化妝品行業，2019年為該公司創造收入1.27億元，同比增長了806.79%。根據歐睿咨詢統計，2012-2018年我國化妝品行業市場銷售額年復合增長8.7%，其中彩妝市場年均復合增速達到15.4%，護膚品市場年均復合增速達到8.9%，同期全球化妝品市場增速為0.9%，彩妝與護膚品市場增速為2.5%與2.3%。

        2018年國內化妝品行業市場規模達到4105億元，同比增長12.3%，彩妝與護膚品市場規模分別達到428億元和2122億元，分別同比增長24.3%與13.2%。

        從增速可以看出，醫療器械和化妝品是哈三聯新近開發的業務領域。該公司在年報中披露，公司目前加速推進醫療器械及化妝品板塊規模化發展，目前公司擁有醫療器械產品14項和23個化妝品品種，核心品種持續放量增長，成為公司新的業績增長點。

        業績增長不給力 研發投入加大力度

        盡管業務多點開花，但自2017年上市以來，哈三聯的業績增長并不給力。2017年至2019年，該公司的扣非后凈利潤分別為1.64億元、1.18億元和1.19億元，同期增速分別為-1.38%、-27.69%和0.16%。

        由于受新冠疫情影響，2020年上半年的業績增長并不能代表一家公司的真正實力，隨著疫情的逐漸穩定，上市公司的業績也會逐漸恢復。與上年同期相比，哈三聯今年第一季度業績出現了大幅下滑，未來業績能恢復到什么程度?在過去兩年的業績增速基礎上能否有所突破?這要看該公司未來新研產品的收獲期何時到來。

        2019年，哈三聯研發投入金額為1.12億元，同比增長了42.33%，增長較快;最近三年研發投入占營業收入的比例為1.71%、3.64%和5.35%。

        哈三聯在年報中披露，2019年公司加速仿制藥項目申報工作，獲批3個品種7個品規的藥品補充注冊申請，并激活炎琥寧等部分具有市場潛力的原料藥及制劑品種。與此同時，公司扎實推進技術創新及科技成果轉化工作，獲批專利授權17項，并獲得國家企業技術中心、2019年度國家知識產權優勢企業、2019年度黑龍江省技術創新示范企業等多項資質認定。

        自今年年初至7月9日收盤，哈三聯的股價上漲了5.75%，同期所屬行業板塊的漲幅為39.84%。

《電鰻快報》