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????????《電鰻財(cái)經(jīng)》文 / 楊力

????????7月7日晚間，振德醫(yī)療(600568.SH)發(fā)布了2020年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2020年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期的6010.50萬(wàn)元相比，將增加92500-95500萬(wàn)元;預(yù)計(jì)2020年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)與上年同期的3071.54萬(wàn)元相比，將增加94460-95960萬(wàn)元。

????????營(yíng)收大增推動(dòng)凈利潤(rùn)大幅上升

????????振德醫(yī)療業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)主要是受營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)所推動(dòng)，該公司2020年上半年度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.38-39.38億元，較上年同期增加29.7-31.76億元。

????????營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)，振德醫(yī)療在公告中表示，首先，受疫情影響該公司防疫類(lèi)防護(hù)用品(主要為口罩、防護(hù)服、隔離衣產(chǎn)品)銷(xiāo)售大幅度增加，2020年上半年防疫類(lèi)防護(hù)用品實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售26-27.20億元，較上年同期增加25.66-26.86億元。

????????振德醫(yī)療還表示，受益公司多年來(lái)建立的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)醫(yī)院線(xiàn)、藥店零售線(xiàn)、電商線(xiàn)全渠道優(yōu)勢(shì)和國(guó)際客戶(hù)良好的業(yè)務(wù)合作體系，結(jié)合公司利用在本次疫情期間公司良好的供應(yīng)能力表現(xiàn)、健康有序的價(jià)格管理體系獲得的良好行業(yè)口碑和2019年收購(gòu)英國(guó)RocialleHealthcareLimited公司55%股權(quán)納入公司合并報(bào)表范圍，公司銷(xiāo)售渠道得到了進(jìn)一步快速擴(kuò)張，提高了整體市場(chǎng)占有率和覆蓋率。

????????振德醫(yī)療2020年上半年實(shí)現(xiàn)剔除防疫類(lèi)防護(hù)用品后的銷(xiāo)售收入11.20-12億元，較上年同期增加3.99-4.79億元，同比增長(zhǎng)55%-66%。另外，該公司2020年上半年業(yè)務(wù)規(guī)模大幅增長(zhǎng)帶來(lái)的規(guī)模化生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)和公司供應(yīng)鏈能力的不斷優(yōu)化，促使報(bào)告期內(nèi)公司產(chǎn)品整體毛利率提升。

????????主業(yè)市場(chǎng)規(guī)模沖擊80億元

????????財(cái)報(bào)顯示，振德醫(yī)療成立于1994年，是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售為一體的醫(yī)用敷料行業(yè)企業(yè)。目前，公司主要產(chǎn)品線(xiàn)涵蓋現(xiàn)代傷口敷料、手術(shù)感控產(chǎn)品、傳統(tǒng)傷口護(hù)理產(chǎn)品及壓力治療與固定產(chǎn)品，并已積極布局上市清潔消毒、造口護(hù)理、運(yùn)動(dòng)康復(fù)等領(lǐng)域的新產(chǎn)品。

????????2019年，振德醫(yī)療來(lái)自醫(yī)用敷料的收入占比為98.4%，其中，來(lái)自傳統(tǒng)傷口護(hù)理的收入占比為43%，來(lái)自手術(shù)感控的收入占比為34.9%，來(lái)自壓力治療與固定的收入占比為15%，來(lái)自現(xiàn)代傷口敷料的收入占比為3.8%。

????????醫(yī)用敷料是振德醫(yī)療的主業(yè)，2019年為該公司貢獻(xiàn)收入18.3億元，同比增長(zhǎng)了32.71%。資料顯示，醫(yī)用敷料是包傷的用品，用以覆蓋瘡、傷口或其他損害的醫(yī)用材料。醫(yī)用敷料包括天然紗布、合成纖維類(lèi)敷料、多聚膜類(lèi)敷料、發(fā)泡多聚類(lèi)敷料、水膠體類(lèi)敷料、藻酸鹽敷料等。

????????近年來(lái)，在國(guó)家政策的大力支持下，以及居民生活水平及健康意識(shí)的不斷提高，我國(guó)醫(yī)用敷料市場(chǎng)隨之迎來(lái)快速發(fā)展時(shí)期。2014-2018年，根據(jù)BMI Research統(tǒng)計(jì)，我國(guó)醫(yī)用敷料市場(chǎng)規(guī)模由39.89億元增長(zhǎng)至65.38億元。

????????此外，隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求的不斷擴(kuò)大，大型醫(yī)用敷料出口企業(yè)紛紛加大了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)開(kāi)拓力度，國(guó)外廠(chǎng)商也逐步推行中國(guó)市場(chǎng)的本土化策略。根據(jù)BMI Research的預(yù)計(jì)，我國(guó)醫(yī)用敷料市場(chǎng)規(guī)模將于2019年達(dá)到73.12億元，于2020年達(dá)到82.25億元。

????????研發(fā)投入偏少 能否重回高增長(zhǎng)?

????????資料顯示，2018年4月份上市的振德醫(yī)療已成為我國(guó)醫(yī)用敷料行業(yè)中具有綜合領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的生產(chǎn)企業(yè)。該公司以出口起步，多年穩(wěn)居我國(guó)醫(yī)用敷料出口前三名，近年來(lái)積極布局國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，在國(guó)內(nèi)的表現(xiàn)亦排名市場(chǎng)前列。

????????但《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，該公司成功上市后的業(yè)績(jī)?cè)鏊俪霈F(xiàn)了“變臉”，2016年至2019年，該公司的扣非后凈利潤(rùn)增速分別為38.33%、39.35%、11.63%和10.15%。今年上半年該公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)是否預(yù)示著該公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將重回上市之前的水平?

????????2019年，振德醫(yī)療的研發(fā)投入金額為5095萬(wàn)元，在2018年5691萬(wàn)元的基礎(chǔ)上下滑了10.5%。2019年該公司研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例僅為2.73%，而2018年的這一占比為3.98%，下滑了1.25個(gè)百分點(diǎn)。此外，2019年研發(fā)人員數(shù)量占公司總?cè)藬?shù)的比例也從原來(lái)的8.94%下滑至8.61%。

????????《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，2019年振德醫(yī)療有七個(gè)研發(fā)項(xiàng)目，分別為表皮細(xì)胞富集器、具有原位組織誘導(dǎo)及修復(fù)再生功能的真皮替代物(人工真皮)的研發(fā)、水膠體敷料、硅凝膠泡沫敷料、造口附件產(chǎn)品優(yōu)化升級(jí)、濕膜敷料處理生物膜技術(shù)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目和細(xì)菌粘附性纖維材料研究。

????????在上述在研項(xiàng)目中，產(chǎn)品已上市和已完成臨床實(shí)驗(yàn)的項(xiàng)目各一個(gè)，處于臨床實(shí)驗(yàn)階段的有兩個(gè)，處于注冊(cè)評(píng)審、立項(xiàng)階段和小試階段的項(xiàng)目各一個(gè)。

????????總的來(lái)看，振德醫(yī)療的大量新研品進(jìn)入收獲期尚需一段時(shí)間，該公司在年報(bào)中表示，公司正在提升研發(fā)平臺(tái)能力建設(shè)，聚焦核心領(lǐng)域加大研發(fā)投入，增強(qiáng)研發(fā)和市場(chǎng)人員組織協(xié)同，加強(qiáng)造口類(lèi)產(chǎn)品再開(kāi)發(fā)研究和感控關(guān)聯(lián)產(chǎn)品的材料核心技術(shù)研究，同時(shí)針對(duì)已上市產(chǎn)品持續(xù)收集各臨床應(yīng)用反饋，不斷提升產(chǎn)品的品質(zhì)，滿(mǎn)足市場(chǎng)與客戶(hù)需求。

????????從今年初至7月7日收盤(pán)，振德醫(yī)療的股價(jià)上漲了366.25%，同期所屬行業(yè)板塊的漲幅為83.57%。

《電鰻快報(bào)》