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????????《電鰻財經》 趙超/文

????????6月30日，赤峰黃金(600988.SH)發布公告，公司擬在北京產權交易所公開掛牌轉讓持有的郴州雄風環?？萍加邢薰?簡稱“雄風環?！?100%的股權。在2015年以9.058億元收購雄風環保后，赤峰黃金隨后在2018年又對其增資5億元，現如今又將該資產掛牌出售。

????????《電鰻財經》注意到，收購雄風環保后，該公司超額完成了2015年至2017年的業績承諾。隨后，雄風環保開始大幅下滑，2019年在營業收入大幅飆升的情況下，凈利潤仍在下降。

????????出售資產

????????根據公告。赤峰黃金以雄風環保評估價值為依據，確定該公司100%的股權在北京產權交易所掛牌轉讓底價為人民幣15.99億元。

????????雄風環保注冊資本人民幣8.23億元，位于湖南省永興縣，主營業務為從有色金屬冶煉廢渣等物料中綜合回收銀、鉍、鉛、金、鈀等多種金屬，屬國民經濟行業分類中的廢棄資源綜合利用業。雄風環保擁有《危險廢物經營許可證》，目前處理能力13萬噸/年。

????????雄風環保是湖南省高新技術企業，曾獲湖南省有色金屬管理局授予的“2017年度湖南省有色金屬工業規模效益企業50強”稱號。

????????談及此次出售資產原因，赤峰黃金稱，2020年2月份修改的《公司章程》，將“專注黃金的開采與冶煉、聚集海內外優質黃金礦山資源，做專注、專業的黃金礦業公司”確定為公司的發展戰略和經營宗旨。屬于有色金屬資源綜合回收利用業務的雄風環保，與公司“做專注、專業的黃金礦業公司”發展戰略不符。

????????雄風環保采購原材料需占用大量資金，業務性質決定了其存貨金額較大，屬資金密集型企業。

????????本次交易完成后預計可回籠資金約24億元，這對于正處于資本投入密集期的赤峰黃金來說，無疑是一筆較為客觀的資金。公司稱，可將回籠資金投入黃金礦山的技術升級改造、探礦增儲和產業并購等方面，有效降低資本投入的資金成本，為實現戰略規劃目標提供有力的資金保障。

????????但赤峰黃金也坦言，由于出售的有色金屬綜合回收利用業務有一定盈利能力，出售該部分業務會影響公司的短期盈利。

????????《電鰻財經》注意到，2015年，赤峰黃金以9.058億元價格，將雄風環保100%股權收歸旗下。2018年12月份，公司以自有資金向全資子公司雄風環保增資人民幣5億元，出資方式為貨幣。出資完成后，雄風環保注冊資本由原來的3.23億元增加到8.23億元。

????????在收購雄風環保時，交易對方承諾，雄風環保2015年、2016年、2017年凈利潤預測數，分別不低于8500萬元、1.38億元、1.43億元。同期，該公司實現的凈利潤，分別為9656.35萬元、1.53億元、2.01億元，三年累計為4.51億元，高于承諾利潤的3.66億元。

????????值得注意的是，赤峰黃金2017年年度股東大會審議通過了《2017年度利潤分配預案》，因全資子公司雄風環保低品位復雜物料清潔高效回收項目二期工程(處理規模擴大至13萬噸/年)剛剛建成投產，公司正處于發展階段，現金需求較大，2017年度不進行現金分紅。

????????然而在投資者期待雄風環保大展雄風的時候，卻迎來其業績大幅下滑的困境。在完成業績對賭后，該公司業績開始大幅下滑。2018年，雄風環保實現營業收入由上年同期的18.76億元，下滑至13.45億元，凈利潤也從上年的2.16億元，劇降至0.89億元。

????????2019年，雄風環保營業收入在飆升到21.75億元的情況下，凈利潤卻進一步下滑至0.72億元。

????????定增還債

????????在掛牌出售上述資產前，赤峰黃金拋出了《非公開發行A股股票預案(修訂稿)》，公司擬向王建華、呂曉兆、高波、傅學生等9名董事、監事、高級管理人員及下屬子公司核心管理人員(簡稱核心管理人員投資者)，王晉定、前海開源、工銀瑞信、青島天誠、逗號投資，共14名特定對象，定向發行股份，募資總額從超過14.84億元。

????????赤峰黃金稱，扣除發行費用后募集資金凈額將用于補充流動資金及償還金融機構借款，其中：6.84億元將用于償還金融機構借款，剩余全部用于補充流動資金。

????????定增的背后，是赤峰黃金面臨的資金窘境。在近年國家先后出臺環保稅、資源稅政策，以及自然保護區等生態功能區內礦業權退出背景下，部分黃金礦山企業減產或關停整改，國內黃金產量下滑與黃金需求的背景下，讓國內黃金采選領域的競爭日趨激烈。在此大背景下，赤峰黃金預付款項、存貨合計金額，從16.72億元增至24.97億元，加之銀行融資難，對公司日常的運營資金形成了一定壓力。

????????隨著公司業務的發展，資金需求量快速上升，公司以銀行借款、企業債等多種融資方式籌措公司主營業務拓展所需資金，公司資產負債率也從2017年的41.51%，大幅飆升至2018年的63.52%。

????????2017年、2018年和2019年和2020年1-3月，赤峰黃金的財務費用分別為7628.68萬元、7855.92萬元、22683.84萬元和6366.17萬元，財務費用逐年增加。

????????《電鰻財經》注意到，赤峰黃金計劃2020年度、2021年度、2022年度礦產金產量分別不低于4.50噸、10噸、16噸。核心管理人員投資者特別承諾：若公司2020-2022年度累計礦產金產量未達到30.50噸，同意其此次認購公司股票的鎖定期延長至公司連續三年累計礦產金產量不低于30.50噸且礦產金產量達到16噸/年之當年年末。

????????2019年度，赤峰黃金實現營業收入60.68億元，營業成本48.48億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤1.88億元。公司2020年計劃營業收入63.58億元，營業成本49.75億元，凈利潤3.90億元。

????????受新冠疫情影響，2020年一季度，公司實現營業收入12.2億元，通過比下降17.21%;實現歸屬母公司股東凈利潤857.07萬元，比上年同期下降84.77%。

????????赤峰黃金表示，目前金礦項目建設的進度快于預期，金礦露天采礦工作2月份已經開始，氧化礦處理系統預計6月份左右即可投入運營，原生礦處理系統預計8月份左右之前投入運營。項目達產后，金礦生產規模將達到8000噸/日(約300萬噸/年)礦石量，是歷史生產規模的兩倍。

????????對于赤峰黃金上述出售資產事項，《電鰻財經》將持續關注。

《電鰻快報》