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   近幾年來，中國房地產行業一直都處于高速發展的狀態。隨著國家宏觀調控政策陸續出臺，地產企業的低門檻和融資門檻不斷提高，產品同質化導致的競爭壓力以及日益成熟的客戶群體，使得房地產開發企業的生存和發展都面臨著嚴峻的考驗。

        在此過程中，企業內部經營管理存在的結構不清晰、管理制度體系薄弱、業務流程不規范等許多問題逐漸暴漏出來，變得尤為棘手。所以在此背景下，同時也隨著信息化管理系統的風靡，通過信息化建設提升企業管理水平已經成為行業共識。

        近日，一家房地產軟件解決方案供應商明源云集團控股有限公司向港交所提交申請上市招股書，中金和花旗擔任聯席保薦人。

        招股書披露，明源云原本計劃在深交所上市，其早于2012年4月申請創業板上市未果，后又在2017年9月完成擬在中小板上市的輔導備案，直至2019年9月宣布終止中小板上市輔導。在2015年6月19日至2019年1月15日期間，明源云還曾在新三板掛牌。

        圖片來源：明源云集團控股有限公司招股書

        公司介紹

        資料顯示，明源云成立于2003年，專注于為中國房地產開發商及房地產產業鏈其他產業參與者提供企業級ERP解決方案及SaaS產品。根據弗若斯特沙利文，公司是中國房地產開發商的第一大軟件解決方案提供商，按2019年的合約價值計公司占有24.6%的市場份額。在此市場中，按合約價值計，公司亦為ERP解決方案及SaaS產品這兩個領域的最大提供商，分別擁有25.1%和23.3%的領先市場份額。

        高宇、陳曉暉及姜海洋為公司聯合創始人，目前，高宇擔任公司董事會主席，姜海洋擔任行政總裁，陳曉輝擔任副總裁。

        公司有超過200名僱員組成的自有直銷團隊在頭部房地產開發商總部聚集

        的中國一線城市向客戶營銷及銷售其ERP解決方案及SaaS產品。截至2020年3月31日，該公司與69名區域渠道合作伙伴合作，覆蓋中國27個省份。

        業務方面，該公司提供全面的、針對行業的ERP解決方案和SaaS產品，有關產品可單獨或與其他解決方案共同購買。同時，憑借ERP開放平臺及PaaS平臺架構，其允許強大的可擴展性、連通性及與軟件解決方案的整合，其ERP解決方案及SaaS產品使客戶可以在企業內部及與業務伙伴更智慧、更高效地經營業務。

        明源云集團控股有限公司招股書

        公司的ERP解決方案使房地產開發商可以有效地整合及管理企業資源，并優化核心業務功能，包括銷售及營銷、采購、成本管理、項目管理、預算以及房地產資產管理。

        明源云集團控股有限公司招股書

        值得一提的是，明源云是一家根據開曼群島法律注冊成立的公司，而明源云科技(中國附屬公司)被視為外商投資企業。公司并表聯屬實體明源云采購運營采購及供應鏈管理平臺，其中涉及為房地產開發商及供應商提供采購信息、提供網站運營及維護。因中國限制或禁止外資在中國擁有互聯網及其他相關業務，明源云并表聯屬實體明源云采購有關服務的提供受到中國現行法律法規的限制。

        明源云集團控股有限公司招股書

        財務方面，2017-2019年，明源云實現營收5.79億元、9.13億元、12.64億元;同期毛利潤分別為4.6億元、7.36億元、9.95億元;同期凈利潤分別為0.73億元、1.63億元、2.32億元。

        2020年第一季度營收2.54億元、毛利潤1.93億元、凈利潤1472萬元。其中，明源云在一季度獲得759.2萬元的政府補助，占當期凈利潤的51.6%。

        上述期內，毛利率分別為79.45%、80.61%、78.72%，凈利率分別為12.61%、17.85%、18.35%。

        明源云集團控股有限公司招股書

        從招股書上看，一直以來，明源云都維持著較高的銷售和營銷費用。2017-2019年，銷售和營銷費分別為1.94億元、3.42億元、4.41億元，分別占到當期公司毛利潤的42%、46%、44%。

        另外，明源云研發費投入這幾年也不斷增加，2017-2019年，研發費用分別達到1.57億元、2.18億元、2.86億元，分別占到當期公司毛利潤的34%、29%、28%。銷售和營銷費用、研發費用占去了明源云超7成的利潤。

        競爭力及風險點

        作為一家高成長和強變現能力的房地產行業的綜合解決方案的供應商，不僅擁有廣泛、優質且長期合作的客戶群體及長期且有效的全國性銷售網絡，更重要的是，該公司強大的產品開發及技術實力使得其在行業中脫穎而出。

        但在風險方面，明源云在招股書中提到，公司依賴位于中國的第三方云計算平臺提供商。絕大部分基于云的產品和服務均儲存在阿里云及Microsoft Azure。如明源云無法使用該等第三方平臺和服務，經營業績和財務狀況也將受到重大不利影響。

        募資計劃

        至于上市所得，公司將于未來一到五年內用于進一步升級及增強公司現有SaaS產品的功能及特性，用于招聘、培訓及留聘高素質的技術專業人員以及進行特定研究項目，進一步升級及增強公司基于云的ERP解決方案的功能及特性，擴闊及加深公司與中國領先的房地產開發商的關系、加強公司的品牌和營銷活動及強化公司的區域渠道合作伙伴網絡，選擇性地尋求戰略投資及收購以及用作營運資金及一般企業用途。

        SaaS是當下市場的熱門，房地產行業的SaaS公司可以參照A股的廣聯達，雖然需求較細，但是發展的確定性很高，所以明源云若能成功上市，或許又是一輪行情。

《電鰻快報》