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        《電鰻快報(bào)》文/高偉

        5月25日以來(lái)，A股走勢(shì)強(qiáng)勁，這讓一些高倉(cāng)位配置股票的基金帶來(lái)了機(jī)會(huì)。《電鰻快報(bào)》發(fā)現(xiàn)，在主動(dòng)管理型偏股基金中，第一高倉(cāng)位的基金開始了絕佳的表現(xiàn)，似乎要“翻身”了。

        第一高倉(cāng)位基金12天內(nèi)漲了10天

        據(jù)《電鰻快報(bào)》統(tǒng)計(jì)，5月25日至6月9日，上證指數(shù)在近12個(gè)交易日累計(jì)上漲了5.06%，其中有10天出現(xiàn)了上漲。與之共振的，是高倉(cāng)位配置股票的基金。

        據(jù)同花順最新統(tǒng)計(jì)，一季度股票倉(cāng)位最高的主動(dòng)管理型偏股基金，是中歐恒利三年定期開放混合(166024)。股票倉(cāng)位超過95%的百余只權(quán)益基金中，絕大多數(shù)是指數(shù)型基金，唯中歐恒利三年定期開放混合獨(dú)樹一幟，位列其中。

        數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，中歐恒利三年定期開放混合配置股票市值占基金總資產(chǎn)比例達(dá)99.50%;而股票市值與基金凈值的比值更是高達(dá)99.71%。“作為一只主動(dòng)管理型偏股基金，能如此不留任何后手，高倉(cāng)位持股，十分罕見。”業(yè)內(nèi)人士如是表示。

        《電鰻快報(bào)》注意到，這已經(jīng)是滴三季度增持股票了，去年三季度末，該基金持股市值占基金凈值比為99.27%，去年年底，這一比例擴(kuò)大至99.28%，今年一季度更是放大至99.71%。

        從業(yè)績(jī)表現(xiàn)上看，該基金確實(shí)與指數(shù)實(shí)現(xiàn)了同頻共振。

        中歐恒利三年定期開放混合12天漲了10天，除5月28日和6月5日凈值下跌外，其余均實(shí)現(xiàn)了上漲;其實(shí)上證指數(shù)正是在5月27日和6月4日出現(xiàn)過調(diào)整。

        近12天業(yè)績(jī)變現(xiàn)如下：

        業(yè)績(jī)發(fā)力或?qū)崿F(xiàn)翻身

        《電鰻快報(bào)》注意到，中歐恒利三年定期開放混合中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)并不佳。

        今年以來(lái)、近一年、近2年回報(bào)率分別為-5.41%、9.41%、-7.16%，而3000只左右的同類基金同期回報(bào)率分別為10.30%、33.27%、28.50%，排名均居同類后四分之一。近3月、近6月回報(bào)率分別為-1.09%、0.75%，與同類基金同期5.09%、14.24%平均業(yè)績(jī)相比，同樣在后四分之一。

        不過，中歐恒利三年定期開放混合近一月、近一周業(yè)績(jī)出現(xiàn)了回升。其中，近一月回報(bào)率為3.41%，已經(jīng)跑贏了同類基金2.75%的平均回報(bào)率;近一周，該基金回報(bào)率為2.64%，更是跑贏同類基金1.08%的回報(bào)率，躋身前十分之一。

        近12個(gè)交易日，中歐恒利三年定期開放混合實(shí)現(xiàn)了8.87%的業(yè)績(jī)，更是將大盤遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在了身后。

        業(yè)績(jī)發(fā)力源自“報(bào)復(fù)性”消費(fèi)

        2020年一季度，A股與港股市場(chǎng)走勢(shì)分化，A股創(chuàng)業(yè)上漲，大盤藍(lán)籌下跌。港股整體呈現(xiàn)下跌的趨勢(shì)。單季度來(lái)看，滬深300指數(shù)下跌10.02%、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲4.10%、中小板指數(shù)下跌1.94%。市場(chǎng)在一季度漲幅靠前的行業(yè)包括農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥、傳媒、計(jì)算機(jī)等板塊。港股市場(chǎng)受外盤影響，呈現(xiàn)出單邊下跌的走勢(shì)，恒生指數(shù)下跌16.27%、恒生國(guó)企指數(shù)下跌14.09%、恒生中小型股下跌16.58%。港股通內(nèi)表現(xiàn)相對(duì)較好的行業(yè)包括計(jì)算機(jī)、建材、商貿(mào)零售、輕工制造等。中歐恒利三年定期開放混合一季報(bào)披露的“運(yùn)作分析及市場(chǎng)展望”中顯示，“本基金于今年一季度繼續(xù)維持一貫的投資風(fēng)格，保持高倉(cāng)位。在一季度本基金延續(xù)了相對(duì)穩(wěn)健的投資策略且配置相對(duì)分散和均衡，我們相對(duì)看好的板塊為地產(chǎn)、家電、醫(yī)藥、食品、汽車等領(lǐng)域。”

        展望后市，中歐恒利三年定期開放混合表示，對(duì)未來(lái)獲得超額收益的信心仍然堅(jiān)定。“2020年的新冠肺炎對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成了嚴(yán)重的影響，目前國(guó)內(nèi)疫情逐步趨穩(wěn)，海外疫情尚未看到明顯拐點(diǎn)，不排除二季度因?yàn)橐咔樵谌蚵訉?dǎo)致經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)一步變差，但是我們認(rèn)為疫情對(duì)很多行業(yè)和公司的影響是一次性的，我們對(duì)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)充滿信心。而且各國(guó)已經(jīng)開始積極應(yīng)對(duì)，例如美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)開始新一輪的量化寬松計(jì)劃，救市意圖明顯。”基金經(jīng)理曹名長(zhǎng)、盧博森繼續(xù)表示，從估值角度來(lái)看，目前滬深300，中證500仍然處于歷史估值的低位，且有一些子行業(yè)的估值仍處在歷史的底部，市場(chǎng)中仍然存在一些估值處在歷史低位的子行業(yè)龍頭，該基金傾向于這是適合長(zhǎng)期投資逐步買入的位置區(qū)間。投資策略方面，該基金將繼續(xù)堅(jiān)持自下而上的選股策略。

        中歐恒利三年定期開放混合明確稱，A股市場(chǎng)，該基金更看好低估值藍(lán)籌股，一些有競(jìng)爭(zhēng)力有成長(zhǎng)性且估值具備吸引力的中小市值個(gè)股和一些估值極低基本面即將反轉(zhuǎn)的周期股也值得關(guān)注。港股方面，在合理估值范圍內(nèi)精選基本面?zhèn)€股及兼顧低估值高股息策略仍是較為理想的方向。

        也正是疫后“報(bào)復(fù)性”消費(fèi)的到來(lái)，讓中歐恒利三年定期開放混合踩準(zhǔn)了節(jié)奏。

        重倉(cāng)港股周黑鴨直接受益

        《電鰻快報(bào)》查閱中歐恒利三年定期開放混合前十大重倉(cāng)股，頭號(hào)及跌重倉(cāng)股均為醫(yī)藥行業(yè)的股票。實(shí)際上，醫(yī)藥股及港股周黑鴨漲勢(shì)強(qiáng)勁，直接給基金帶來(lái)受益。

        具體來(lái)看，第一大重倉(cāng)股復(fù)星醫(yī)藥，也是研發(fā)管線豐富的龍頭藥企，該股近三個(gè)月累計(jì)上漲了12.34%，其中，繼6月9日上漲1.03%后，在6月10日當(dāng)天更是飆漲了3.45%。第二大重倉(cāng)股上海醫(yī)藥近日也出現(xiàn)上漲，5月25日至6月9日累計(jì)上漲了5.46%。

        實(shí)際上，對(duì)凈值貢獻(xiàn)最大是第三大重倉(cāng)股，周黑鴨近三個(gè)月飆漲27.57%，其中自5月25日以來(lái)來(lái)及上漲44.54%。值得注意的是，里昂發(fā)表研究報(bào)告表示，雖然線下地區(qū)如位于交通樞紐的店鋪，其復(fù)蘇具有挑戰(zhàn)性，但周黑鴨在線平臺(tái)銷售強(qiáng)勁，加上有其他來(lái)自特別渠道的收入來(lái)源，例如便利店等，部分抵消傳統(tǒng)線下銷售渠道的弱勢(shì)。考慮到特許經(jīng)營(yíng)申請(qǐng)者及現(xiàn)有特許經(jīng)營(yíng)店等因素，該行對(duì)周黑鴨的經(jīng)營(yíng)模式信心增加，重申“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由5.4港元升至5.7港元，并提升了對(duì)公司特許經(jīng)營(yíng)店開店的預(yù)期，開店速度預(yù)計(jì)將于2021至2022年有所加快。

《電鰻快報(bào)》