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    原標題：重磅政策 !紅籌企業(yè)A股上市 “最后一公里”被打通 中概股回歸至科創(chuàng)板再近

        來源：科創(chuàng)板日報

        《科創(chuàng)板日報》(上海，記者 吳凡)訊，6月5日晚間，上交所發(fā)布關(guān)于紅籌企業(yè)申報科創(chuàng)板發(fā)行上市有關(guān)事項的通知(以下簡稱“通知”)，對紅籌企業(yè)申報科創(chuàng)板發(fā)行上市中，涉及的對賭協(xié)議處理、股本總額計算、營業(yè)收入快速增長認定、退市指標適用等事項，做出了針對性安排。

        進一步來看，針對紅籌企業(yè)上市之前對賭協(xié)議中普遍采用向投資人發(fā)行帶有特殊權(quán)利的優(yōu)先股等對賭方式，《通知》明確如承諾申報和發(fā)行過程中不行使相關(guān)權(quán)利，可以將優(yōu)先股保留至上市前轉(zhuǎn)換為普通股，且對轉(zhuǎn)換后的股份不按突擊入股對待。

        上述規(guī)定也是為對賭協(xié)議的處理提供了更為包容的空間。

        不過發(fā)行人應(yīng)當在招股說明書中披露優(yōu)先股的入股和權(quán)利約定情況、轉(zhuǎn)股安排及股東權(quán)利變化情況，轉(zhuǎn)股對發(fā)行人股本結(jié)構(gòu)、公司治理及財務(wù)報表等的影響，股份鎖定安排和承諾等，并進行充分風(fēng)險提示。

        其次，針對紅籌企業(yè)法定股本較小、每股面值較低的情況，《通知》明確在適用科創(chuàng)板上市條件中“股本總額”相關(guān)規(guī)定時，按照發(fā)行后的股份總數(shù)或者存托憑證總數(shù)計算，不再按照總金額計算。

        其中，紅籌企業(yè)發(fā)行股票的，適用《上市規(guī)則》第2.1.1條第一款第二項時，調(diào)整為“發(fā)行后的股份總數(shù)不低于3000萬股”;適用第2.1.1條第一款第三項時，調(diào)整為“公開發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的25%以上;公司股份總數(shù)超過4億股的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上”。

        紅籌企業(yè)發(fā)行存托憑證的，適用《上市規(guī)則》第2.1.1條第一款第二項時，調(diào)整為“發(fā)行后的存托憑證總份數(shù)不低于3000萬份”;適用第2.1.1條第一款第三項時，調(diào)整為“公開發(fā)行的存托憑證對應(yīng)基礎(chǔ)股份達到公司股份總數(shù)的25%以上;發(fā)行后的存托憑證總份數(shù)超過4億份的，公開發(fā)行存托憑證對應(yīng)基礎(chǔ)股份達到公司股份總數(shù)的10%以上”。

        另外，對紅籌企業(yè)境內(nèi)發(fā)行上市相關(guān)條件中的“營業(yè)收入快速增長”這一原則性要求，《通知》進一步放寬要求，只需從營業(yè)收入、復(fù)合增長率、同行業(yè)比較等緯度，明確三項具體判斷標準，三項具備一項即可。

        處于研發(fā)階段的紅籌企業(yè)和對國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略有重要意義的紅籌企業(yè)，不適用“營業(yè)收入快速增長”上述要求。

        最后，針對紅籌企業(yè)以美元、港幣等外幣標明面值等情況，《通知》明確在適用“面值退市”指標時，按照“連續(xù)20個交易日股票收盤價均低于1元人民幣”的標準執(zhí)行;此外，紅籌企業(yè)發(fā)行存托憑證，基于存托憑證的特殊屬性，不適用“股東人數(shù)”退市指標。

        上交所表示，《通知》的發(fā)布，與中國證監(jiān)會此前降低已上市紅籌企業(yè)境內(nèi)發(fā)行上市條件、明確存在協(xié)議控制架構(gòu)紅籌企業(yè)發(fā)行股票和尚未境外上市紅籌企業(yè)境內(nèi)減持存量股份用匯事宜處理等規(guī)定一起，進一步完善和細化了與紅籌企業(yè)回歸境內(nèi)發(fā)行上市中直接相關(guān)的配套制度，打通了紅籌企業(yè)境內(nèi)發(fā)行上市 “最后一公里”，將更有助于紅籌企業(yè)利用好包括科創(chuàng)板在內(nèi)的境內(nèi)資本市場。

        對此，資深投行人士王驥躍向《科創(chuàng)板日報》記者表示，此次政策的發(fā)布可以說給紅籌企業(yè)指明了路徑方向，紅籌上市路徑是越來越清晰，目前紅籌回歸科創(chuàng)板，可能還有一些細節(jié)問題不夠明朗，實務(wù)中也在通過個案和樣板來推進，而且監(jiān)管部門顯然非常支持通過個案推動制度細節(jié)不斷完善，“換個角度說，個別細節(jié)尚不夠明確，可能對相關(guān)紅籌企業(yè)而言反而更構(gòu)成某種程度的‘利好’，沒有明確也就沒有法律明文禁止的限制，就有實現(xiàn)的可能性。”

        申萬宏源證券研究所首席市場專家桂浩明向《科創(chuàng)板日報》記者表示，此前紅籌企業(yè)回歸到科創(chuàng)板上市已經(jīng)有了相應(yīng)的規(guī)則，而此次政策的調(diào)整較過去相比做了相應(yīng)的優(yōu)化，“由于過去政策的制約，紅籌企業(yè)回歸的數(shù)量比較少，道路也不是很暢通，這在一方面需要紅籌企業(yè)能夠盡快適應(yīng)境內(nèi)資本市場的特征、需求，另一方面，需要資本市場的制度在可行、合理范圍內(nèi)，進行必要的調(diào)整”。

        桂浩明表示，此次政策的出臺，既體現(xiàn)上交所對紅籌企業(yè)回歸的大方向的支持，同時也反映出中國資本市場的發(fā)展在吸納更多企業(yè)上市過程中，進一步敞開胸懷，另外也表明了中國資本市場進一步與國際接軌，接納各種類型的企業(yè)上市，來共同推動中國高科技企業(yè)的發(fā)展。 “這對于紅籌企業(yè)回歸、科創(chuàng)板的發(fā)展、對整個資本市場的更加規(guī)范運行都有直接的影響。”桂浩明如是表示。

《電鰻快報》