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        《電鰻財經(jīng)》文 / 楊力

        6月5日晚間發(fā)布公告稱，控股股東科瑞天誠一致行動人寧波科瑞金鼎原質(zhì)押給中鐵信托的1020萬股公司股票因逾期未按約定購回而構(gòu)成違約。

        鑒于前述情況，中鐵信托通過向人民法院申請強制執(zhí)行方式對質(zhì)押的標(biāo)的證券進(jìn)行違約處置。近日收到相關(guān)法院執(zhí)行裁定書，原質(zhì)押給中鐵信托的1020萬股公司股票作價人民幣8639.4萬元，交付給中鐵信托以抵償相應(yīng)的債務(wù)。上述1020萬股上海萊士股票已于2020年5月29日在中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司完成司法過戶手續(xù)，寧波科瑞金鼎因此被動減持上海萊士股份1020萬股公司股票(占上海萊士總股本的0.15%)。

        截至2020年6月4日，科瑞天誠及一致行動人共持有上海萊士股份約17.55億股，占上海萊士總股本的26.03%，累計質(zhì)押所持有的上海萊士股份約16.82億股，占上海萊士總股本的24.96%，累計被凍結(jié)所持有的上海萊士股份約17.53億股，占上海萊士總股本的26%。

        控股股東所持股份被大比例質(zhì)押和凍結(jié)，這是否與該公司的業(yè)績情況有關(guān)?

        醫(yī)保政策利好行業(yè)發(fā)展

        財報顯示，上海萊士的主營業(yè)務(wù)為生產(chǎn)和銷售血液制品，主要產(chǎn)品為人血白蛋白、靜注人免疫球蛋白、特異性免疫球蛋白、凝血因子類產(chǎn)品等，是目前中國最大的血液制品生產(chǎn)企業(yè)之一。資料顯示，血液制品屬于生物制品行業(yè)的細(xì)分行業(yè)，主要以健康人血漿為原料，采用生物學(xué)工藝或分離純化技術(shù)制備的生物活性制劑。在醫(yī)療急救及某些特定疾病和治療上，血液制品有著其他藥品不可替代的重要作用。

        2019年，上海萊士有99.99%的收入來自血液制品生產(chǎn)及銷售，按產(chǎn)品劃分，該公司有34.55%的收入來自白蛋白，有31.34%的收入來自靜丙，其他血液制品的收入占比為34.1%。

        事實上，上海萊士近年來的業(yè)績增長與整個血液制品行業(yè)發(fā)展以及國家醫(yī)保政策有著緊密的聯(lián)系。隨著國家醫(yī)保目錄的調(diào)整，目前幾乎所有的血液制品臨床使用范圍及報銷比例都大幅度提升，使得血液制品市場空間被進(jìn)一步打開。2018年，我國主要血液制品批簽發(fā)量逐年上升，合計達(dá)7394萬瓶，同比增長13.5%。其中，人血白蛋白批簽發(fā)量大幅增長至4517萬瓶，同比增長達(dá)13.8%。

        資料顯示，目前我國的血液制品仍以白蛋白為主，其中人血白蛋白的占比相對更高，按批簽發(fā)量計算，人血白蛋白占據(jù)了約60%左右的份額。其次，靜注人免疫球蛋白所占份額約15%左右，排名第二。此外，狂犬病人免疫球蛋白和破傷風(fēng)人免疫球蛋白批簽發(fā)量占比也基本在5%以上，排名三四。

        而同時另外四種蛋白：人纖維蛋白原、三種特免球蛋白、人凝血酶原復(fù)合物、人凝血因子Ⅷ的占比相對更低，尤其凝血因子類產(chǎn)品是血友病患者的救命藥，常處于短缺狀態(tài)。主要原因是目前中國血漿的利用率低，很多企業(yè)無法生產(chǎn)此類血液制品。因此，如何進(jìn)一步提升采漿量，擴大各制品生產(chǎn)規(guī)模，提高資源利用率、緩解供需緊張仍是中國血液制品行業(yè)面臨的最大問題。

        “不務(wù)正業(yè)”曾導(dǎo)致業(yè)績大幅下滑

        《電鰻財經(jīng)》注意到，目前中國共有30多家血液制品生產(chǎn)企業(yè)，行業(yè)集中度不高。其中，以泰邦生物、華蘭生物、上海萊士、天壇生物等為代表的企業(yè)競爭實力相對更強。這些企業(yè)的血液制品產(chǎn)品線更為豐富，并且擁有的血漿站相對更多，原料供應(yīng)充足。

        事實上，2008年上市的上海萊士曾經(jīng)也經(jīng)歷了高速增長階段，但近年來業(yè)績增速波動較大。該公司2014年至2019年的扣非后凈利潤增速分別為238.26%、41.61%、31.76%、-31.55%、-74.86%和286.63%。

        “不務(wù)正業(yè)”導(dǎo)致上海萊士2017年和2018年的業(yè)績增長出現(xiàn)大幅下滑。自從2015年該公司涉足證券風(fēng)險投資后，由于頻頻失利，導(dǎo)致公司業(yè)績開始“一蹶不振”。從2016年開始，上海萊士的業(yè)績增速出現(xiàn)放緩，營收及凈利潤增長率分別降為15.54%、11.84%，且經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也出現(xiàn)下滑。2017年-2018年，上海萊士業(yè)績?nèi)嫦碌?/p>

        對此，2019年5月上海萊士在回復(fù)深交所年報問詢函時曾明確表示，鑒于目前的國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境以及證券市場情況，本著理性投資、審慎決策的原則，根據(jù)公司內(nèi)控制度及相關(guān)規(guī)定的要求，公司不再參與新的證券投資，原有的證券投資也將在未來適當(dāng)?shù)臅r機逐步實現(xiàn)退出，今后將不再進(jìn)行證券投資。未來，上海萊士將全力聚焦于血液制品主營業(yè)務(wù)及生物制品相關(guān)產(chǎn)業(yè)。

        退出風(fēng)險投資讓上海萊士的業(yè)績有了喘息的機會。對于2019年業(yè)績大幅增長的原因，該公司表示，2018年公司因風(fēng)險投資，產(chǎn)生的公允價值變動損失和投資損失都較大，而2019年公司逐步退出風(fēng)險投資，同比減少投資損失約19.61億元，對2019年度業(yè)績的影響較大。同時，2019年血液制品行業(yè)景氣度高，公司經(jīng)營發(fā)展?fàn)顩r良好，主營業(yè)務(wù)收入同比大幅增長43.88%，主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生的凈利潤大幅增加約4億元

        一季度業(yè)績大增 疫情不影響未來增長

        2020年第一季度，該公司實現(xiàn)營業(yè)總收入7.32億元，同比增長25.18%;歸屬于上市公司股東的凈利潤3.11億元，同比增長41.97%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為3.27億元，同比增長60.21%。

        新冠疫情似乎沒有影響上海萊士的業(yè)績增長，因為此次新冠疫情中，靜注人免疫球蛋白被納入多地診療方案，國家《新型冠狀病毒肺炎診療方案(試行第七版)》亦表明兒童重型及危重型病例可考慮使用靜丙。

        業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從中長期來看，受疫情影響，由采漿暫停導(dǎo)致的投產(chǎn)原料缺口有望推動提價。另外，本次疫情中的使用經(jīng)驗亦推動了醫(yī)務(wù)人員和患者對血制品認(rèn)知的提升，促進(jìn)我國和發(fā)達(dá)國家人均血液制品使用量的巨大差距逐步縮小，將進(jìn)一步推動上海萊士的業(yè)績增長。

        從今年年初至6月6日收盤，上海萊士的股價上漲了11.86%，同期所屬行業(yè)板塊的漲幅為16.71%。

《電鰻快報》