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       《電鰻財經》文 / 楊力

        5月28日，溢多利發布公告，公司之全資子公司河南利華制藥有限公司(以下簡稱“利華制藥”)的甲潑尼龍琥珀酸鈉原料藥于近日通過國家藥品監督管理局藥品審評中心(CDE)技術審評。

        溢多利在公告中表示，利華制藥甲潑尼龍琥珀酸鈉原料藥通過CDE技術審評，表明該原料藥符合國家相關藥品審評技術標準，已批準在國內上市制劑中使用，有利于公司加快原料藥產業布局，完善原料藥產品結構，提升公司市場競爭力。

        資料顯示，甲潑尼龍琥珀酸鈉是一種糖皮質激素類藥物，具有抗炎、抗免疫、抗休克、抗過敏功效，用于類風濕性關節炎、過敏、腫瘤、器官移植、哮喘、內分泌失調及血液等疾病的治療。

        業績大起大落

        財報顯示，溢多利是專業生物技術企業，目前主要在生物醫藥和生物農牧領域從事生物酶制劑、甾體激素原料藥、功能性飼料添加劑等產品的研發、生產、銷售和服務，并向客戶提供整體生物技術解決方案

        2019年，溢多利有58.93%的收入來自生物醫藥行業，有24.89%的收入來自生物制品行業，有5.59%的收入來自生物農牧行業。按具體產品劃分，溢多利有58.93%的收入來自甾體激素原料藥，有24.89%的收入來自生物酶制劑，有5.59%的收入來自功能性飼料添加劑。

        2014年上市的溢多利經歷了業績的大起大落，2015年至2019年的扣非凈利潤增速分別為23.25%、40.09%、-37.27%、-17.29%和98.84%。

        《電鰻財經》注意到，溢多利2017年業績出現大幅下滑是因為該公司在2014年和2015年并購的三家子公司的業績不達標所致，這三家公司是利華制藥、鴻鷹生物和湖南新合新生物醫藥有限公司，對溢多利業績增長至關重要，2017年三家公司合計貢獻營收12.34億元，凈利潤1.03億元。而溢多利2017年的總營收與凈利潤分別為14.99億元和1.05億元。

        事實上，2018年溢多利扣非前凈利潤實現了大幅正增長，扣非前凈利潤為1.1億，同比增長41.1%;但是非經常性損益對公司業績影響較大，合計6416.6萬元，其中政府補助為5241.6萬元。扣除非經常性損益后歸母凈利潤為4934.2萬元，同比降低17.3%。

        另外，溢多利業績下滑似乎與該公司第一主業生物醫藥行業的發展情況有一定關系，2018年，我國生物醫藥行業的營收和利潤雙雙出現了下滑。

        兩大主業所處行業增長各異

        目前，溢多利有12億元的收入來自生物醫藥行業，同比增長了9.1%。根據工信部消費品司發布的《2012-2018年醫藥工業主要經濟指標完成情況》，2018年我國規模以上生物醫藥企業實現主營業務收入2711.7億元，同比下降26.2%。目前工信部還未發布2019年行業數據，受2019年疫苗簽發下降影響，前瞻測算2019年我國規模以上生物醫藥企業實現主營業務收入約為2321億元。

        另外2012-2018年我國生物醫藥行業利潤總額呈波動趨勢，2018年我國生物醫藥工業規模以上企業實現利潤總額445.4億元，同比下降10.74%。目前工信部還未發布2019年行業數據，受2019年疫苗簽發下降影響，前瞻測算2019年我國規模以上生物醫藥企業實現利潤總額約為423.1億元。

        溢多利的第二大收入來源是生物制品行業，2019年為該公司實現收入5.1億元，同比增長了0.6%。業內人士表示，受人才、技術、資本以及監管等因素的影響，中國生物科技產業將迎來巨大發展機遇，預計2023年中國生物制品市場將超過6000億元，每年都有20%左右的增長。

        此外，隨著生物制品領域研發、市場不斷的升溫，生物產業儼然已經成為目前的朝陽產業，有數據顯示，生物制品產業銷售額平均每年正在以25%-30%的速度增長，成為成長性較快的產業之一。

        一季度逆勢增長 研發增長出成果

        溢多利發布的2020年第一季度報告顯示，實現營業收入4.03億元，同比增長17.94%，歸母凈利潤1874.7萬元，實現扭虧為盈，同比增長203.26%。第一季度業績增長是因為受益下游需求增長。

        2020年國內開始飼料全面禁抗，溢多利作為飼料添加劑行業的龍頭企業，多年前就已經開始布局替代抗生素方案，目前已經形成了植物提取物、植物提取物+酶制劑、植物提取物+酸化劑三大類替抗產品，其中植物提取物博落回是該公司的獨家品種。

        資料顯示，植物提取物博落回有很好的替代抗生素效果，此前已經在歐洲有10多年的產品銷售經驗。溢多利對不同體量的客戶采取不同的推廣方式，做到一個客戶一個方案。此外，結合該公司在農牧領域多年的營銷渠道優勢和品牌優勢，目前該公司的替抗產品已進入市場培育和試用階段，隨著存欄持續回升，預計今年下半年會迎來較大的業績增長。

        另外，溢多利堅持以生物工程為主體，以客戶價值為導向，立足生物醫藥和生物農牧，致力成為全球生物酶制劑標桿企業，全球甾體激素原料藥核心企業和中國功能性飼料添加劑領軍企業。該公司擁有專業的研發團隊和一流的研發平臺，長期以來注重研發與創新能力，同時與國內外院校、科研機構廣泛開展合作，建立了多種聯合研究機構。目前公司擁4項專有技術、11項核心技術、174項發明專利，5項新獸藥產品證書。

        而這些科研成果與該公司的研發投入有直接的關系。2019年，溢多利的研發費用為1.11億元，同比增長了23.02%。研發投入占營業收入的比例為5.45%。

        從今年初至5月28日收盤，溢多利的股價上漲了9.99%，同期上證指數下滑了6.68%。

《電鰻快報》