2020-05-21 10:26 | 來源:新浪財經-自媒體綜合 | 作者:俠名 | [科創板] 字號變大| 字號變小
據財新消息，北京證監局聯合江蘇證監局將對中植系四大財富公司進行現場檢查，財新援引中植集團內部人士消息稱，“檢查通知已經下了，幾家財富公司都在做準備了。”...
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一整套“上市公司+PE”的操作手法，被“中植系”運用到了極致，目前，中植系染指的上市公司已多達20多家。然而，當資本市場潮水退去，龐大的“中植系”正在拉響警報。《財新》傳媒旗下一篇關于中植的報道，讓金融圈又炸了鍋。其實報道里也有不少內容，但轉載的重點就一句話“證監會正在排查中植系風險”。
中植系，一個外界只能模糊的用“萬億級”來形容的神秘金融帝國;解直錕，一位潛行幕后、時不時讓資本市場躁動的資本大鱷。隨著當下風雨交加的大環境，這一龐大的金融帝國或即將揭開神秘面紗，控制人解直錕也正在被迫由幕后走向臺前。
中植系將被監管部門現場檢查
據財新消息，北京證監局聯合江蘇證監局將對中植系四大財富公司進行現場檢查，財新援引中植集團內部人士消息稱，“檢查通知已經下了，幾家財富公司都在做準備了。”
中植集團5月12日發布聲明，稱“監管機構的檢查是針對企業的普遍常規檢查，并非專項調查”。
中植系四大財富公司分別是恒天財富、新湖財富、大唐財富、高晟財富，四大財富公司是中植系的命脈所在，以強悍的募資能力著稱，是中植系進行資本操作的資金來源。
2014年到2016年前后，在信托、財富的助推下，中植系成為了“PE+上市公司”模式的超級玩家。
一方面大量受讓上市公司股權或參與定增，掌握話語權;另一方面則以PE基金布局熱門的未上市資產，以圖將資產注入上市公司，做高市值后離場套利。
恒天財富由中植財富控股持股45.1%為第一大股東，經緯紡機(9.170, 0.08, 0.88%)持股20%為第二股東。而中植財富控股為解直錕全資持有，股權層層穿透，解直錕為恒天財富實控人。
同樣，新湖財富、大唐財富均由解直錕通過全資持有的中植財富控股控制，股權穿透后，解直錕分別持股47.03%、85%。
對于“中植系”融資端的風險，事實上監管早有注意。早在2016年7月，解直錕全資控股的中植資本便遭到江蘇證監局行政監管。彼時江蘇證監局稱，2016 年5月11日至13日對中植資本進行現場檢查，發現其涉及4項問題，包括子公司出資額、基金托管不符合規定等等。
同年5月，深交所下發對中新融澤及其一致行動人中新融鑫、中新睿銀的處罰通知。中新融澤及其一致行動人在買入上市公司荃銀高科(13.800, -0.41, -2.89%)股份達到 5% 時，沒有及時向證監會和深交所提交書面報告并披露權益變動報告書，違反了相關證券法規。
而彼時穿透股權結構，這三家公司的背后實際控制人均為解直錕。
此次北京、江蘇兩地證監局聯合進場再次檢查，對中植系而言或是一記警鐘。以預見的是，未來中植財富公司面臨的監管壓力將越來越大。
臺前幕后
最近一年來，中植系在資本市場上的動作特別兇猛，把上市公司買成了白菜。
2019年4月16日，ST中南(002445.SZ)控股股東將其持有的25%股權對應的表決權、提名權、提案權等授予中植系的首拓融匯直至2021年。權益變動后，中植系成為ST中南的控股股東，解直錕成為實控人。
2019年5月8日，中植系旗下的紅信鼎通資本通過拍賣獲得了*ST美麗(4.030, -0.05, -1.23%)(維權)(000010.SZ)5.23%的股權，合計持有*ST美麗10.2%的股權，為第二大股東。
2019年6月20日，中植系旗下的中植融云、中植產投、豐瑞嘉華作為一致行動人增持*ST宇順(9.080, 0.09, 1.00%)(002289.SZ)。增持后，中植系總計持有*ST宇順29.19%的股權，實現控股。
2019年6月25日，寶德股份(8.020, 0.09, 1.13%)(300023.SZ)發布公告稱，公司控股股東、實控人趙敏和邢連鮮二人擬將其所持約3161萬股(占總股本的10%)協議轉讓至中植系旗下首拓融匯，轉讓總價為2.5億。
2019年11月20日至12月13日，中植系用23天時間“閃電”收割了康盛股份(002418.SZ)、凱恩股份(5.910, 0.03, 0.51%)(002012.SZ)兩家公司控制權。
2020年2月12日晚，融鈺集團(3.060, 0.03, 0.99%)(維權)(002622.SZ)發布公告稱，中植系旗下首拓融匯間接控制融鈺集團23.81%的股份對應的表決權，解直錕成為上市公司實際控制人。
2020年3月16日晚，天山生物(5.180, 0.31, 6.37%)(維權)(300313.SZ)公告顯示，中植系公司湖州皓輝將以5億元轉股債權認購天山農牧業新增的20,000萬元注冊資本，解直錕將成為公司實際控制人。但交易因為中小股東反對而未能成功。
2020年4月16日，創業板上市公司天山生物公告，控股股東天山農牧所持股份已被司法凍結，原因是融資擔保糾紛。自2018年跨界并購暴雷之后，天山生物已經連續虧損兩年，官司纏身，直奔退市懸崖而去。
整體上看，中植系投資都是經營不佳、面臨困境的上市公司，甚至很多已經被退市警告。
有錢就可以這么任性么?
但其實中植系也是有苦衷的。
比如凱恩股份，上市公司原控股股東將股份表決權委托給中植系是為了抵債;而康盛股份股東浙江潤成將股票拍賣給中植系也是為了抵債;
收購天山生物雖然告吹，但收購動機還是為了抵債。2016年至2017年，“中植系”旗下融資平臺潤興租賃向天山農牧發放了共計11.6億元的貸款，目前業已處于違約狀態。為了解決債務問題而策劃的“債轉股”。
冤大頭都是中植系，只是身份由“債主”變成了“股東”。
2020年4月7日，中小板上市公司融鈺集團公告收到應訴通知書，其全資子公司因逾期未支付采購款，被起訴索賠7300余萬元。
不久前，“中植系”拿下了融鈺集團的實控權——2月12日，“中植系”旗下的中海晟豐資本，通過子公司北京首拓融匯，與融鈺集團第一大股東廣州匯垠日豐投資合伙企業(有限合伙)(下稱“匯垠日豐”)簽訂合作協議，取得了融鈺集團23.81%的股份對應的表決權，解直錕成為上市公司實際控制人。
與天山生物類似，“中植系”雖沒有出現在融鈺集團的股東名單中，但多年來一直向融鈺集團和融鈺集團的大股東匯垠日豐輸血。
早在2015年匯垠日豐以21.5億元的對價拿下融鈺集團控股權的時候，資管計劃嵌套信托計劃，幕后金主撲簌迷離。但融鈺集團后來披露的相關公告顯示，為這次收購輸送彈藥的正是“中植系”的融資租賃公司豐匯租賃。
也就是說，“中植系”接盤融鈺集團，跟天山生物一樣，實際上還是一起“債轉股”。
在融鈺集團的收購中，中植系也是設計了及其復雜的交易結構，以超過12億的對價購買了市值6.8億的股權。這個明顯不合理的商業行為，業內解釋為中植系的交易對手很可能是自己的“馬甲”，“馬甲”欠了銀行的錢，“真身”就要幫忙還債。
上述事件都可以解釋為，與中植系有債權和股權關系的上市公司，都已出現了現金流斷裂或經營困難，需要中植系擦屁股。
雷聲四起
中植系的A股版圖，表面光鮮，其實已“千瘡百孔”。
在中植系控制的8家上市公司中，已經有4家被“ST”或“*ST”。8家上市公司合計市值不過220億元，2019年末凈資產只有不到70億，但當年凈虧損卻高達19.8億元。
中植系控制的上市公司一覽(單位：億元)
在中植系參股比例超過5%的上市公司中(一共統計了16家)，有7家已經被“*ST”，2019年合計虧掉了159億元。在持倉標的中，不乏“*ST康得(3.520, 0.00, 0.00%)(維權)”和“*ST金洲(0.740, -0.04, -5.13%)”等造假明星及虧損大戶。
中植系參股的主要上市公司一覽(單位：億元)
而根據《財新》的報道，中植系的證券資產已面臨近千億的浮虧。
“中植系”的這套體系曾在A股上叱詫風云：在信托、財富管理公司為源源不斷的資金支持下，PE基金一面參與上市公司定增，掌握一定話語權，綁定上市公司，同時為套利做準備;另一方面則布局熱門新興行業的未上市資產。然后將資產注入上市公司，做高市值，“中植系”套現獲利。可以說，“中植系”將“上市公司+PE”模式玩到了極致。
但當資本市場潮水退去，擊鼓傳花游戲沒有了最后一棒，資產最后只能砸在自己手里。
一位管理著“上市公司+PE”產業基金的機構人士評價道，不能因為“中植系”出了一些問題就完全否定“上市公司+PE”模式。如果上市公司基本面不好，裝進上市公司的資產又沒有長期價值，最后結果是螺旋向下，這有違“上市公司+PE”模式做強做大上市公司的初衷，爆雷是遲早的事。
據不完全統計，“中植系”著名的踩雷事件，還有康美藥業浮虧約15億，長生生物約2億，東方園林(4.790, -0.04, -0.83%)約1億，合計超過100億。
金融潮水退去，暴露出中植系明股實債的本質，而其參股的上市公司在頻頻炸雷后，中植系不得不以股抵債，拿下多家上市公司控制權。
一邊是“市值管理”的美夢已漸行漸遠，另一邊則是數以千億的負債。
這次現場檢查，對中植系會意味著什么呢?
《電鰻快報》
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