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? ? ? 《電鰻財經(jīng)》文 / 楊力

????????一場突如其來的新冠疫情讓以嶺藥業(yè)的連花清瘟系列藥名聲遠(yuǎn)播，而該公司的另一款連花清系列藥品即將走到臺前。5月17日晚間，以嶺藥業(yè)發(fā)布公告，公司于近日收到國家藥品監(jiān)督管理局核準(zhǔn)簽發(fā)的《藥品注冊批件》，藥品通用名稱為連花清咳片。

????????以嶺藥業(yè)在公告中表示，連花清咳片是公司以中醫(yī)絡(luò)病理論為指導(dǎo)所研制的用于治療急性氣管-支氣管炎的中藥6.1類新藥，屬于2020年版《藥品注冊管理辦法》中藥注冊分類中“中藥創(chuàng)新藥”，公司擁有該藥獨(dú)立完整的知識產(chǎn)權(quán)。

????????藥效研究證實，連花清咳片具有阻斷以氣道炎癥反應(yīng)為核心的級聯(lián)反應(yīng)鏈的獨(dú)特藥效作用，廣譜抗病毒、抑菌，鎮(zhèn)咳化痰，解痙平喘，解熱抗炎，并可發(fā)揮免疫調(diào)節(jié)調(diào)節(jié)作用。截至目前，以嶺藥業(yè)對連花清咳片項目累計研發(fā)投入約2019.80萬元。

????????連花清瘟推動一季度業(yè)績大增

????????財報顯示，以嶺藥業(yè)的主營業(yè)務(wù)是中藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。在開展的創(chuàng)新中藥研發(fā)的同時，公司以專利中藥為基礎(chǔ)，積極布局化生藥和健康產(chǎn)業(yè)，構(gòu)建了專利中藥、化生藥、健康產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展、相互促進(jìn)的醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)格局。

????????在新冠疫情的影響下，今年第一季度絕大多數(shù)上市公司的業(yè)績受到了不良影響，而以嶺藥業(yè)的連花清瘟系列藥品因成為抗疫推薦藥使得該公司今年第一季業(yè)績大增。該公司發(fā)布的第一季度業(yè)績報告顯示，報告期內(nèi)實現(xiàn)營收23.3億元，同比增長50.56%;歸屬于上市公司股東的凈利潤4.38億元，同比增長51.88%。

????????業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，受疫情需求拉動，2020年第一季度連花清瘟銷售額增長約一倍。數(shù)據(jù)顯示，過去10年，以嶺藥業(yè)的連花清瘟產(chǎn)品銷售額由原0.75億元增長至2019年的17.03億元，年均復(fù)合增速達(dá)41.48%。而且，受本次疫情推動，該產(chǎn)品的知名度提升和適應(yīng)癥拓展將進(jìn)一步提升產(chǎn)品滲透率，預(yù)計連花清瘟銷售額將有望達(dá)30億元。

????????近年業(yè)績增長乏力

????????財報顯示，2019年以嶺藥業(yè)有53.15%的收入來自心腦血管類藥品的銷售，29.24%的收入來自抗感冒類藥品。另外，該公司99.49%的收入來自國內(nèi)銷售，不過，可以預(yù)見，隨著新冠疫情在全球蔓延，該公司的出口收入會在2020出現(xiàn)大幅增長。

????????2019年，以嶺藥業(yè)來自兩大主業(yè)的收入增速分別為10.4%和41.3%，但該公司的扣非后凈利潤卻下滑了2.35%，可以說是增收不增利。

????????2011年上市的以嶺藥業(yè)在2013年至2016年經(jīng)歷過高增長，當(dāng)期扣非后凈利潤增速分別為41.32%、54.51%、21.44%和23.06%。從2017年開始，該公司的增長似乎遇到了瓶頸。2017年至2019年，該公司的扣非后凈利潤增速分別為-2.39%、11.94%和-2.35%。

????????在蓮花清系列藥品的推動下，以嶺藥業(yè)未來的業(yè)績能否恢復(fù)高速增長?事實上，光一個連花清瘟系列藥很難讓以嶺藥業(yè)徹底走出業(yè)績增長低迷，該公司的兩大主業(yè)心腦血管類藥品和抗感冒類藥品的銷售增長才是關(guān)鍵。

????????2700億元心腦血管類藥品市場足夠大

????????2019年，以嶺藥業(yè)有31億元的收入來自心腦血管類藥品的銷售，而資料顯示，目前國內(nèi)心腦血管疾病治療藥物市場已達(dá)到2700億元，國內(nèi)心血管藥物治療市場誕生了眾多超過30億元的大品種。另外，心腦血管中成藥為患者廣泛接受，成為國內(nèi)常用的臨床藥物，市場發(fā)展迅速。

????????據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，以嶺藥業(yè)的通心絡(luò)膠囊、參松養(yǎng)心膠囊和芪藶強(qiáng)心膠囊在2018年度心血管疾病口服中成藥銷售收入排名中，分別排名第3名、第5名和第14名。連花清瘟產(chǎn)品在2018年度中成藥感冒用藥銷售收入排名位列第1名。津力達(dá)顆粒在2018年度中成藥糖尿 病用藥銷售收入排名中，排名第4名。

????????資料顯示，心腦血管藥按劑型種類分主要有口服劑型、注射劑型兩類。口服劑型中成藥主要針對病情較輕的心腦血管疾病，以預(yù)防、緩解治療為主，該品種的銷售額由2009年的197.30億元上升至2015年的510.84億元，七年的復(fù)合增長率為17.18;另外，注射劑型中成藥在該市場占主導(dǎo)地位，2009年-2015年銷售額分別為304.19億元、366.22億元、415.98億元、518.30億元、577.32億元、640.75億元和677.82億元，占心腦血管中成藥市場總規(guī)模的50%以上。

????????抗感冒類藥品市場規(guī)模直沖千億

????????由此可見，心腦血管類藥品的市場足夠大，未來以嶺藥業(yè)的增長空間還是比較可觀。另外，該公司有17億元的收入來自抗感冒類藥品，而事實上，抗感冒類藥品也是一個大市場。

????????據(jù)不完全統(tǒng)計，我國每年有75%的人至少患一次感冒，也就是說每年有近10億人至少需用一次感冒藥物，感冒每次平均用藥25元，2012-2016年間復(fù)合增長率為15%。預(yù)測到2022年市場規(guī)模將達(dá)到950億元。

????????另外，感冒藥是藥店銷售頭號品類，同時也是OTC藥品中規(guī)模最大的品類。目前處于中價位的感冒藥(12元左右)占感冒藥市場33%的銷售量，64%的銷售額，低價位的感冒藥(10元以下)占感冒藥市場銷售量的62%、銷售額的28%，因此從銷售量來看，低價位的感冒藥仍占主導(dǎo)地位，價格成為吸引大部分消費(fèi)者作出決策的重要依據(jù)。

????????據(jù)中康資訊數(shù)據(jù)顯示，在OTC終端，連花清瘟膠囊在2019年OTC終端中成藥感冒藥品類銷售額排名中名列第4位。

????????資料顯示，當(dāng)前中國OTC市場大約有近200億人民幣的容量，如果以北京OTC市場中感冒藥的消費(fèi)占總量的28%計算，中國感冒藥市場幾乎有50億人民幣的市場份額。保守估計也有20億人民幣的市場。抗感冒藥物銷售額約占藥品零售總額的15.0%，是繼保健品類(31.3%)之后銷售額最大的一類藥品。

????????總體的來看，以嶺藥業(yè)所處的兩大主業(yè)容量足夠大，但為何近年來該公司的業(yè)績增長有些乏力?2019年，以嶺藥業(yè)的研發(fā)投入為5.15億元，同比增長了44.34;其中，研發(fā)費(fèi)用為3.9億元，比上年增長了23.38%。

????????自今年年初至5月18日收盤，以嶺藥業(yè)的股價上漲147.06%，同期所屬行業(yè)板塊的漲幅為11.82%。

《電鰻快報》