2020-05-12 10:27 | 來源:全球財說 | 作者:俠名 | [要聞] 字號變大| 字號變小
1月1日至5月8日，容大感光股價累計漲幅達134.30%，超出同期創業板綜指漲幅121.22%。其中，于2月17日、3月17日、4月2日、4月30日四次達到股價異動標準。............
????????來源：全球財說
????????容大感光是否為名副其實的光刻膠概念股?股價上漲是否為股東減持創造更大空間?帶著這些疑問，《全球財說》查看年報后發現了不少問題。
????????光刻膠產品營收占比不足5%
????????1月1日至5月8日，容大感光股價累計漲幅達134.30%，超出同期創業板綜指漲幅121.22%。其中，于2月17日、3月17日、4月2日、4月30日四次達到股價異動標準。
????????深交所要求，結合市場宏觀情況、行業情況、同行業上市公司股價走勢，及公司自身生產經營等情況，詳細分析公司股價漲幅明顯偏離大盤的原因，說明公司經營情況和內外部經營環境是否發生重大變化，并結合上述問題的回復，就公司股價異常波動進行充分的風險提示。
????????公開資料顯示，容大感光于2016年登陸創業板，為專業生產高端感光化學材料的國家級高新技術企業，長期致力于PCB油墨及其他感光化學品的研制。
????????此次，由于公司產品中有光刻膠及配套化學品，而被市場冠以光刻膠龍頭企業稱號，作為當紅概念被外界廣泛關注。
????????2019年，容大感光實現營業收入7.55億元，同比增長7.58%;實現歸屬凈利潤3783.71萬元，同比下滑-10.21%。
????????增收不增利，說明容大感光目前生產及銷售上均面臨問題和不確定性。
????????分產品看，主要為PCB感光油墨、光刻膠及配套化學品、特種油墨等電子化學品。
????????圖片來源：容大感光年報
????????其中，PCB油墨實現營業收入4.20億元，同比增長7.06%，占總收入比例為92.35%;光刻材料及配套化學品實現營業收入2107.60萬元，同比增長53.12%，占總收入比例為4.63%;特殊油墨實現營業收入1159.48萬元，同比下降25.85%，占總收入比例為2.55%。
????????圖片來源：容大感光公告
????????或受困于產能不足，但光刻膠產品比例不足5%的事實不容否認，尚不能撐起光刻膠龍頭企業的稱號。
????????同時，2019年年報顯示，容大感光在與客戶議價能力上還顯得薄弱，除了光刻膠系列產品銷售價格同比有18.2%的增幅，PCB油墨、特種油墨的銷售單價同比分別下降4.46%及22.9%。
????????光刻膠項目達產期3年 存不確定性
????????年報顯示，容大感光的三個募投項目均已達到約定可使用狀態日期。
????????其中，印制電路板感光油墨項目預定可使用狀態日期為2019年6月30日。2019年中，該項目虧損824.59萬元。容大感光稱， 2019年6 月已建成并啟動試生產，產能尚未被完全利用，導致本期收入較少，不足以抵消相應固定資產折舊、相應費用及成本的支出，因此形成短期利潤虧損。
????????備受關注的光刻膠材料及其配套化學品項目已于2020年3月31日，已完成轉固，達到可使用狀態。在回答投資者問題時，容大感光稱，大亞灣工廠光刻膠項目預計于5月底前可以投產。
????????公告顯示，2017年-2019年，容大感光的光刻膠業務營收分別為1074.63萬元、1376.45萬元和2107.59萬元，分別占主營收入的比例為2.96% 、3.25%與4.63%。
????????容大感光稱，雖然光刻膠的銷售額占比還是比較小，但毛利率還是比較高。
????????也就是說，目前光刻膠完全不能算作容大感光的主營業務，至多僅為發力方向。
????????公開招股書顯示，容大感光募投的光刻材料及其配套化學品項目，建成后新增光刻膠及配套化學品產能1000噸(光刻膠700噸、配套化學品300噸)。
????????值得注意的是，該項目建設期為2年，達產期為3年，第一年達產率為50%，第二年達產率為80%，第三年達產率100%，財務預測期為十年。
????????項目完全達產后，預計正常年份增加營業收入8547.01萬元，預測期內年均凈利潤1497.69萬元。
????????截至2019年年末，容大感光光刻膠產量為197.11噸，雖然募投項目即將投產，但達產還需三年，對于公司業績短期貢獻著實不大。
????????同時，浙商證券研報顯示，目前容大感光面板用光刻膠中，TET-LCD光刻膠及觸摸屏光刻膠均處于即將量產階段，而半導體光刻膠中，I/g line較處于產能建設，KrF膠及干性ArF膠均處于研發階段。
????????國內光刻膠主要生產企業及國產替代情況
????????圖片來源：浙商證券研報
????????容大感光也坦言，在光刻膠方面，目前公司已經推出能夠滿足客戶使用的中低端產品，但是要開發出中高端的產品，無論在技術上、資金上都會遇到考驗和挑戰。
????????雖然，光刻膠國產替代勢在必行且空間巨大，但容大感光在光刻膠領域還處于起步階段，存在極大不確定性，成倍上漲的股價著實有些操之過急。
????????實控人急減持三日套現逾6000萬
????????其他數據，也有一些值得注意。
????????年報顯示，截至2019年年末，容大感光存貨為8514.62萬元，同比增長38.75%存貨中，4047.58萬元為發出商品，2445.81萬元為原材料，1326.22萬元為半成品。容大感光稱主要系新廠投產所致。
????????流動負債方面，應付賬款及應付票據均有提升。其中，應付賬款為9544.26萬元，同比增加22.82%;應付票據為1.24億元，上年同期該條目為0元。
????????此次深交所關注函中，還包括對于實控人及董監高減持的相關問詢。
????????深交所指出，年初以來，容大感光實際控制人之一劉群英、劉啟升合計已減持公司1.81%的股份，監事魏志均已減持公司0.58%的股份，董事會秘書蔡啟上已減持公司0.08%的股份，董事董建華控制的上海言旭貿易有限公司已減持公司0.23%的股份。此外，公司實際控制人之一黃勇于2020年3月5日披露減持計劃，擬減持比例為3.23%。
????????深交所要求，結合前述公司持股5%以上股東及董監高人員近期減持上市公司股份情況，說明其減持的主要目的及具體原因。
????????深交所還就“光刻膠業務具體規劃及戰略”等事項問詢，并要求容大感光就上述事項做出書面說明，在2020年5月13日前將有關說明材料報送深交所創業板公司管理部并對外披露，同時抄送深圳證監局上市公司監管處。
????????回顧股價走勢可以看出，自2020年4月28日第一個漲停起，在7個交易日中容大感光收獲5個漲停板，5月11日觸及最高價68.53元/股。
????????若按新春開盤后第一天24.33元/股的股價計算，三個月中容大感光股價漲幅高達181.67%。
????????5月11日盤后，容大感光發布股票交易波動異常公告，公告中顯示，公司控股股東、實際控制人在股票交易異常波動期間存在買賣公司股票情形。
????????圖片來源：容大感光公告
????????經計算，三個交易日中，上述兩位股東合計套現6232.89萬元。值得注意的是，兩位股東均為公司實際控制人，其所持股份2019年12月20日剛剛解禁不足半月，便拋出減持公告。
????????公開資料顯示，林海望、黃勇、劉啟升、楊遇春、劉群英為本公司的控股股東、實際控制人和一致行動人，存在關聯關系。
????????截至2020年5月7日，林海望持股占比為13.60%，楊遇春持股占比為12.92%，黃勇持股占比為12.92%;劉啟生持股占比為11.91%，劉群英持股占比為9.35%。
????????其中，林海望作為容大感光法定代表人、董事長，將其所持68.28%股份進行質押，占總股本9.28%。
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