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        《電鰻快報》文/高偉

        有這樣一只股票，短短9個月股價已經翻倍，成為A股的領頭羊。這只股票就是我們的主角——新疆城燃龍頭新天然氣(603393.SH)。

        股價月K線是這樣的：

        不得不說，新天然氣的月K線“美”出了新高度。

        近日交易數據顯示：5月7日，在大盤下跌的背景下，該股卻逆勢漲停;該股最近5個交易日上漲14.45%，陸股通累計凈買入74.69萬股，占流通盤0.33%，區間平均買入價44.09元;最近20個交易日上漲19.80%，陸股通累計凈賣出64.77萬股，占流通盤-0.29%，區間平均賣出價43.56元;最近60個交易日上漲70.75%，陸股通累計凈買入238.1萬股，占流通盤1.06%，區間平均買入價37.72元。

        7月8日，走勢也不賴，雖然收盤股價漲幅為0，但盤中該股上摸至50.64元，這一股價刷新了2016年12月以來的歷史新高。

        源自一場收購

        《電鰻快報》記者注意到，新天然氣近日股價的強勢上攻，與一樁增持交易有關。

        5月6日晚，新天然氣發布了關于公司下屬企業證券投資協議簽署完成的公告，已通過全資子公司香港利明增持亞美能源6000萬股，增持完成后，持股比例由49.88%上升至51.65%。實際上，新天然氣本輪增持早在3月30日已經預告，再加上公司年報、一季報業績表現強勁，近期股價不斷攀升。

        據香港公司收購守則：持股超過 50%，是進一步增持的前提。根據香港《公司收購、合并即股份購回守則》，若某人或某組持有一間公司49% 的投票權，便要受到限制而不得在其后12 個月期間，再取得超過受要約公司2% 的投票權;如果要約人及與其一致行動的人持有一間公司50% 以上的投票權，而該項要約涉及的股份數目最多只會令所持有的投票權達至不超過該公司投票權的75% 或《上市規則》可允許的較高百分比，則該項要約通常會獲得同意。因此，從法律層面來說，持股標的公司不到50%時，未來12 個月至多增持2%;持股超過50%后，可進一步增持至75%。

        新天然氣持股亞美能源比例超過50%，彰顯長期發展信心。業內人士稱，在新天然氣增持亞美能源的同時，新天然氣大股東也變相增持公司，體現了大股東對新天然氣以及亞美能源價值的雙重認可。公司2020年3月30日發布非公開發行預案，擬募集不超過10億元用于償還銀行貸款及補充流動資金，控股股東明再遠全額認購，認購價格29.99元/股，相當于變相增持公司股份。公司目前長期借款合計12.33億元，2019年利息費用1.38億元，此次定增將大幅減少未來利息支出。按減少利息費用1億元計算，考慮到稅盾效應后可增加歸母凈利潤0.85億元，可增厚2019年業績20%，超過市值攤薄比例的14.7%。

        實際上，受此增持刺激，亞美能源股價也強勢爆發，5月7日最高上漲18.64%，收漲5.93%;5月8日再度上漲0.80%。

        業績穩增毛利率高企

        據近日披露的一季報顯示，新天然氣第一季度營業收入5.30億元，同比減少23.68%;歸屬于上市公司股東的凈利潤8346.51萬元，同比增長8.06%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤8392.31萬元，同比增長8.99%;基本每股收益0.37元。

        此前公布的2019年年報顯示，其營業收入23.0億元，同比增長40.72%;歸屬于上市公司股東的凈利潤4.22億元，同比增長26.26%。基本每股收益1.89元。

        根據新天然氣2019年年報，公司通過亞美能源所擁有的煤層氣業務已經成為主要業績來源。當年煤層氣板塊實現營收11.62億元，同比增長152.21%，毛利率高達66.67%。

        有分析稱，亞美能源煤層氣業務經營向好，具有長期發展潛力，主要資產為潘莊和馬必區塊煤層氣開采資源。

        值得注意的是，截至一季度末，新天然氣短期借款0.3億元、一年內到期的非流動負債2.25億元、長期借款12.33億元，有息負債合計14.88億元，資產負債率31.65%，已從2018年收購亞美能源以來實現三連降。

        申萬宏源5月7日研報稱，考慮到亞美能源產能釋放進度和本部業績改善速度，暫不考慮定向增發，我們維持公司2020-2022年歸母凈利潤預測為6.27、8.42、10.21億元。對應當前股價PE分別為16、12和10倍，繼續維持“買入”評級。

        天風證券則表示，新天然氣進一步增持亞美能源，長期利好公司發展。業績層面，亞美能源煤層氣產量即將進入快速增長期，將為公司業績帶來很大彈性;戰略層面，公司“上游有氣源、中游有管道、下游有市場”的天然氣全產業鏈模式持續穩固。預計2020-2022年，公司將實現歸母凈利潤6.3/7.6/9.0億元，對應PE為16/13/11倍。公司預計未來三年凈利潤平均增長29%，成長屬性走強配合全產業鏈模式持續完善，給予2020年PE20倍估值，對應目標價56.2元，同樣繼續維持“買入”評級。

《電鰻快報》