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? ? ? 《電鰻財經(jīng)》文 / 石磊磊

????????5月7日晚間，達(dá)安基因發(fā)布公告，該公司董事長何蘊韶和公司董事、總經(jīng)理周新宇計劃減持公司股票。目前何蘊韶持有該公司股份1448萬股(占本公司總股本的1.82%)。因個人資金需求，計劃自本公告之日起十五個交易日后的六個月內(nèi)，擬以集中競價交易方式減持本公司股份不超過362萬股(約占公司總股本的0.45%);周新宇持有該公司股份1070萬股(占本公司總股本的1.34%)。因個人資金需求，計劃自本公告之日起十五個交易日后的六個月內(nèi)，擬以集中競價交易方式減持本公司股份不超過268萬股(約占公司總股本的0.34%)。

????????《電鰻財經(jīng)》注意到，自今年年初至5月7日收盤，達(dá)安基因的股價上漲了102.70%，而同期所屬行業(yè)板塊的漲幅為10.78%;另外，從4月14日至5月7日的15個交易日內(nèi)，達(dá)安基因的股價上漲了28.29%，而同期所屬行業(yè)板塊的漲幅為-1.26%。

????????從股價的漲幅以及此次減持的時間點，達(dá)安基因兩位高管的減持有高位套現(xiàn)的嫌疑。達(dá)安基因的漲幅能否支撐起股價的大幅上漲?該公司的經(jīng)營業(yè)績?nèi)绾?

????????扣非凈利潤連續(xù)三年下滑

????????財報披露，達(dá)安基因依托中山大學(xué)的科研平臺，是以分子診斷技術(shù)為主導(dǎo)的，集臨床檢驗試劑和儀器的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的生物醫(yī)藥高新技術(shù)企業(yè)。目前該公司業(yè)務(wù)范圍涵蓋了以分子診斷技術(shù)、免疫診斷技術(shù)、生化診斷技術(shù)、POCT等診斷技術(shù)為基礎(chǔ)的醫(yī)療器械、醫(yī)療健康服務(wù)、養(yǎng)老保健、食品安全和產(chǎn)業(yè)投資等諸多領(lǐng)域，以傳染病、優(yōu)生優(yōu)育、精準(zhǔn)醫(yī)療、血液篩查、公共衛(wèi)生、儀器耗材、科研服務(wù)等多條產(chǎn)品線全面布局體外診斷產(chǎn)業(yè)，不斷延伸公司的產(chǎn)業(yè)布局到大健康領(lǐng)域。

????????2019年達(dá)安基因有96.41%的收入來自生物制藥業(yè)，3.59%的收入來自金融服務(wù)。進(jìn)一步細(xì)分，該公司有82.07%的收入來自銷售商品，12.51%的收入來自提供勞務(wù)，3.59%的收入來自金融服務(wù)。

????????事實上，近年來達(dá)安基因的業(yè)績一直在下降，2017年至2019年該公司扣非后凈利潤的增速分別為-22.68%、-13.66%和74.73%，扣非后凈利潤也從2017年的0.54億元下降到了2019年的0.12億元。

????????達(dá)安基因的業(yè)績增長不給力是否與其主營業(yè)務(wù)的發(fā)展?fàn)顩r有關(guān)?此前4月24日，有投資者向達(dá)安基因提問：請問貴公司在檢測行業(yè)的優(yōu)勢是什么?有何長遠(yuǎn)規(guī)劃?

????????達(dá)安基因在回復(fù)中表示，公司以分子診斷技術(shù)為主導(dǎo)，業(yè)務(wù)涵蓋了免疫診斷技術(shù)、生化診斷技術(shù)、醫(yī)療器械、檢測科研服務(wù)、優(yōu)生優(yōu)育、食品安全和產(chǎn)業(yè)投資等諸多領(lǐng)域。經(jīng)過近三十年的經(jīng)營積累，公司已成為國內(nèi)分子診斷試劑行業(yè)的龍頭企業(yè)。公司以實現(xiàn)成為中國一流、國際知名的診斷產(chǎn)業(yè)上下游一體化供應(yīng)商為公司發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)。

????????作為國內(nèi)分子診斷領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，達(dá)安基因的產(chǎn)品主要是分子診斷試劑和儀器等相關(guān)產(chǎn)品。目前該公司全面布局PCR、基因芯片(母公司)、FISH、SNP等平臺，并向下游延伸至獨立實驗室，同時在測序儀等高端技術(shù)領(lǐng)域也有布局和突破。

????????所屬分子診斷行業(yè)前景廣闊

????????資料顯示，據(jù)統(tǒng)計，2011-2018年，我國分子診斷市場規(guī)模由16億元增加至約105億元，年均增速達(dá)到27%，約為全球增速的兩倍。分子診斷技術(shù)有以下優(yōu)勢：第一，PCR應(yīng)用技術(shù)相對成熟，國產(chǎn)PCR成本優(yōu)勢明顯，基層醫(yī)院布局將帶動行業(yè)增量。第二、基因測序市場上游儀器國產(chǎn)替代加快，腫瘤液體活檢應(yīng)用場景將最有望成為主導(dǎo)市場，基因大數(shù)據(jù)逐漸成為重要抓手。第三，基因芯片市場產(chǎn)業(yè)化導(dǎo)向日益深化，能夠掌握核心技術(shù)的頭部企業(yè)依然將有著較為明顯的競爭優(yōu)勢。

????????另外，分子診斷技術(shù)在健康體檢市場將廣泛應(yīng)用。公開資料統(tǒng)計，我國體檢市場容量在2012年-2015年期間，醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)門診健康檢查健康檢查人數(shù)平均數(shù)量為3.57億人次。自2010年-2015年，中國體檢市場規(guī)模由295億元增加到940億元，2018年健康體檢市場規(guī)模已經(jīng)達(dá)到1624億元。

????????企業(yè)方面，根據(jù)中國分子診斷產(chǎn)業(yè)圖譜統(tǒng)計來看，目前國內(nèi)共有約1096家分子診斷相關(guān)企業(yè)，并形成了以上海(共225家)、廣東(共143家)、四川(共80家)、浙江(共62家)、山東(共39家)、京津冀(共31家)、湖北(共31家)、江蘇(共27家)為代表的產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)。其中，主營基因測序企業(yè)有647家，主營PCR企業(yè)有439家，主營基因芯片企業(yè)有98家，主營FISH企業(yè)有65家

????????《電鰻財經(jīng)》注意到，目前我國分子診斷頭部企業(yè)規(guī)模增長迅速，享受新技術(shù)帶來的高毛利。

????????就國內(nèi)市場而言，PCR診斷市場規(guī)模占分子診斷市場規(guī)模的比例超過30%，預(yù)計未來3-5年內(nèi)PCR仍是主流的分子診斷技術(shù)。2017年P(guān)CR占分子診斷市場規(guī)模達(dá)到32.67億元，根據(jù)對感染性疾病、血篩、腫瘤伴隨診斷市場的需求合算，保守估計到2021年，國內(nèi)市場PCR規(guī)模將達(dá)到53.4億元

????????不過，需要值得注意的是，國內(nèi)頭部企業(yè)在三個細(xì)分領(lǐng)域的研發(fā)投入占比僅約為5%-15%，相比于國外巨頭企業(yè)10%-50%的研發(fā)投入差距較大。

????????基因測序基因芯片行業(yè)規(guī)模都超百億

????????盡管目前國內(nèi)企業(yè)在研發(fā)投入上還趕不上國外巨頭，但我國未來的市場前景廣闊，就單拿基因測序來說，根據(jù)華大基因的測算，一個人一生健康相關(guān)的數(shù)據(jù)整合起來大約10TB，則一百萬人的數(shù)據(jù)約為10EB，其中約1%為可有效解讀的基因數(shù)據(jù)，測序費用為0.1元/兆，因此我們按照十三五規(guī)劃的保守預(yù)計，在2020年，基因測序市場規(guī)模有望達(dá)到98億元，預(yù)期市場需求穩(wěn)步釋放，因此未來三年基因測序市場規(guī)模將實現(xiàn)每年近11%的增長。

????????此外，在基因芯片領(lǐng)域。2010年至2016年，全球基因芯片市場規(guī)模由7.6億美元增長到61.8億美元，年復(fù)合增速高達(dá)41.81%;預(yù)計2020年將達(dá)到184億美元，2016-2020年均復(fù)合增長率將達(dá)到31.36%

????????由此可見，達(dá)安基因所屬的基因及分子診斷行業(yè)未來的發(fā)展空間還是很大，該公司需要在未來加大研發(fā)投入，尋找新的增長點，將其扣非凈利潤變?yōu)檎鲩L。2019年達(dá)安基因的研發(fā)投入金額為1.43億元，研發(fā)費用為9491萬元，同比下滑了4.02%。

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《電鰻快報》