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  曉鳴農(nóng)牧IPO背后的正大“陰影”：既是股東和大客戶，又是競爭對(duì)手

        一朝肉貴，雞犬升天。養(yǎng)殖行業(yè)順周期之下，上市潮涌現(xiàn)。

        4月17日，寧夏曉鳴農(nóng)牧股份有限公司(簡稱“曉鳴農(nóng)牧”)披露IPO招股書，擬登陸深交所創(chuàng)業(yè)板募資6.02億元，主要用于養(yǎng)殖基地建設(shè)。

        曉鳴農(nóng)牧是一家蛋雞制種企業(yè)，業(yè)務(wù)包括蛋種雞飼養(yǎng)、蛋雞養(yǎng)殖工程技術(shù)研發(fā)、種蛋孵化、雛雞銷售及技術(shù)服務(wù)。

        截至2019年底，公司祖代蛋種雞存欄約6.50萬套，父母代蛋種雞存欄約182萬套，每年可向市場推廣商品代育成雞約96萬羽、商品代健母雛約1.2億羽。

        按銷售數(shù)量計(jì)算，2016年-2018年公司在全國商品代雛雞市場的占有率分別為6.28%、7.83%、9.92%，為行業(yè)中規(guī)模最大、最具影響力的企業(yè)之一。

        即便如此，曉鳴農(nóng)牧的業(yè)績也并不穩(wěn)定。

        2017年-2019年，公司營業(yè)收入分別為2.83億元、3.84億元、5.39億元，歸母凈利潤分別為-1446.55萬元、1624.39萬元、1.11億元。

        公司2019年盈利能力暴增，最主要得益于肉蛋行情大漲，帶動(dòng)上游公司瘋狂吸金。

        報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為13.23%、22.19%、38.48%;其中，主要業(yè)務(wù)商品代雛雞的毛利率分別為16.07%、22.93%、42.84%。

        2017年-2019年的業(yè)績過山車，說明這個(gè)行業(yè)最終還是靠周期吃飯。所以，公司的業(yè)績波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，將一直存在。

        當(dāng)下一輪逆周期來臨，曉鳴農(nóng)牧是否做好了準(zhǔn)備?它的體量和增長能力是否足夠抵御?

        2006年，寧夏農(nóng)學(xué)院畜牧系教師魏曉明，帶領(lǐng)西北農(nóng)業(yè)大學(xué)動(dòng)科系教師杜建峰等人，創(chuàng)立曉鳴農(nóng)牧，后來拿到正大投資、大北農(nóng)(8.310, 0.00, 0.00%)(002385.SZ)等機(jī)構(gòu)的投資，2014年10月在新三板掛牌，代碼831243.OC。

        目前，正大投資是公司第二大股東，持有公司發(fā)行前16.07%的股份。與此同時(shí)，正大系還是公司的大客戶和主要競爭對(duì)手。

        報(bào)告期內(nèi)，正大系公司均位列公司前五大客戶名單，旗下公司正大蛋業(yè)、正大畜牧、正大食品等2019年向公司采購金額達(dá)2038.47萬元，占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的3.78%，為當(dāng)年第二大客戶。

        正大禽業(yè)(河南)有限公司與曉鳴農(nóng)牧一樣，從事祖代和父母代蛋種雞養(yǎng)殖一體化業(yè)務(wù)。

        上述提及的正大投資，正大蛋業(yè)、正大畜牧、正大食品，正大禽業(yè)等公司，均為泰國首富謝國民的正大集團(tuán)旗下公司。

        如此重要且復(fù)雜的關(guān)聯(lián)關(guān)系，曉鳴農(nóng)牧如何應(yīng)對(duì)?

        無獨(dú)有偶，公司與第四大股東大北農(nóng)之間，同樣存在每年數(shù)百萬元的關(guān)聯(lián)交易。

        除此之外，公司有2名“三類股東”，分別為契約型基金辰途產(chǎn)業(yè)和永柏聯(lián)投。新三板轉(zhuǎn)板過程中，“三類股東”問題一向是監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)注重點(diǎn)。截至目前，公司無法和永柏聯(lián)投取得聯(lián)系。

《電鰻快報(bào)》