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        《電鰻財經(jīng)》文 / 李炳瑤

        近日，深圳市雷賽智能控制股份有限公司(以下簡稱：雷賽智能)IPO成功過會，招股書說明書顯示，雷賽智能主要從事運動控制核心部件控制器、驅(qū)動器、電機的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以及相關(guān)行業(yè)應(yīng)用系統(tǒng)的研究與開發(fā)，為客戶提供完整的運動控制系列產(chǎn)品及解決方案。

        在閱讀該公司招股說明書時，《電鰻快報》注意到，作為一家技術(shù)密集型企業(yè)，近年來雷賽智能研發(fā)投入增長緩慢，且與合作方有技術(shù)糾紛，但該公司未在招股書中詳細披露。另外，該公司與經(jīng)銷商錯綜復(fù)雜的關(guān)系也不得不讓人質(zhì)疑公司在經(jīng)營過程中如何能保障中小股東的利益。

        招股說明書顯示，2016年到2018年(以下簡稱：報告期內(nèi))，雷賽智能研發(fā)費用分別為4386.58萬元、5347.22萬元、5984.03萬元，2017年、2018年同比增長22%、12%。2018年，公司研發(fā)費用增長開始下滑。

        從研發(fā)費用占營業(yè)收入比例來看，報告期內(nèi)分別為10.36%、9.99%、10.03%。2018年研發(fā)投入強度相對2016年也有小幅下降。而作為一家技術(shù)密集型企業(yè)，雷賽智能的技術(shù)研發(fā)對該公司至關(guān)重要。報告期內(nèi)，盡管該公司研發(fā)費用增長緩慢且不存在合作研發(fā)的情況，但不可思議的是，該公司在報告期內(nèi)卷入了技術(shù)合同糾紛。

        招股書顯示，2017年2月，北京華科合眾科技與劉啟衛(wèi)簽署協(xié)議，就雷賽智能SAP-PLM系統(tǒng)實施項目開展合作。2017年10月8日，劉啟衛(wèi)將雷賽智能列為第三被告提起訴訟。其中，針對雷賽智能的訴訟請求為：“請求三被告賠償因違法撕毀合同，違法獲得原告技術(shù)成果，浪費原告成本損失100萬元。第一被告北京某公司賠償10%;第二被告深圳某公司賠償60%;第三被告雷賽智能賠償30%”。然而，關(guān)于此次技術(shù)糾紛的具體情況，雷賽智能在招股書中沒有做進一步披露。

        事實上，除了在研發(fā)投入上減弱外，雷賽智能與經(jīng)銷商的關(guān)系錯綜復(fù)雜，前員工就是經(jīng)銷商這一現(xiàn)象一直是該公司的一大詬病。

        事實上，雷賽智能在此次招股書中沒有說明部分經(jīng)銷商客戶的主要股東是前員工這些事實，但是仔細研究可以發(fā)現(xiàn)，雷賽智能目前有7大經(jīng)銷商，而這七大經(jīng)銷商與雷賽智能的關(guān)系有點兒說不清楚。

        目前，雷賽智能的七大經(jīng)銷商分別是：南寧特川自動化設(shè)備有限公司、廈門雷尼自動化科技有限公司、西安雷潤叁木電機自動化設(shè)備有限公司、深圳市瑞賽智能科技有限公司、中山市雷立機電有限公司、重慶雷亞機電有限公司和佛山市雷創(chuàng)智能科技有限公司。

        工商資料顯示，重慶雷亞成立于2009年2月，游澤春持股99%，蘇生妹持股1%。但游澤春在雷賽智能任職期間為2009年1月-12月，這意味著，在入職雷賽智能僅1個月后，游澤春就在重慶注冊成立了重慶雷亞，年底才正式離職。而中山雷立注冊成立時間為2012年3月，僅比其主要股東楊立全從雷賽智能離職的時間晚了一個月。

        雷賽智能也在招股書中表示：“公司先后有3名員工離職成為公司的經(jīng)銷商。”

        目前，前員工創(chuàng)辦的中山雷立是雷賽智能的年度前五大客戶之一。雷賽智能表示，離職員工轉(zhuǎn)變成的經(jīng)銷商不僅熟悉公司產(chǎn)品，有利于保持業(yè)務(wù)的連續(xù)性，還可以滿足已離職員工個人的事業(yè)發(fā)展要求，與公司實現(xiàn)雙贏。

        然而，現(xiàn)實與理想總是有一些差距。在3名前員工成立的經(jīng)銷商中，福州賽控機電科技有限公司(以下簡稱福州賽控)與雷賽智能合作時間最短，僅2年，最終因貨款問題產(chǎn)生訴訟糾紛。

        2015年4月，雷賽智能以福州賽控方面為被告，向深圳市南山區(qū)人民法院提交了《民事起訴狀》，請求法院依法判令福州賽控支付拖欠的貨款(人民幣114.75萬元)，以及逾期付款利息35.96萬元。

        公開資料顯示，雷賽智能于2012年、2013年分別對福州賽控實現(xiàn)營業(yè)收入76.68萬元、228.74萬元，雙方合同期限至2015年12月。

        關(guān)系有點兒說不清的經(jīng)銷商還有深圳市瑞賽智能科技有限公司，該公司是雷賽智能實際控制人李衛(wèi)平之堂兄李長平控制的企業(yè)，新招股書披露的報告期內(nèi)，雷賽智能對其年度銷售金額均在200萬元以內(nèi)。

《電鰻快報》