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        雖然吉貝爾已經過會，但依賴單一產品的風險愈發明顯

        出品| 每日財報

        作者| 郜融蓮

        近日，江蘇吉貝爾藥業股份有限公司(以下簡稱吉貝爾)首發上市申請已獲通過，成為2020年科創板第六家過會的企業。

        《每日財報》發現，吉貝爾旗下產品利可君片(曾用名利血生片)，撐起了公司70%的營收。盡管吉貝爾是唯一擁有利可君片原料藥生產資質的企業，但是國藥藥品監管局網站顯示，共有17家生產企業獲得19項利可君片相關生產批件，也自有仿制者在不斷攻堅技術壁壘。雖然公司已經過會，但依賴單一產品的風險愈發明顯。

        此外，公司還有在研新藥一時難以上市、第一大供應商疑為“空殼公司”等疑問，有待最終揭開謎底。

        單一產品營收超七成

        吉貝爾是一家專業從事藥品研發、生產、銷售的國家高新技術企業。目前，公司的主要產品包括利可君片、尼群洛爾片、醋氯芬酸腸溶片、玉屏風膠囊等。

        據招股書顯示，2016年-2018年及2019年上半年(以下簡稱報告期)，吉貝爾的營業收入分別為4.44億元、4.52億元、4.85億元、2.56億元。

        其中，利可君片的產品收入占各報告期營業收入的比重分別為67.70%、69.44%、72.05%、72.53%，比例較高。

        據公開資料顯示，利可君片是主要用于預防、治療白細胞減少癥的化學制劑。吉貝爾生產的利可君片于1982年12月經江蘇省衛生廳批準，按照衛生部1979年2月發布的《新藥管理辦法(試行)》獲批生產，為公司獨家生產品種。

        在國家藥品監督管理局網站里顯示，共有17家生產企業取得19項利可君片相關的生產批件。但目前除了吉貝爾之外，其他企業未公開披露利可君片的生產情況。

        吉貝爾在招股書中表示，有數家制藥企業試圖仿制利可君，但均以失敗告終。公司也在特別提醒投資者關注風險因素中表示，若其他藥企突破該技術壁壘或開發出新的技術路徑，成功仿制利可君，則公司利可君原料藥獨家生產企業的地位將受到沖擊，從而影響利可君片的銷售。

        據招股書披露，在升白藥物化學制劑領域，利可君片是市場份額最大的品種，其2016-2018年間的份額分別為77.42%、81.39%、83.19%。

        值得注意的是，在升白藥物領域，2016-2018年間生物制劑的市場份額分別為90.88%、93.25%、94.86%。據公開媒體報道，全國重點城市公立醫院用藥情況中，升白藥物銷售額由2013年的7.87億元增長到2018年的16.31億元，復合增長率為16.31%。

        面對生物制劑市場份額和銷售額的逐年提升，利可君片的銷量前景引人擔憂。

        在研新藥一時難以上市

        吉貝爾目前還有較多的在研藥物比如抗抑郁類藥物沃替西汀衍生物、抗胃酸藥沃諾拉贊衍生物、治療膽囊炎膽結石藥物牛磺熊去氧膽酸衍生物、治療干眼癥liftgrast衍生物、抗腫瘤藥多西他賽衍生物、鹽酸綠卡色林衍生物。

        目前在研管線中進度最快的是沃替西汀衍生物，其作為抗抑郁一類新藥已經進入ii期臨床，其余新藥研發都處于臨床前研究階段。

        據公開媒體報道，2013年-2018年，中國公里醫療機構化學藥抗抑郁藥物銷售金額在40億元-80億元之間，而吉貝爾藥物的沃替西汀衍生物究竟何時能上市、藥品有多大的療效、上市后能占多大的市場份額這些問題均不確定，公司也存在著一定的風險。

        同時，吉貝爾的研發占比讓人并不樂觀。2016年-2018年，公司研發占比分別僅為3.77%、3.79%和4.04%，這對于一家創新藥定位的企業而言顯然是非常不夠的。據公開媒體報道，2019年科創板上市公司的研發占比平均為13%，與這一數據對比，吉貝爾的研發占比可以說是“少得可憐”。

        第一大供應商疑為“空殼公司”

        據招股書顯示，2016年-2017年，吉貝爾的第一大供應商均為鎮江市潤吉印務有限公司(以下簡稱潤吉印務)，吉貝爾主要向其采購利可君片小盒、醋氯芬酸腸溶片套盒等。2016年和2017年采購金額分別為777.68萬元、744.09萬元，占當年采購金額的比例分別為20.50%、24.76%。

        到了2018年，潤吉印務第一大供應商的位置被江蘇恒翔印務有限公司(以下簡稱恒翔印務)取代。

        吉貝爾向恒翔印務采購的材料仍然為利可君片小盒、醋氯芬酸腸溶片套盒等。2018年采購金額為779.64萬元，占采購金額的比例為22.47%，與前幾年采購潤吉印務基本相當。

        一年之間吉貝爾更換第一大供應商，而潤吉印務的名字也不再出現在前五大供應商中，其中的原因令人懷疑。

        據天眼查信息顯示，潤吉印務成立于2015年3月10日。成立的第二年，潤吉印務就一躍成為了吉貝爾藥業的第一大供應商，并蟬聯兩年。然而到了2019年1月21日，這家年營收700萬以上的公司突然選擇注銷，令人不解。

        據公開媒體報道，成立的近4年里，公司員工數均為0，累計繳納社保數量為0，疑似為“空殼公司”。

        天眼查顯示，潤吉印務的注冊地址為鎮江市潤州區官塘橋路299號，而據公開媒體報道，該地塊2018年7月已批復給鎮江市眾聯二手汽車交易市場有限公司，項目于2018年8月開工，建設期限4個月。這個時間段正好與潤吉印務存續期間重合。

        員工人數存疑，公司地址也存在“水分”，這離奇的第一大供應商，似乎需要吉貝爾給出解釋。

        就算公司最終可以上市，但依賴單一產品創造營收也不是持久之計。未來吉貝爾將如何提升公司其他藥物的銷量，以解決單一產品為公司帶來的風險，《每日財報》將持續關注。

《電鰻快報》