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        不考慮分紅等情況，歷經(jīng)了11年的發(fā)展，賽赫智能不僅沒(méi)有賺到錢，還虧損7000多萬(wàn)

        出品|每日財(cái)報(bào)

        作者|郜融蓮

        近日，新三板退市公司賽赫智能設(shè)備(上海)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱賽赫智能)的科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)已被受理，擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)1641萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。

        根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，《每日財(cái)報(bào)》發(fā)現(xiàn)，賽赫智能存在公司長(zhǎng)期不盈利、無(wú)利潤(rùn)可分配的情況，同時(shí)，公司現(xiàn)金流吃緊，債務(wù)壓力大，而并購(gòu)的境外公司，也面臨海外環(huán)境影響大等風(fēng)險(xiǎn)。

        公司長(zhǎng)期不盈利，無(wú)利潤(rùn)可分配

        據(jù)介紹，賽赫智能成立于2008年，是一家專注于汽車智能制造領(lǐng)域的高新技術(shù)企業(yè)，主營(yíng)產(chǎn)品包括輕量化新材料車身工藝設(shè)計(jì)與制造設(shè)備、汽車輪轂檢測(cè)及車輪裝配與檢測(cè)設(shè)備、整車總裝與下線檢測(cè)設(shè)備等三大主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域以及與此相關(guān)的信息化、智能化工業(yè)軟件系統(tǒng)。

        2016年4月，賽赫智能在新三板掛牌上市。很快在2017年12月1日，賽赫智能終止在新三板掛牌，掛牌期間賽赫智能共完成三次定增，總計(jì)募集資金2.07億元，沒(méi)有進(jìn)行過(guò)分紅。

        據(jù)招股書(shū)顯示，2016 年-2018 年以及2019 年 1-6 月(以下簡(jiǎn)稱報(bào)告期)，賽赫智能凈利潤(rùn)分別為-3724萬(wàn)元、-3040萬(wàn)元、-737.57萬(wàn)元和1108萬(wàn)元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為-3739萬(wàn)元、-3064萬(wàn)元、-766.15萬(wàn)元和984.29萬(wàn)元。

        可以看出，除了在2019年上半年賽赫智能略有盈余外，其余時(shí)間段，公司一直虧損。

        據(jù)公開(kāi)資料顯示，截至2019年6月30日，公司未分配利潤(rùn)為-7451萬(wàn)元。也就是說(shuō)，不考慮分紅等情況，歷經(jīng)了11年的發(fā)展，賽赫智能不僅沒(méi)有賺到錢，還虧損7000多萬(wàn)元。按照這一趨勢(shì)，即使上市后，未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)期間內(nèi)公司也無(wú)法進(jìn)行利潤(rùn)分配。

        這種情況下，公司卻急于到科創(chuàng)板來(lái)IPO“圈錢”，這讓業(yè)內(nèi)外分外懷疑其目的。就此疑問(wèn)，《每日財(cái)報(bào)》致函賽赫智能，并未獲得合理解釋。

        現(xiàn)金流吃緊，債務(wù)壓力大

        因連續(xù)虧損，賽赫智能現(xiàn)金流也很吃緊。

        據(jù)招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，賽赫智能的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別為-0.44億元、-1.21億元、-0.47億元和-0.49億元。

        此外，公司的債務(wù)壓力也頗大。

        據(jù)招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，賽赫智能負(fù)債金額分別為2.74億元、3.13億元、10.50億元和8.19億元。

        2016年-2018年，賽赫智能的資產(chǎn)負(fù)債率分別為96.48%、63.75%和79.31%。據(jù)上交所信息披露，賽赫智能所屬行業(yè)為專業(yè)設(shè)備制造行業(yè)。公開(kāi)資料顯示，該行業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率為60.31%。公司的資產(chǎn)負(fù)債率顯然遠(yuǎn)高于行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率。

        截止2019上半年，賽赫智能仍有短期借款2.23億元，同期，公司的貨幣資金僅為0.49億元。若公司的短期借款到期，以目前的自有資金，公司是遠(yuǎn)不夠支付上述債務(wù)的。

        值得注意的是，在賽赫智能此次的募投項(xiàng)目中，公司欲募集1.3億元用于償還銀行貸款，占募集資金總額的比例高達(dá)36.94%。

        并購(gòu)境外公司，海外環(huán)境影響大

        據(jù)招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，賽赫智能營(yíng)業(yè)收入中，境外子公司收入合計(jì)占總體收入的比重分別為10.11%、26.49%、52.28%和77.32%。

        境外子公司經(jīng)營(yíng)占比較大，主要系公司2017年以來(lái)先后并購(gòu)了兩家境外公司。2017年6月，賽赫智能以817.16萬(wàn)美元取得IWT 100%股權(quán)。2018年11月，賽赫智能以1.08億元取得愛(ài)斯伯特80%的股權(quán)。

        暫時(shí)來(lái)看，這兩家公司在業(yè)績(jī)上的貢獻(xiàn)很大。2018年 IWT 實(shí)現(xiàn)了1.09億元的營(yíng)收，2018年11月-12月，愛(ài)斯伯特實(shí)現(xiàn)了6896萬(wàn)元的營(yíng)收。兩家公司在2018年合計(jì)為公司貢獻(xiàn)了1.78億元的營(yíng)收，占當(dāng)期合并報(bào)表后總營(yíng)收的50.46%，可謂是賽赫智能2018年總營(yíng)收超2億元的最大功臣。

        2019年1月-6月，IWT實(shí)現(xiàn)了4064萬(wàn)元的營(yíng)收，愛(ài)斯伯特實(shí)現(xiàn)了2.11億元的營(yíng)收，兩者合計(jì)實(shí)現(xiàn)的營(yíng)收占合并報(bào)表后總營(yíng)收的76.60%。

        盡管現(xiàn)在業(yè)績(jī)向好，但公司若無(wú)法適應(yīng)多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的監(jiān)管環(huán)境，建立起有效的境外子公司內(nèi)控體系，將對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

        賽赫智能在招股書(shū)中表示，如果未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)、政治環(huán)境、市場(chǎng)條件以及產(chǎn)業(yè)政策等外部因素發(fā)生重大不利變化，則可能對(duì)境外子公司 IWT 和 Expert 的持續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響，進(jìn)而使賽赫智能面臨商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)。

        值得注意的是，賽赫智能本次選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)為第二套上市標(biāo)準(zhǔn)，即：預(yù)計(jì)市值不低于人民幣 15 億元，最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣 2 億元，且最近三年累計(jì)研發(fā)投入占最近三年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入的比例不低于 15%。

        然而，據(jù)公開(kāi)媒體報(bào)道，賽赫智能此次全額募資后，其估值最高不到14.08億元，尚未達(dá)到公司此次選擇的預(yù)計(jì)市值不低于15億元的上市標(biāo)準(zhǔn)。不知是報(bào)道不準(zhǔn)確，還是公司對(duì)自己的估值有誤，這是否又會(huì)對(duì)公司的IPO之路產(chǎn)生影響。就此相關(guān)疑問(wèn)，《每日財(cái)報(bào)》也對(duì)賽赫智能發(fā)函尋求答案，但遺憾的是，公司方面也沒(méi)能作答。

《電鰻快報(bào)》