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        新三板深改再提速。

        2月28日，全國股轉(zhuǎn)公司再落地三項業(yè)務規(guī)則，進一步明確了市場普遍關心的精選層掛牌審查、掛牌委員會管理及發(fā)行承銷有關業(yè)務辦理的要求。業(yè)內(nèi)人士表示，精選層在充分吸收借鑒科創(chuàng)板有益經(jīng)驗的同時，也保持了專注于服務中小微企業(yè)的自身特色，并進一步縮短服務時限，這一點無論在審查受理進度或是掛牌委上報材料的時間等方面都有體現(xiàn)。

        具體來看，這三項業(yè)務規(guī)則包括《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)精選層掛牌審查細則》(簡稱《精選層審查細則》)、《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌委員會管理細則》(簡稱《掛牌委員會細則》)兩項業(yè)務細則，以及《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票向不特定合格投資者公開發(fā)行并在精選層掛牌與承銷業(yè)務實施細則》一項業(yè)務指引。

        華財新三板研究院副院長、首席行業(yè)分析師謝彩3月1日對《證券日報》記者表示，《精選層審查細則》堅持以市場化為導向，以信息披露為中心，聚焦審查發(fā)行人申請文件的信息披露的質(zhì)量，不對投資價值做判斷。這將有利于重塑掛牌企業(yè)公開發(fā)行估值體系，使估值倍數(shù)、發(fā)行價格等均由掛牌企業(yè)與投資者之間的博弈來達到均衡，更加考驗投資人對掛牌企業(yè)的價值判斷能力，有利于發(fā)揮市場機制的資源配置和調(diào)節(jié)作用，將資金投入到最有價值的企業(yè)之中，從而推動我國創(chuàng)新型中小企業(yè)的成長壯大。

        “與科創(chuàng)板相比，全國股轉(zhuǎn)公司收到精選層掛牌申請文件后，需在2個交易日內(nèi)做出是否受理的決定，而科創(chuàng)板需要5個工作日;科創(chuàng)板自受理發(fā)行上市申請文件之日起三個月內(nèi)出具是否同意意見，而精選層為兩個月內(nèi)。這表明精選層審核時間更短。”銀河證券做市業(yè)務總部負責人楊筱燕博士在接受《證券日報》記者采訪時表示，《精選層審查細則》重點體現(xiàn)了要對申請文件從信息披露的充分性、一致性、可理解性進行審查，不對投資價值做判斷，更加符合資本市場注冊制改革的大方向要求。

        對于《掛牌委員會細則》，楊筱燕進一步分析稱，對掛牌委的運行和監(jiān)督管理機制進行規(guī)范，有利于掛牌委員會發(fā)揮監(jiān)督職能，加強專業(yè)機構(gòu)的執(zhí)業(yè)責任，控制審查風險，提高審查質(zhì)量。全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌委員會設置25-50名委員，委員數(shù)量范圍靈活，有利于發(fā)揮各方面專家的審查監(jiān)督作用。

        楊筱燕還表示，相對于科創(chuàng)板要求上市委秘書處于審議會議召開的7個工作日前，要向發(fā)審委發(fā)送材料并公布會議時間、擬參會委員名單、審議會議涉及的發(fā)行人名單等;而全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌委秘書處則在5個工作日前發(fā)送即可，進一步縮短時限。

        謝彩認為，新三板掛牌委員會委員結(jié)構(gòu)與科創(chuàng)板上市委員會結(jié)構(gòu)類似，主要由內(nèi)部專業(yè)人員和外部專家組成，外部專家采取聘任制。這種“內(nèi)部專業(yè)人士+外部相關專家”的組成方式，一方面有利于避免審查權(quán)集中于審查機構(gòu);另一方面通過從法律、會計、行業(yè)和監(jiān)管等多角度審查，有利于減少審查盲區(qū)，提高審查質(zhì)量。另外，在委員任期方面兩者也基本相同，每屆任期2年、可以連任，連續(xù)任期最長不超過2屆。

        “綜合來看，新三板精選層審核流程及特點與科創(chuàng)板趨同，都由全國股轉(zhuǎn)公司或上交所預審再報證監(jiān)會核準，都采用全流程電子化、公開化審核，科創(chuàng)板發(fā)審委或掛牌委員會決議同樣采用合議制等。”國都證券投行總部董事副總經(jīng)理許達對《證券日報》記者表示。

        不過，在發(fā)行承銷方面，精選層與科創(chuàng)板相比差異較大。許達進一步表示，精選層有詢價發(fā)行、競價發(fā)行和定價發(fā)行三種定價方式，而科創(chuàng)板實行詢價發(fā)行一種發(fā)行方式。在認購方式上，精選層采用全額繳款的認購方式，而科創(chuàng)板采用市值配售申購，申購成功繳款的認購方式。在網(wǎng)上超額認購優(yōu)先原則方面，精選層進行比例配售，不足100股部分按照時間優(yōu)先的原則向每個投資者依次配售100股，直至無剩余股票，而科創(chuàng)板采用搖號抽簽的方式進行配售。在最小認購單位方面，精選層最小認購單位為100股，而科創(chuàng)板最小認購單位為500股。

《電鰻快報》