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????????《電鰻快報》文/高偉

????????玻尿酸，又叫透明質酸、HA，因其高毛利率備受資本市場追捧?！峨婗牽靾蟆纷⒁獾?，已經有三家公司瞄準了這一特殊材質，正積極布局。2月27日晚，魯商發展披露公告，收購焦點生物60.11%股權塵埃落定，完成過戶。另外，科創板也有兩家公司布局玻尿酸，一家是與魯商發展同位于濟南的華熙生物，另外一家是位于上海的昊海生科。

????????實際上，全球玻尿酸龍頭企業正是華熙生物。據弗若斯特沙利文調查報告，華熙生物是世界最大的透明質酸生產及銷售企業，2018年全球透明質酸原料銷量占比36.0%，焦點生物以12%市占率排行第二。如今，魯商發展借收購“玻尿酸行業老二”股權入局，這意味著玻尿酸行業的競爭正在進一步加劇。

????????據《電鰻快報》了解，透明質酸是一種由N-乙酰氨基葡萄糖和D-葡萄糖醛酸為結構單元的天然高分子粘多糖。廣泛存在于脊椎動物結締組織和體液中，如關節滑液、眼玻璃體、臍帶、皮膚等。透明質酸具有獨特的黏彈性和優良的保水性、組織相容性和非免疫原性，在臨床和日常生活中有著廣泛的應用。

????????在美容應用領域，自2003年底，瑞典奇美德的玻尿酸填充劑獲得美國FDA批準其作為美容注射品被射到面部皮下組織以來，其人氣急劇上升。目前，90%的皮膚填充劑由玻尿酸制成。全球透明質酸填充劑市場將以年復合增長率12%的速度，從2016年的17億美元增長到2020年的27億美元。在骨科領域，骨科透明質酸注射液在2010年以來市場規模逐步擴大，銷售額由6.97億元增長至2017年的40.08億元，CAGR達28.39%，未來3年CAGR有望保持20%以上。在眼科領域，透明質酸市場規模未來幾年CAGR有望保持16%左右，2020年市場規模有望超25億元。

????????從公司的角度看，深耕透明質酸領域20多年的華熙生物(688363)于2月28日披露業績快報，公司2019年實現營業總收入18.78億元，同比增長48.66%;歸母凈利潤5.85億元，同比增長38.09%?；久抗墒找?.33元。華熙生物業務有原料產品、醫療終端產品及功能性護膚品三大業務，2018年占比分別為51.57%、24.76%、22.98%，2019年原料產品、醫療終端產品及功能性護膚品銷售收入均保持較快增長。

????????據了解，華熙生物是國內唯一同時擁有發酵法生產玻璃酸鈉原料藥和藥用輔料批準文號的企業。這幾年，華熙生物還持續拓寬玻尿酸應用領域，布局C端市場，在功能性護膚品、個人護理用品、功能性食品等多個消費領域發力并創新，其中玻尿酸在計生、洗護及消殺領域的應用，均為華熙生物首創。此次面對疫情，華熙生物捐贈的“潤百顏”醫用免洗消毒凝膠就是其研發推出的玻尿酸消殺產品。業內人士稱，華熙生物依托玻尿酸技術和生產優勢，以及玻尿酸產品的廣泛布局，依然在較長時間內居行業領軍地位。

????????同為科創板上市的昊海生物，2019年，該集團實現營業收入人民幣16.04億元，同比增長約2.94%;實現稅前利潤人民幣4.34億元，同比下降約17.30%;實現歸屬于母公司擁有人的凈利潤人民幣3.71億元，同比下降約10.56%;基本每股收益2.27元。2019年，該集團主營業務保持了持續增長的態勢，玻璃酸鈉注射液、外用重組人表皮生長因子和人工晶狀體等主要產品的銷售收入穩步提高，但由于受到醫美終端市場的行業整頓和競品數量增加的影響，該集團毛利率較高的玻尿酸產品的銷售收入較2018年有所下降，導致該集團整體營業總收入較2018年實現小幅增長的同時整體毛利率有所下降。同時，2019年，該集團持續加大對于眼科和醫美產品的研發投入，發生的研發費用較2018年大幅增加超過20%。

????????再來看魯商發展，去年10月，魯商發展披露擬收購焦點生物，消息一出，公司股票錄得6連板，廣受資本市場追捧。此次股權過戶完成，意味著焦點生物正式納入魯商發展麾下。天眼查顯示，焦點生物生產的透明質酸，主要應用于化妝品、營養保健品行業，目前產能為每年120噸，60%左右出口。截至2019年6月底，焦點生物營業收入7250萬元，凈利潤1487萬元。對于收購焦點生物，魯商發展稱，為逐步向健康產業轉型，為進一步完善公司健康板塊的上下游產業鏈。

????????《電鰻快報》還發現，在A股市場上，有十幾家上市公司被冠以玻尿酸概念，如常山藥業、億帆醫藥、朗姿股份、景峰醫藥、豐原藥業、拉芳家化等。這些公司中，有的產品還在研發生產階段，有的是參股公司涉及玻尿酸產品。

????????值得注意的是，只要與玻尿酸沾親帶故，在二級市場均有會不錯的表現。華熙生物2月4日至3月2日，短短20個交易日累計上漲16.30%;昊海生物同期上漲4.51%;常山藥業、億帆醫藥、朗姿股份、景峰醫藥、豐原藥業、拉芳家化等概念股同期漲幅分別為9.15%、21.22%、8.72%、4.00%、13.19%、5.42%。

《電鰻快報》