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        原標(biāo)題：20億債券最終沒兌付!北大方正正式進(jìn)入重整，期限6個(gè)月，如何解決資金鏈危機(jī)?

        北大方正20億元的債券最終還是未兌付!

        2月21日，上海清算所公告稱，截至2月21日日終，仍未收到北大方正支付的付息兌付資金，無法代理發(fā)行人進(jìn)行本期債券的付息兌付工作，即北大方正” 19方正SCP002”債券在展期后正式違約。

        就在2月19日，北大方正的重整申請(qǐng)被北京一中院受理，指定北大方正清算組擔(dān)任北大方正管理人，清算組由人民銀行、教育部、相關(guān)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)和北京市有關(guān)職能部門等組成，這也宣布了北大方正正式進(jìn)入重整。

        債務(wù)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大以及短期償債壓力巨大成為北大方正集團(tuán)最終走向重整的直接原因。截至去年三季末，北大方正的負(fù)債規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大至3029.51億元，公司總資產(chǎn)為3657.12億元，資產(chǎn)負(fù)債率增至82.84%。截至2019年11月，北大方正累計(jì)發(fā)行債券64只，目前存續(xù)23只，存續(xù)債券余額合計(jì)345.4億元。

        重整的期限一般為六個(gè)月，進(jìn)入重整的北大方正下一步如何，無疑牽動(dòng)著不少債權(quán)人的心。

        展期3個(gè)月后，北大方正20億元債券再違約

        2月21日，是北大方正集團(tuán)” 19方正SCP002”債券的到期日，到期規(guī)模為20億元。上海清算所發(fā)布公告稱，截至當(dāng)日日終，仍未收到北大方正集團(tuán)有限公司支付的付息兌付資金，無法代理發(fā)行人進(jìn)行本期債券的付息兌付工作。

        即北大方正” 19方正SCP002”債券在展期后正式違約，最終還是沒能兌付這20億元的債務(wù)。

        而這筆超短融資債，本應(yīng)在2019年的12月1日就已經(jīng)到期。

        2019年12月2日，北大方正集團(tuán)發(fā)布公告稱，北大方正由于流動(dòng)資金緊張，未能按期足額償付本息，” 19方正SCP002”債券也成為了北大方正集團(tuán)首只違約的債券。

        隨后，該債券的23位持有人同意展期3個(gè)月，將債券兌付日變更為2020年2月21日，期間利息按照原利率4.94%計(jì)息。

        不過，臨近兌付日，北大方正卻突然宣布，債權(quán)人北京銀行向法院申請(qǐng)重整。2月18日，北大方正旗下6家上市公司集體公告了該信息。

        2月19日，也就是一天后，北大方正的重整申請(qǐng)被北京一中院受理，指定北大方正清算組擔(dān)任北大方正管理人，北大方正清算組由人民銀行、教育部、相關(guān)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)和北京市有關(guān)職能部門等組成，這也宣布了北大方正正式進(jìn)入重整。

        據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，因北大方正已進(jìn)入重整程序，因此不會(huì)提前清償單一債務(wù)，所以不會(huì)兌付2月21日到期的超短融。方正集團(tuán)方面暫未對(duì)此說法做出置評(píng)。

        不過，有業(yè)內(nèi)人士表示，在臨近債券到期日之際，北京銀行申請(qǐng)對(duì)北大方正進(jìn)行重整，實(shí)際上意味著北大方正已經(jīng)失去了償還債務(wù)的能力。20億元的債券或成了壓垮北大方正集團(tuán)的最后一根稻草。

        重整期限6個(gè)月，或影響旗下上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)

        進(jìn)入重整的北大方正下一步如何，無疑牽動(dòng)著不少債權(quán)人的心。

        在我國(guó)法律中，破產(chǎn)和重整雖有不少關(guān)聯(lián)之處，但還是有較大區(qū)別。《破產(chǎn)法》指出，企業(yè)法人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，并且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)或者明顯缺乏清償能力的，可以向人民法院提出重整、和解或者破產(chǎn)清算申請(qǐng)。

        “一家企業(yè)如果被銀行申請(qǐng)重整，意味著這家企業(yè)已經(jīng)資不抵債，或者無力償還債務(wù)，已經(jīng)具備破產(chǎn)條件。但銀行為了‘挽救’企業(yè)，避免企業(yè)破產(chǎn)清算，就會(huì)申請(qǐng)重整程序。所以被申請(qǐng)重整程序的企業(yè)，雖然代表已經(jīng)實(shí)質(zhì)性破產(chǎn)，但仍然有被搶救的可能。”有行業(yè)人士表示。

        而重整的期限一般為六個(gè)月，經(jīng)債務(wù)人或者管理人請(qǐng)求，有正當(dāng)理由的，人民法院可以裁定延期3個(gè)月。即北大方正的重整期限最長(zhǎng)不會(huì)超過9個(gè)月。

        如果在重整期間，債務(wù)人的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)產(chǎn)狀況繼續(xù)惡化，缺乏挽救的可能性;債務(wù)人有欺詐、惡意減少債務(wù)人財(cái)產(chǎn)或者其他顯著不利于債權(quán)人的行為;由于債務(wù)人的行為致使管理人無法執(zhí)行職務(wù);或者債務(wù)人或者管理人未按期提出重整計(jì)劃草案的，則會(huì)被人民法院宣告?zhèn)鶆?wù)人破產(chǎn)。

        據(jù)了解，從近些年的企業(yè)重整案例來看，重整失敗的案例是很少的，一般都是一些技術(shù)落后、產(chǎn)品滯銷的困難企業(yè)。而北大方正無論是技術(shù)積累還是產(chǎn)業(yè)布局，都有著較好的重整價(jià)值，很大概率可以完成重整。

        不過，根據(jù)《企業(yè)破產(chǎn)法》第十六條規(guī)定，人民法院受理破產(chǎn)申請(qǐng)后，債務(wù)人對(duì)個(gè)別債權(quán)人的債務(wù)清償無效。第四十六條則規(guī)定，未到期的債權(quán)，在破產(chǎn)申請(qǐng)受理時(shí)視為到期。附利息的債權(quán)自破產(chǎn)申請(qǐng)受理時(shí)起停止計(jì)息。

        深陷危機(jī)的北大方正集團(tuán)此前擬引入大型央企作為戰(zhàn)略投資人，一度引發(fā)市場(chǎng)的猜測(cè)。此后，據(jù)相關(guān)媒體表示，中交集團(tuán)、保利集團(tuán)、中國(guó)信達(dá)等紛紛成為北大方正的“緋聞對(duì)象”。

        公開信息顯示，北大方正成立于1992年，第一大股東為北京大學(xué)設(shè)立的國(guó)有獨(dú)資企業(yè)北大資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司，持股比例為70%。旗下上市子公司共有6家，分別是方正科技(維權(quán))、方正證券(維權(quán))、方正控股、中國(guó)高科(維權(quán))、北大醫(yī)藥和北大資源。

        北大方正被申請(qǐng)重組，一度引發(fā)6家上市公司發(fā)布公告，因?yàn)檫@有可能導(dǎo)致上市公司控股權(quán)的變更。

        債務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，虧損加劇資金鏈危機(jī)

        截至2019年11月，北大方正累計(jì)發(fā)行債券64只，目前存續(xù)23只，存續(xù)債券余額合計(jì)345.4億元。存續(xù)的23只債券中有一只發(fā)生違約，為超短期融資券“19方正SCP002”。

        債務(wù)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大以及短期償債壓力巨大成為北大方正集團(tuán)最終走向重整的直接原因。

        華創(chuàng)證券在研報(bào)中表示，近年來北大方正為拓寬多元化業(yè)務(wù)發(fā)展方向、滿足流動(dòng)資金需求，債務(wù)融資規(guī)模尤其是流動(dòng)負(fù)債規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，2016年~2018年公司負(fù)債合計(jì)分別為1838.20億元、1888.12億元、2951.35億元。其中，流動(dòng)負(fù)債占比逐年增長(zhǎng)，分別達(dá)到46.96%、54.97%、56.51%，同時(shí)公司資產(chǎn)負(fù)債率連年處于較高水平且不斷上升，2016年~2018年分別為76.82%、76.71%、81.84%，2019年更是延續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。截至去年三季度末，公司負(fù)債規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大至3029.51億元，公司總資產(chǎn)為3657.12億元，資產(chǎn)負(fù)債率增至82.84%。

        而北大方正的盈利能力則主要依賴投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)損益。2019年前三季度北大方正凈利潤(rùn)為-24.69億元，歸母凈利潤(rùn)為-31.93億元，虧損嚴(yán)重疊加再融資困難加劇了公司的資金鏈危機(jī)。

        此外，股權(quán)質(zhì)押率較高，現(xiàn)金流緊張，疊加訴訟糾紛不斷，股權(quán)歸屬不清晰，治理機(jī)制存缺陷。2019年半年報(bào)中披露牽涉公司及下屬子公司的重大涉訴案件高達(dá)33起。

《電鰻快報(bào)》