2020-02-19 09:10 | 來源:叩叩財訊 | 作者:俠名 | [要聞] 字號變大| 字號變小
日前，9家擬IPO企業申請的反饋意見函正式在證監會網站發布，這也是2020年春節和疫情爆發之后第一批獲得反饋的擬IPO申請。...
作者：方知躍@北京
編輯：翟 睿@北京
疫情的肆虐雖然讓IPO發審會出現了暫時性的中止，但不涉及到人員流動聚集的其他環節，監管層依然保持常態持續推進著IPO的審核。
日前，9家擬IPO企業申請的反饋意見函正式在證監會網站發布，這也是2020年春節和疫情爆發之后第一批獲得反饋的擬IPO申請。
金富科技股份有限公司(下稱“金富科技”)便是這9家獲得監管層信息反饋的企業之一。
這家來自廣東東莞的企業成立于2001年，主營業務為塑料防盜瓶蓋等塑料包裝用品的研發、生產和銷售。
與廣東東莞當地許多民營實體相似，金富科技也是一家不折不扣的家族型企業，公司實控人陳金培、陳婉如夫婦聯同女兒陳姍姍，三人通過直接或間接的方式持有金富科技此次IPO發行之前93.55%的股份，尤其是陳金培，作為一家之主兼企業的創始人，其個人便直接持有金富科技股權70.39%之巨。
陳金培對于金富科技的創立和發展顯然是居功至偉的。卻早在2016年金富科技剛剛完成股份制改制準備啟動IPO時，原本正需要公司上下一心齊心合力沖擊上市的關鍵時期，陳金培突然蹊蹺地從公司中卸任掉所有職務，除了依舊是金富科技大股東外，此后未在公司中擔任任何管理職務。最初接替陳金培出任金富科技董事長一職的是其時已年屆60年的妻子陳婉如。在經過短暫過渡后，一年后的2017年4月，陳氏夫婦之女陳珊珊被推到了前臺，成為了金富科技股份公司第一屆董事會的董事長兼總經理，同時也成為了公司的法定代表人，而此時的陳珊珊才剛滿26歲。
雖然90后董事長在A股上市公司中已經不算是屈指可數——截止到2019年底，已經有15位90后董事長掌舵A股企業——但女性僅有兩位，且這15名“青年才俊”絕大部分皆是在企業上市之后因各種原由才從父輩手中接過管理的權杖，而真正護送企業IPO一路上市闖關者少之又少。
1990年12月28日出生的謝珊珊應該算是A股第一位90后擬IPO企業的女董事長，那么她是否能順利帶領金富科技成功闖關IPO，這本身也是此次金富科技上市的亮點之一。
不過，陳珊珊同樣與其他十余位已經登錄A股企業的90后董事長或許也是相似的，雖然已經身居要職，但大部分并未有掌控公司的管理實權。
作為企業的“前臺”人物，陳珊珊上位的背后也同樣頗有故事。
“在2012年，陳金培涉及走私犯罪，最終被判刑。因實控人及高層留有犯罪污點，這很可能將影響到公司之后的IPO等資本運作。于是在2016年企業確定IPO資本化路徑之后，陳金培便通過表面卸任有關職務的方式將管理權轉交給了妻子和女兒，自己退居幕后操控，由此來規避可能出現的一些質疑與麻煩。”一位接近于金富科技的投行人士向叩叩財訊透露。
對于陳金培走私犯罪的事實，在金富科技于2019年6月19日報送的招股說明書(申報稿)中卻只字未寫。不過，在日前證監會對其下發的相關反饋意見中，證監會的一例問詢又將這段難以見光的往事重提。
1)陳金培走私犯罪往事
“公司實際控制人之一陳金培及其控制的企業金富包裝曾犯走私普通貨物罪，陳金培于2012年被東莞市中級人民法院依法判處有期徒刑三年，緩刑四年。”在證監會對金富科技下發的反饋函中，一共提出有36大問題，而第三問便是要求金富科技及其中介機構對陳金培當年的走私案做出說明，要求對其案件的基本情況和發生原因進行補充的同時要求核查金富科技實際控制人最近3年是否存在重大違法行為。
2012年陳金培因走私犯罪被判刑一案，目前金富科技尚未進行詳細披露與答復，但叩叩財訊從有關知情人士處獲悉，該案發端于2006年至2009年期間，陳金培走私所涉及貨物也與如今金富科技息息相關，即為其主營生產的必備資源——意大利薩克米公司生產的壓蓋機，意大利薩克米公司是歐洲早生產壓蓋機的企業之一。
以生產塑料防盜瓶蓋為主業的金富科技，壓蓋機是其最為重要的生產設備。
據上述知情人士透露，陳金培早年的創業史實際上并不是從生產瓶蓋開始的，最初陳以生產打火機零配件小廠發家。直到1997年亞洲金融風暴的突襲，讓陳金培不得不放棄技術含量的打火機配件生產而另謀出路。此時，一個偶然機會，陳金培尋找到了生產瓶蓋的契機，引入了第一套薩克米公司生產的壓蓋機，這也讓陳金培和他那家在金融風暴中幾欲彤塌的小廠重現升級并成功轉型。
在嘗到瓶蓋生產的甜頭后，隨后幾年中，陳金培陸續從薩克米公司手中引入了多條壓蓋機設備，陳金培的走私案便發生在此后的這數起壓蓋機生產線的引進過程中。
2006年陳金培及其控制的東莞金富包裝貿易有限公司(下稱“東莞金富”)欲從薩克米公司上海辦事處再次購買壓蓋機，該次商定壓蓋機價格為65萬歐元。因壓蓋機從國外進口，需涉及到進口報關稅費，于是在薩克米公司上海辦事處彭姓銷售總監的介紹下，陳金培與一家報關公司負責人陳菲相識。
據案發后陳菲向檢查機關供述稱，在該次合作中，陳金培主動提出該臺壓蓋機只能給45萬元的進口代理費，要求陳菲負責其通關報稅所有環節。按照正常的進口稅費為貨物總價款的26%測算，這臺售價65萬歐元的進口稅費則應在16.9萬歐元左右，折合人民幣約為126萬元左右。
在如此大懸殊的差價之下，陳菲等人利用謊報瞞報等手段，讓陳金培真的僅用了45萬元便在2007年5月將這臺壓蓋機順利通關并運送到東莞金富。
在有了成功的先例，2008年，陳金培又主動找陳菲要求其以低價繼續幫助其又代理進口了另外兩臺壓蓋機，并且也順利通關收貨。這兩臺以1000余萬人民幣購買的壓蓋機，在陳菲和陳金培等人的包裝和示意之下，與上一臺壓蓋機一樣，僅以600余萬的報關價低價進口。
僅上述三臺壓蓋機在進口報關過程中，陳金培便涉嫌偷逃稅達219.75萬元。
2009年5月，隨著東莞海關核查東莞金富有關進口設備資料而使得該走私案浮出水面。
2011年10月28日，陳菲在北京被抓獲。
2012年，陳金培以走私罪名被東莞市中級人民法院依法判處有期徒刑三年，緩刑四年，而陳菲則因還涉及多起走私逃稅案件，被判處有期徒刑14年。
2016年，已經將所有壓蓋機業務重組并入金富科技之后便旋即進行股份制改制，也由此啟動了IPO之路。
有犯罪前科的實控人陳金培也在此時選擇“退居幕后”，在其妻陳婉如匆匆過渡董事長一職之后，時年26歲的陳姍姍被推至了金富科技董事長兼總經理一職。
據金富科技此次披露的招股書顯示，截止到2018年12月31日，金富科技的主要設備一共有19臺，其中18臺皆為壓蓋機。
2)大客戶依賴難解
以“科技”命名的金富科技實際上就是一家主要生產礦泉水瓶蓋的企業，那一個個日常常見于礦泉水瓶上的或白色或藍色的塑料小蓋子，讓很多人意想不到，在金富科技手里其毛利率竟會最高達到近40%。
據金富科技此次IPO有關申報材料顯示，2016年度、2017年度和2018年度，其主營業務毛利率分別37.59%、33.20%和29.67%。其中占其營收九成以上的塑料防盜瓶蓋業務，2016年至2018年度中，毛利率則分別為38.22%、33.56%和29.80%。
然而，雖然金富科技綜合毛利率在近三年中已經出現逐步下滑，但在同行業可比公司中，其毛利率依然是大幅高于同行。
在同行業可比企業中，如珠江中富、紫江企業、宏全國際等近三年綜合毛利率最高也僅在20%左右，至2018年，上述企業綜合毛利率則已經普遍下跌至18%左右。
此次金富科技IPO最大的隱患之一，還在于其所涉及的大客戶依賴的難題。
同樣據其IPO申請材料中透露的相關數據顯示，2016年—2018年，金富科技對前五大客戶的合計銷售金額分別為 4.14億元、4.59億元和5.16元，占其當年營收比例分別達到為90.73%、92.13%和90.74%，尤其是對第一大客戶——華潤怡寶的銷售收入，多年來一直皆在50%之上。
早前由證監會公布的IPO51條問答指引明確指出，發行人來自單一大客戶主營業務收入或毛利貢獻占比超過50%以上的，原則上應認定為對該單一大客戶存在重大依賴，特別是關注在扣除該等客戶集中的經營業績后發行人是否仍然符合發行條件。對于發行人由于下游客戶的行業分布集中而導致的客戶集中具備合理性的特殊行業(電力、電網、電信、石油、銀行、軍工等行業)，詳細解釋行業特殊性和合理性，不構成障礙。
2016年與2017年間，金富科技來自華潤怡寶的營收分別為2.67億元、2.57億元，分別占當年公司營業收入的比例為58.45%、51.70%。
或為了規避被判定為大客戶依賴，2018年，金富科技將來自華潤怡寶的營收“控制”在了2.7億元，剛好約占當年總營收的47.47%。
雖然在2018年其表面上擺脫了營收占比50%的大客戶依賴紅線，但華潤怡寶對其銷售遠超其他客戶收入的占比，依然讓其難脫大客戶依賴的嫌疑(排在華潤怡寶其后的第二大客戶，銷售占比則在26%左右，約為華潤怡寶的一半)。
“如果公司主要客戶未來需求變化或其自身原因導致對公司產品的采購需求下降，更或是轉向其他塑料瓶蓋供應商，這也將對其的經營產生不利影響。”在金富科技招股書中，企業承認存在大客戶依賴對其存在的風險。
也正是存在大客戶依賴的實質，并由此引發的在議價、定價中話語權的缺失，也造成了當原料價格上漲時，金富科技難以向下游轉嫁成本的尷尬。
金富科技承認，近三年來公司毛利率不斷下滑，從2016年的近40%已經下滑至2018年跌破30%，其中重要的原因則是原材料價格持續上漲導致。其2016年至2018年，主營業務收入的年均復合增長率為11.03%，而其主營業務成本的年均復合增長率達到17.86%。
最后要指出的是，該次金富科技IPO的中介投行保薦人為國內知名投行中信證券，但在招股書中，資歷與經驗豐富的大投行依然出現了烏龍與瑕疵。
金富科技號稱擁有89項專利權，其早期有一項重要的發明專利——長效抗菌塑料容器蓋及其制造方式，專利號為ZL200410027531.6，但據金富科技披露的招股書顯示，該專利的申請日為2014年6月9日，但該專利的授權公告日的日期卻是在此6年前的2008年7月16日。若按照其招股書披露的時間，該重要發明專利在申請專利的六年前就已經獲得了專利授權。
《電鰻快報》
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