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        “茅五”復工在即，消費股信心提振?來新浪理財大學，聽開年重磅專欄“交易日財經早報”。

        今年是白酒板塊小年

        來源于靳巖的投資思考 ，作者日拱一卒的靳巖

        導語：一個今年操作白酒的板塊的框架。

        這篇文章主要是給我自己一個今年操作白酒的板塊的框架，有這個框架在首先保證不要犯大錯，其次盡可能爭取白酒板塊的阿爾法收益。

        2003非典疫情對白酒行業的影響回顧和啟發

        我認為目前的疫情是可以參照非典期間行情表現的，當然細節比如說時間點、嚴重度、響應度等還是不一樣，不過大面或者大方向上是完全可以指導的。

        回顧看看2003年被非典擾動后白酒板塊整體全年收入和利潤表現如何。

        能看到的結果有兩個

        1、整體白酒企業的業績其實在2013的Q1和Q2都是有很大影響的。

        2、利潤方面的影響還影響到了2003的Q1、Q2、Q3.

        目前的這次新型冠狀病毒疫情發展嚴重程度遠大于非典，不過估計疫情結束的時間會和非典差不多，大概就是7月份左右。人能做的就是降低嚴重度，真正要殺死病毒，還得靠天氣。

        目前從渠道調研上來的信息來看，除了貴州茅臺(SH：600519)、五糧液(SZ：000858)、順鑫農業(SZ：000860)外，因為Q1和Q2(尤其是Q1)占全年銷售比較大，其他白酒今年Q1和Q2大概率要少賣占全年15%的產品。如果考慮因為疫情而導致的產品降價、促銷、銷售費用的增加等，今年的利潤方面更加不樂觀。

        基于以上估計今年白酒在Q1和Q2將會受比較大的影響，Q3將會開始嘗試恢復，Q4將會進入到需求恢復后的爆發階段。我想這是一個大的節奏需要來把握。

        2003非典疫情對白酒具體企業的的影響回顧和啟發

        我們通過細節性的企業再看看，大概也能得到幾個有用的啟發。

        我們發現2003年白酒企業過得比較好的是貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、順鑫農業。這是為什么呢?原因可能有以下幾個

        1、首先這幾個收入都是比較高的都是超過10億收入的，說白了就是企業得大，得有錢，才能度過難關啊。如果公司本來的收入規模比較小，那么遇到危機更是麻煩，錢少的公司可能首先砍的就是市場費用和人員費用，那保增長就是一句空話。

        2、另外一個原因呢我想就是產品的因素。茅五瀘都是有高端產品，而高端產品大部分都是商務、禮品等吧，這部分產品說白了不太受疫情的影響。而順鑫農業的牛欄山二鍋頭呢，絕大部分都是自飲的，而且很便宜，隨時買、隨便買、隨便喝，這部分也沒有受很大的影響。而受影響比較大的都是中不溜的，中間價格帶，沒有超級大單品，產品宴會占比比較大的。

        那么給我們的啟發在哪里呢?

        1、2020年馬太效應將會明顯。大的越大，小的越小，結構性分化加劇。所以咱們得跟著大的混。小的你還敢碰嗎?反正我是不敢碰了。投資為的就是確定性收益，犯不著為了表現自己技術多么高超去冒不該冒的風險。

        2、除了超高端白酒和超低端白酒不那么受影響外，其他的可能都會傷的不輕，比如一些本地酒之類的，別看現在各個都積極樂觀，等半年后就哀嚎滿地。2020年那么要往前沖的白酒企業很有可能是受傷最嚴重的，今年優秀的白酒企業的目標應該是叫做保命，而不是擴張。

        2020年白酒股票板塊操作的四大原則

        那么關于白酒股票應該如何操作，我認為有以下幾點。

        1、今年是白酒股票板塊小年，定位要清楚。有了這個宏觀的定位，你就不會做傻事。比如買白酒的ETF，基本是跑不贏大盤的。千萬別想著小年要干大事，這不符合規律，咱們做投資的還是要尊重事實，講求規律，千萬別人定勝天。不過好消息是明年白酒定是大年，明年可以超配白酒板塊。

        2、今年白酒板塊可以長期操作的我認為只有一類就是找確定性極強的，我認為只有貴州茅臺、順鑫農業、五糧液(勉強點但也可以加上)。這類買入可以長期持有，今年也不用忙著做波段操作，只需要在買入的時點上注意一下，注意對于市場先生的利用。

        3、今年白酒板塊還有一個大機會是進行波段性操作超級低估值的白酒股票，然后等待估值的回歸。比如目前的口子窯，我買的時候PE(TTM)不到16，我覺得是超級被低估的白酒企業。比如說今世緣我是在26.9買入的，PE(TTM)應該在23左右。我覺得也是階段性低估。但是這類股票可以長期持有嗎?答案是不能的，階段性到達估值回復就可以出手了。市場先生送的錢還是要的，但是別貪。

        2020年白酒股票板塊操作的幾個重要的時點

        關于操作的時間點是今年的一個關鍵點，我認為好的時間點今年一共有這么幾個。

        1、疫情開始恐慌階段(2020.02.3-2020.02.7)，基本就最近吧。最近都一直能夠找到買點。

        2、疫情的恐慌加重階段(時間不知道，需要觀察事件。比如某天疫情的新增人數創歷史新高、或者GDP引起來比如經濟GDP大跌等)找一個這樣的時間點，進去會最舒服。

        3、第一季度報后的恐慌階段買入。今年的第一季度報肯定都難看，等市場恐慌情緒起來的時候是個買點。

        4、半年年報出來后的一段時間。年報出來后可能是今年第二大比較好的買點。因為大家發現第一季度報業績已經很差了，可是半年報業績更差了，這時候的的恐慌情緒會轉變絕望情緒，這個買點將會特別特別舒服。這個買點如果買了就安靜的等待第三季度的業績回復和第四季度的業績爆發吧。如果運氣好，不用調倉繼續享受2021年的白酒行業復興大波段。

        除了這幾個大的時點，其他時候還是少動為妙，你要是回頭看看2003年這些上市白酒股票的K線圖，你會發現，一頓操作猛如虎，結果回到解放前。

《電鰻快報》