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        原標(biāo)題：問詢一針見血不許忽悠兩公司止步科創(chuàng)板“二問”

        ⊙林淙 ○編輯 全澤源

        有進(jìn)有退。1月21日晚，科創(chuàng)板賽道迎來開普云、紫晶存儲、華潤微電子三家公司注冊生效、沖過終點，亦有宏晟光電、禾信儀器兩家廣東企業(yè)撤回材料、止步“二問”。公告顯示，宏晟光電與禾信儀器的保薦機構(gòu)分別于當(dāng)日提交了關(guān)于撤回公司科創(chuàng)板IPO文件的申請，上交所決定終止對其審核。

        有意思的是，這兩位“廣東老鄉(xiāng)”不僅闖關(guān)狀態(tài)同日變更為“終止”，其科創(chuàng)板申請也是同于2019年6月27日獲上交所受理。不過，從各自收到的問詢“試卷”來看，“共進(jìn)退”的緣分背后，似各有各的待解難題。

        宏晟光電：前后矛盾咋回事?

        招股書申報稿顯示，宏晟光電是一家專業(yè)從事光纖器件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品涉及光纖傳像、光纖通信和光纖傳感等領(lǐng)域。其中，公司生產(chǎn)的光纖傳像器件應(yīng)用于我國各型號微光像增強器中;光纖通信器件被廣泛應(yīng)用于 4G/5G 基站、通信網(wǎng)絡(luò)骨干網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心等通信設(shè)備和系統(tǒng)中;小型化光纖傳感器件則被廣泛應(yīng)用于制造光纖陀螺、光纖水聽器等精密設(shè)備。

        宏晟光電介紹稱，公司還是多家科研院所和企業(yè)的光纖器件供應(yīng)商，與 Lumentum、II-VI、Photonis、Katod、華為、中興等企業(yè)均建立了業(yè)務(wù)合作關(guān)系。“優(yōu)秀供應(yīng)商”、“重點供應(yīng)商”或“優(yōu)選供方”……宏晟光電在自述中連用數(shù)個標(biāo)簽，以佐證其在下游客戶中的優(yōu)勢地位。

        對此，“一問”要求公司說明其在客戶中具體高端產(chǎn)品的實際應(yīng)用情況，是否屬于核心組件、是否具有不可替代性。“二問”則直言，公司需采取淺白易懂的語言，平實、客觀描述產(chǎn)品的先進(jìn)性情況，修改夸大的表述。

        而在公司的主要客戶及收入確認(rèn)事項上，監(jiān)管通過層層問詢，剝離出諸多前后矛盾之處。

        根據(jù)一輪問詢回復(fù)，公司表示，所有交付的貨物均須由買方在交給買方后90日內(nèi)或根據(jù)情況合理的更長期限內(nèi)任何時間進(jìn)行最終檢驗，這與招股書中以貨物離境時點作為收入確認(rèn)時間存在不一致。此外，供應(yīng)商管理庫存(VMI)模式下，公司客戶武漢光迅及無錫德科立的期末庫存金額，亦與公司披露的發(fā)出商品明細(xì)數(shù)據(jù)存在差異。

        除了前后矛盾說不清，還有稀里糊涂沒披露。監(jiān)管在“二問”中指出，2018年和2019年上半年，宏晟光電計入財務(wù)費用的現(xiàn)金折扣金額為26.15萬元和 20.94萬元，但招股說明書并未披露相關(guān)事項;且公司向Gamesman 銷售的產(chǎn)品為玻璃纖維柱而非招股說明書披露的光纖面板。

        在此基礎(chǔ)上，宏晟光電被要求列示報告期各期第四季度收入確認(rèn)的明細(xì)構(gòu)成，包括客戶名稱、銷售內(nèi)容、驗收條款、訂單簽訂日期、發(fā)貨日期、簽收日期、收入確認(rèn)日期等，以進(jìn)一步分析公司是否存在提前確認(rèn)收入的情形。

        禾信儀器：上市標(biāo)準(zhǔn)夠不夠?

        招股書申報稿顯示，禾信儀器一直專業(yè)從事質(zhì)譜儀的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要向客戶提供質(zhì)譜儀及相關(guān)技術(shù)服務(wù)。據(jù)稱，公司是國內(nèi)質(zhì)譜儀領(lǐng)域可進(jìn)行正向開發(fā)的少數(shù)企業(yè)之一。

        闖關(guān)科創(chuàng)板，夠格嗎?“復(fù)試”開卷第一問，即直指禾信儀器是否滿足上市條件。從財務(wù)上來看，禾信儀器2016年至2018年及2019年上半年的營收分別為9170.71 萬元、1.03億元、1.35億元和3987.57萬元，扣非后歸母凈利潤分別為21.72萬元、-292.02萬元、1307.30萬元和-2562萬元。

        比照公司選用的第一套上市標(biāo)準(zhǔn)，即“預(yù)計市值不低于10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于5000萬元，或預(yù)計市值不低于10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于1億元”。若需滿足10億市值，所對應(yīng)的靜態(tài)市盈率為76.49倍，相較行業(yè)平均市盈率溢價30.98%。而禾信儀器招股書中給出的11.01 億元估值，對應(yīng)市盈率較行業(yè)平均的溢價幅度則高達(dá)43.84%。

        “二問”要求公司解釋，以“科創(chuàng)板市盈率普遍存在溢價來說明公司預(yù)計市值可達(dá)10億元”的論證過程是否符合邏輯，并進(jìn)一步分析在市盈率估值法下得出11.01億元(對應(yīng)市盈率 84 倍)的依據(jù)及合理性。

        此外，公司2019 年上半年出現(xiàn)較大虧損。監(jiān)管要求公司補充提供經(jīng)審計的2019年盈利預(yù)測，據(jù)此說明去年全年業(yè)績能否滿足上市條件中有關(guān)收入和凈利潤的要求，并逐項說明盈利預(yù)測中主要科目的確定依據(jù)和主要假設(shè)參數(shù)情況。

        在“一問”答卷中，禾信儀器坦言，境外知名行業(yè)巨頭在質(zhì)譜儀串聯(lián)方面已實現(xiàn)技術(shù)突破并成功實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，質(zhì)譜儀向小型化、便攜式趨勢不斷發(fā)展。而公司當(dāng)前產(chǎn)品尚未在串聯(lián)質(zhì)譜儀領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，在質(zhì)譜儀小型化、便攜式方面尚處于起步階段。

        盡管難以比肩國外巨頭，但公司表示自身仍處于國內(nèi)領(lǐng)先水平，其激光源質(zhì)譜分辨率提升技術(shù)總體技術(shù)成果已達(dá)到國際先進(jìn)水平。對此，二輪問詢要求公司列表比較同行業(yè)國內(nèi)外公司的關(guān)鍵指標(biāo)情況，對其披露的具有自主知識產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)所達(dá)到的技術(shù)水平和地位，分別提供依據(jù)或出處。此外，“復(fù)試試卷”還要求公司逐條說明是否符合《上交所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核問答》第 10 問的規(guī)定。

        資深投行人士表示：“以信息披露為核心，要求監(jiān)管通過問詢來嚴(yán)把上市公司入口關(guān)，這也是設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制的一項重要要求。從實踐操作來看，確實存在個別企業(yè)因科技含量不足、核心技術(shù)不突出、財務(wù)不達(dá)標(biāo)等情況，在問詢環(huán)節(jié)就被‘問倒’，從而選擇主動撤材料。但也不能簡單認(rèn)為所有半途而返的企業(yè)都在質(zhì)地上存在問題，也不乏一些公司是出于對自身戰(zhàn)略和發(fā)展方向上的重新布局。”

        責(zé)任編輯：田原

《電鰻快報》