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  原標(biāo)題：【廣發(fā)策略|科創(chuàng)】“躁動”或趨穩(wěn)

        來源：戴康的策略世界

        報告摘要

        第一，估值性價比弱化，“躁動”可能趨穩(wěn)：①“春季躁動”增強(qiáng)聯(lián)動(驗證年度策略觀點)：本周科創(chuàng)板指漲16.05%，遠(yuǎn)超其他大類資產(chǎn)收益率，“躁動”高度遠(yuǎn)大于存量，跟蹤科創(chuàng)板與上證成交額相關(guān)系數(shù)r可發(fā)現(xiàn)，10月以來r增加至0.50;②半導(dǎo)體估值優(yōu)勢趨于均衡(驗證年度策略觀點)：科創(chuàng)板半導(dǎo)體行業(yè)PE(TTM)已增至115X，與存量收斂趨近，估值優(yōu)勢弱化。此外，本周科創(chuàng)板指PE(TTM)已升至70X，與創(chuàng)業(yè)板54X偏離度拉大，估值性價比弱化。

        第二，下周迎來半年期減持，但沖擊預(yù)計不大：A類打新網(wǎng)下配售的10%設(shè)半年鎖定期，將于下周1月22日迎來首批解禁，按1月17日收盤價，解禁規(guī)模約40億元，目前科創(chuàng)板日成交額提升至100億以上臺階，解禁沖擊更弱。

        第三，“兩個首家”豐富上市品種：①首家AB股企業(yè)優(yōu)刻得完成發(fā)行，首發(fā)PE高達(dá)181.85倍，顯現(xiàn)制度優(yōu)勢;但考慮到實行AB股門檻較高(100億的預(yù)計市值或50億市值&5億營業(yè)收入)，未來將主要為獨(dú)角獸所用。②首家負(fù)盈利企業(yè)澤璟制藥完成發(fā)行，促進(jìn)估值體系重塑(“市值/研發(fā)費(fèi)用”可比估值法將替代PE法)。

        第四，分拆案例增多，凸顯科創(chuàng)板融資優(yōu)越性：①1月6日，上海電氣發(fā)布公告，擬分拆所屬子公司電氣風(fēng)電至科創(chuàng)板上市，成為分拆制度落地后第二家發(fā)布分拆預(yù)案的A股公司;②科創(chuàng)板具有發(fā)行審核高效(受理到上市平均175天)、估值定價合理等融資優(yōu)勢，未來將吸引更多優(yōu)質(zhì)分拆標(biāo)的(尤其關(guān)注央企、上海地方國企分拆先試先行)。

        科創(chuàng)板一周全景數(shù)據(jù)

        一周行情總覽：①科創(chuàng)板指上漲16.05%至2284.06點;②本周日均成交額161.38億元，較上周上漲32.02%;本周日均換手率12.81%，較上周上漲14.28pct。

        一周估值變化：①科創(chuàng)板指PE(TTM)至本周五70.05倍;②科創(chuàng)板PE(TTM)計算機(jī)最高為135倍，公用事業(yè)最低為30倍。

        一周流動性結(jié)構(gòu)：①本周科創(chuàng)板凈買入28.12億元，機(jī)構(gòu)主動凈賣出24.06億元;②機(jī)構(gòu)本周主動買入與賣出交易額中分別占比10.07%和8.26%;③本周四融券為21.83億元，相較上周五增加12.29%，融券/融資余額比為0.34。

        發(fā)行節(jié)奏：本周5家過會，6家注冊生效，2家新股上市;目前正在發(fā)行5家，待上市5家，發(fā)行節(jié)奏恢復(fù)常態(tài)，上市已滿74家。

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        責(zé)任編輯：王帥

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