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       【市場】美股全線上漲，A股小幅回落

        截至美股收盤，道瓊斯指數上漲0.31%，報收29030.22點;納斯達克指數上漲0.08%，報收9258.70點;標普500上漲0.19%，報收3289.29點，盤中均刷新歷史新高。A股方面，截至收盤，上證綜指下跌0.52%，報3074.08點;深證成指下跌0.04%，報10967.44點;創業板指上漲0.30%，報1929.96點。其中表現相對居前的行業是國防軍工(+0.97%)、計算機(+0.31%)、醫藥生物(+0.14%)。

        【事件】中美第一階段經貿協議正式簽署

        當地時間1月15日，國務院副總理劉鶴與美國總統特朗普正式簽署中美第一階段經貿協議。協議包括序言、知識產權、技術轉讓、食品和農產品、金融服務、匯率和透明度、擴大貿易、雙邊評估和終端解決、最終條款九個章節。主要內容包括：

        1)雙方加強知識產權保護，不強制要求技術轉讓、擴大糧食和農產品進口范圍、加大金融行業開放程度、增加匯率政策透明度。

        2)擴大貿易：中方承諾2020-2021兩年自美國購買和進口的制成品、農產品，能源產品和服務超過中國2017年基準金額不少于2000億美元。具體金額如下：

        3)爭端解決：雙方成立分別由美國貿易代表、中國副總理領銜的貿易框架小組，貿易框架小組每6個月召開一次會議;雙方的雙邊評估和爭端解決辦公室每季度召開一次會議;負責官員每月開會一次;在協議簽署的頭兩年，會議頻次適當增加。

        4)未來談判：雙方將商定進一步談判的時間。

        【分析】利好國內出口及投資者信心

        此次協議與12月雙方就協議文本達成一致時公布的內容大體一致。19年12月15日，美國沒有再對中國產品增加關稅。此次協議，美國也未取消或降低9月1日及更早對中國加征的關稅，包括2500億美元商品加征25%稅率、1200億美元商品加征15%稅率。據歐洲日報報道，特朗普表示，對中國加征的關稅未作調整，是因為美方需要與中國談判的籌碼。簽署第一階段協議后，將盡快展開第二階段談判，一旦完成談判并簽署協議，就將取消加征的關稅。他預期并不需要進行第三階段談判。中美達成第一階段協議利于恢復出口及投資者信心，出口短期或將企穩，中長期取決于海外經濟走勢。中國增加對美制成品、農產品、能源的采購，有利于美國出口，可能延緩美國經濟下滑的速度，但美國經濟仍在邊際走弱，目前難言經濟復蘇。

        【股市】持續看好A股表現

        中美第一階段經貿協議的簽署有助于穩定市場預期，提振市場情緒，A股風險偏好有望持續提升，預計增量資金將持續入場。第一階段協議有助于改善進出口預期，目前中國經濟底部企穩，貨幣政策和財政政策加碼，流動性理性充裕，經濟企穩預期進一步加強，綜合來看，春季躁動行情將持續。

        行業配置上建議關注，受益于風險偏好提升的TMT、新能源和券商板塊。

        【債市】債市或仍維持震蕩

        市場對第一階段協議達成早有預期，正式協議并未明顯超出之前公布的內容，預計對債市影響較小。國內基本面偏弱，貨幣政策友好，無風險收益仍有望下行，但當前收益率已經處于較低位置，且本月繳稅、繳準、地方債發行放量將對流動性有一定沖擊，預計債市仍將維持震蕩格局，若有過度調整，則是較好的買入時機。

《電鰻快報》