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      《電鰻財(cái)經(jīng)》文 / 楊力

        1月16日晚間，天宇股份發(fā)布2019年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2019年盈利5.65億元-6.14億元，上年同期盈利1.64億元，同比增長(zhǎng)245.22%-275.16%。

        對(duì)于業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的原因，天宇股份在公告中表示，報(bào)告期內(nèi)公司積極落實(shí)年度經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，主營(yíng)業(yè)務(wù)沙坦類原料藥量?jī)r(jià)齊升，營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)定增長(zhǎng);其次，報(bào)告期內(nèi)人民幣貶值幅度較大，對(duì)公司業(yè)績(jī)有積極影響。報(bào)告期內(nèi)公司預(yù)計(jì)非經(jīng)常性損益1,200萬(wàn)元。

        之前天宇股份在半年報(bào)中就曾表示，2019年，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)、政治環(huán)境復(fù)雜多變，醫(yī)藥市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，受“纈沙坦事件”及江蘇3.21安全事故影響，部分上游原材料大幅漲價(jià)，沙坦類藥品供應(yīng)緊張，市場(chǎng)格局發(fā)生重大變化。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，天宇股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)是化學(xué)原料藥及中間體的研發(fā)、注冊(cè)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要包括抗高血壓藥物原料藥及中間體、抗哮喘藥物原料藥及中間體、抗病毒藥物中間體等，同時(shí)公司正在積極研發(fā)儲(chǔ)備抗高血脂、抗高血糖、抗心衰和抗凝血等等藥物原料藥項(xiàng)目，有望成為未來(lái)業(yè)績(jī)的新增長(zhǎng)點(diǎn)。

        事實(shí)上，天宇股份2019年業(yè)績(jī)大幅上漲主要是其產(chǎn)品銷售的量?jī)r(jià)齊升所推動(dòng)的，我們可以從該公司的上半年報(bào)中看出這種增長(zhǎng)勢(shì)頭。該公司的主營(yíng)產(chǎn)品是降血壓類原料及中間體，2019年上半年該產(chǎn)品的毛利率上升了22.61個(gè)百分點(diǎn)。按地區(qū)劃分，天宇股份的外銷毛利率上升了23.08個(gè)百分點(diǎn)，內(nèi)銷毛利率上升了17.65個(gè)百分點(diǎn)。按行業(yè)劃分，該公司的原料藥的毛利率上升了21.52個(gè)百分點(diǎn)，醫(yī)藥中間體的毛利率上升了19.44個(gè)百分點(diǎn)。

        總的來(lái)說(shuō)，該公司毛利率在2019年出現(xiàn)了大幅上升，主要是由該公司產(chǎn)品單價(jià)上升所推動(dòng)。

        2019年前三季度，天宇股份的營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)、扣非后凈利潤(rùn)同比增速分別為57.7%、463.4%、346.6%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流同比增長(zhǎng)11306.6%。

        民生證券在其10月25日發(fā)布的研究報(bào)告中認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，天宇股份的原料藥、CMO、制劑業(yè)務(wù)有望持續(xù)拓展。從原料藥的角度看，該公司的恒格列凈、賽洛多辛及多款心血管藥品原料藥等儲(chǔ)備品種有望在1-2年內(nèi)商業(yè)化，有望為該公司帶來(lái)長(zhǎng)期的成長(zhǎng)持續(xù)性，此外，該公司從原料藥持續(xù)向CMO及制劑領(lǐng)域拓展，項(xiàng)目?jī)?chǔ)備持續(xù)豐富，在全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的紅利期，有望進(jìn)一步挖潛護(hù)城河。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，天宇股份2019年前三季度的研發(fā)費(fèi)用為7815萬(wàn)元，同比上升了43.14%。研發(fā)投入增幅較大。研發(fā)上的大力投入在該公司的業(yè)績(jī)上也有所反映，近年來(lái)，天宇股份業(yè)績(jī)基本實(shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng)，2015年至2018年的扣非后凈利潤(rùn)增速分別為67.41%、161.63%、-18.46%和86.98%。

        除2017年出現(xiàn)小幅負(fù)增長(zhǎng)外，其它年份增速較高，而2019年該公司的預(yù)計(jì)增速也創(chuàng)造了該公司自上市以來(lái)的記錄。

《電鰻快報(bào)》