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????????原標(biāo)題：IPO雷達(dá) | 產(chǎn)品被董明珠持股企業(yè)臨時(shí)殺價(jià)，應(yīng)收存貨高企的聯(lián)贏激光要沖科創(chuàng)板 來(lái)源：界面新聞

????????圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

????????記者 | 趙陽(yáng)戈

????????毛利率逐年下降、實(shí)控人持股比例低、應(yīng)收款項(xiàng)和存貨高企、現(xiàn)金流緊張、困難客戶拖累業(yè)績(jī)……帶著這些問題，聯(lián)贏激光來(lái)到科創(chuàng)板，并即將于1月17日上會(huì)接受考驗(yàn)。

????????“代銷”產(chǎn)品比例遞增

????????聯(lián)贏激光設(shè)立于2005年9月22日，2015年10月曾掛牌于股轉(zhuǎn)系統(tǒng)，公司從事精密激光焊接機(jī)及激光焊接成套設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于動(dòng)力電池、汽車制造、五金家電、消費(fèi)電子、光通訊等制造業(yè)領(lǐng)域。

????????截至2019年6月30日，聯(lián)贏激光擁有107項(xiàng)專利，其中19項(xiàng)發(fā)明專利，另外還擁有103項(xiàng)軟件著作權(quán)。2018年和2019年上半年的營(yíng)業(yè)收入分別為9.81億元和4.51億元，凈利潤(rùn)分別為8339.57萬(wàn)元和3960.34萬(wàn)元。聯(lián)贏激光還預(yù)計(jì)2019年全年將實(shí)現(xiàn)收入9.4億元至10.3億元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為8100萬(wàn)元至8900萬(wàn)元。

????????來(lái)源：說(shuō)明書

????????來(lái)源：說(shuō)明書

????????聯(lián)贏激光的客戶中知名企業(yè)也不少，覆蓋寧德時(shí)代、國(guó)軒高科、比亞迪、格力智能、富士康、泰科電子、長(zhǎng)盈精密、億緯鋰能、松下、三星、中航動(dòng)力等。說(shuō)明書中給到的數(shù)據(jù)顯示，按2018年中國(guó)激光加工設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模605億元測(cè)算，則中國(guó)激光焊接設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模約為96.8億元，聯(lián)贏激光2018年在激光焊接市場(chǎng)占有率約為10%。

????????來(lái)源：說(shuō)明書

????????不過也許是客戶的需求也比較高，聯(lián)贏激光的產(chǎn)品并不能完全滿足，于是只好外購(gòu)。報(bào)告期內(nèi)，公司外購(gòu)激光器銷售數(shù)量分別為61臺(tái)、146臺(tái)、161臺(tái)和87臺(tái)，占激光器整體銷售數(shù)量比例分別為6.2%、12.18%、16.95%和18.71%，外購(gòu)比例在逐步抬高。

????????換句話說(shuō)就是，如果高功率光纖激光器需求進(jìn)一步增加，而聯(lián)贏激光公司無(wú)法進(jìn)一步縮小自制高功率光纖激光器與國(guó)際知名廠商之間的差距，那么將會(huì)導(dǎo)致外購(gòu)高功率光纖激光器數(shù)量進(jìn)一步增加，而外購(gòu)高功率光纖激光器成本相對(duì)較高，一定程度上將影響到聯(lián)贏激光的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

????????遭客戶銀隆新能殺價(jià)

????????前文提到聯(lián)贏激光不少的知名客戶群，實(shí)際上還有一家的知名度也很高，那即是銀隆新能。

????????公開信息顯示，聯(lián)贏激光2016年及2017年與格力智能簽訂了合計(jì)含稅金額3.06億元的合同，同時(shí)，格力智能將相關(guān)設(shè)備出售給銀隆新能使用。聯(lián)贏激光銷售給格力智能的裝備主要集中在2017年陸續(xù)出貨，并于2017年末完成相關(guān)設(shè)備的安裝和調(diào)試。

????????正常情況下，2017年末設(shè)備調(diào)試完畢后，客戶應(yīng)于2018年初進(jìn)行整線試產(chǎn)，并進(jìn)行驗(yàn)收確認(rèn)。但因該等設(shè)備最終使用方銀隆新能經(jīng)營(yíng)情況不及預(yù)期，未進(jìn)行連續(xù)批量試產(chǎn)，無(wú)法測(cè)試公司設(shè)備能否達(dá)到技術(shù)協(xié)議約定的產(chǎn)能及產(chǎn)品合格率，因此格力智能一直未對(duì)公司設(shè)備出具驗(yàn)收?qǐng)?bào)告，導(dǎo)致公司設(shè)備未及時(shí)在2018年上半年驗(yàn)收確認(rèn)收入，而在2018年底才進(jìn)行驗(yàn)收并確認(rèn)收入。

????????需要指出的是，在2018年9月，聯(lián)贏激光與格力智能還簽署了《商談備忘錄》，對(duì)相關(guān)合同金額進(jìn)行調(diào)整，調(diào)整后相關(guān)交易合同金額為25130.95萬(wàn)元，其中在合同變更前格力智能已支付13663.5萬(wàn)元，合同變更后格力智能以商業(yè)承兌匯票支付剩余的11467.45萬(wàn)元。2018年10月至2019年12月，上述商業(yè)承兌匯票已用銀行轉(zhuǎn)賬和銀行承兌匯票兌付金額為5209.06萬(wàn)元，尚存商業(yè)承兌匯票余額6258.39萬(wàn)元。

????????聯(lián)贏激光與格力智能相關(guān)交易合同價(jià)款的調(diào)整，也直接導(dǎo)致了2018年公司收入和毛利下降4715萬(wàn)元，公司毛利率下降3.05個(gè)百分點(diǎn)，凈利潤(rùn)減少3370.93萬(wàn)元，下降28.79%，2018年末應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款賬面價(jià)值下降4892.83萬(wàn)元。

????????資料顯示，格力智能系格力電器(000651.SZ)的全資子公司，而銀隆新能系格力電器董事長(zhǎng)、總裁董明珠持股5%以上的企業(yè)，雙方存在關(guān)聯(lián)關(guān)系和業(yè)務(wù)合作關(guān)系。銀隆新能在聯(lián)贏激光2017年的前十大客戶之列。據(jù)悉，目前聯(lián)贏激光在手訂單中沒有格力智能的訂單。

????????應(yīng)收數(shù)額超過營(yíng)收

????????應(yīng)收款項(xiàng)也是聯(lián)贏激光被重點(diǎn)問詢的問題。

????????報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為13135.11萬(wàn)元、23945.61萬(wàn)元、30363.18萬(wàn)元和34074.96萬(wàn)元，應(yīng)收票據(jù)賬面價(jià)值分別為4672.95萬(wàn)元、10109.44萬(wàn)元、23157.36萬(wàn)元和18114.5萬(wàn)元，合計(jì)占同期營(yíng)業(yè)收入比例分別為42.79%、46.79%、54.54%和115.82%。

????????合計(jì)應(yīng)收超過了營(yíng)業(yè)收入，這對(duì)一家公司來(lái)說(shuō)，無(wú)疑壓力是巨大的。對(duì)此聯(lián)贏激光解釋稱，一方面，公司設(shè)備銷售主要采用“預(yù)收款-發(fā)貨款-驗(yàn)收款-質(zhì)保金”的結(jié)算模式，在驗(yàn)收確認(rèn)收入時(shí)，公司的驗(yàn)收款和質(zhì)保金尚未收回，隨著收入的增加，應(yīng)收賬款余額上升;另一方面，受新能源汽車補(bǔ)貼政策調(diào)整影響，動(dòng)力電池行業(yè)資金相對(duì)緊張，公司下游客戶采用票據(jù)代替現(xiàn)金進(jìn)行結(jié)算以緩解資金壓力，導(dǎo)致期末應(yīng)收票據(jù)余額增加。

????????應(yīng)收款項(xiàng)之外，還有存貨問題。報(bào)告期各期末，聯(lián)贏激光存貨賬面價(jià)值分別為49489.14萬(wàn)元、87740.77萬(wàn)元、71121.18萬(wàn)元和66676.9萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為60.09%、64.04%、44.88%和42.68%，其中發(fā)出商品賬面價(jià)值占存貨賬面價(jià)值比例分別為56.33%、69.58%、60.06%和57.31%，占比較高。

????????各種壓力下，報(bào)告期各期末的聯(lián)贏激光，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-5880.87萬(wàn)元、-5106.13萬(wàn)元、-17403.77萬(wàn)元和11714.04萬(wàn)元。聯(lián)贏激光稱，自己的業(yè)務(wù)處于快速發(fā)展階段，且設(shè)備主要為定制化產(chǎn)品，項(xiàng)目周期較長(zhǎng)，前期原材料采購(gòu)、生產(chǎn)加工需先行投入較多資金;另一方面，受新能源汽車補(bǔ)貼政策調(diào)整影響，下游客戶采用承兌匯票進(jìn)行結(jié)算以緩解資金壓力，導(dǎo)致公司資金回籠緩慢。換句話說(shuō)就是，不能及時(shí)回籠資金，或者不能及時(shí)獲取融資，將導(dǎo)致業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)資金的不足，進(jìn)而影響經(jīng)營(yíng)。

????????責(zé)任編輯：常福強(qiáng)

《電鰻快報(bào)》